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【正文】 截至2019年1月30日，共有18家上市银行公布了2018年业绩快报，今天我们主要讨论杭州银行与民生银行。 一、杭州银行2018年业绩快报述评截至2018年底，杭州银行总资产、营业收入与净利润分别达到9212.19亿元、170.81亿元和54.13亿元，同比分别增长10.59%、20.96%和18.96%。其中，贷款余额与存款余额分别达到3506.53亿元和5327.64亿元，同比分别增长23.54%和18.75%，存贷比为65.82%。可以看出，整个2018年，杭州银行业绩指标的增速均明显快于规模增速，存贷款增速也显著快速总资产增速且保持和业绩指标同等的增长步伐。 （一）总资产突破9000亿元、存贷比仍然不足40%、存款全年净增841.37亿元1、近年来杭州银行总资产增幅波动较大其中，2014年（增长783亿元）、2015年（增长1268亿元）、2016年（增长1751亿元）、2017年（1129亿元）、2018年（增长879亿元），总资产规模也从2012年的3250亿元增长到2018年底的9212亿元，特别是2015-2017年三年期间合计增量达到4148亿元。虽然2017年与2018年前三季度的增量与当年四季度的增量几乎均比较接近，因此杭州银行每年四季度可能均在进行着规模冲量。 2、2017-2018年存款净增最为亮眼、存贷比与贷款占比均明显低于同业我们进一步看存贷比结构，在回表的趋势下，杭州银行贷款占总资产的比例并没有像同业一样呈现明显的上升趋势，依然保持在40%以下的低位。与此同时还会发现杭州银行存款与贷款占总资产的比例在趋势上保持一致性，使得其存贷比保持60-65%的相对稳态水平。 这主要是因为杭州银行存款保持着比较快的增长，在同业中呈现着自身的特点。杭州银行存款保持相对较快的增长主要发生在2017年下半年以后，2017年下半年存款净增666.73亿元、2018年全年存款净增841.37亿元，要知道2013-2016年杭州银行的存款净增额仅分别为285.62亿元、304.07亿元、323.66亿元和562.61亿元。因此，相比之下，2017年与2018年存款分别净增803.20亿元和841.37亿元是非常亮眼的。 （二）业绩指标波动较大，已呈现高点回落态势1、2017年下半年大幅增加投资类资产的投放奠定了2018年全年业绩指标比较亮眼的基础杭州银行2018年一季度、上半年、前三季度和全年营业收入累计同比分别达到28.47%、26.38%、24.91%和20.96%，特别是一季度2017年的底部显著回暖（从2017年一季度的-5.40%直接反弹至28.47%）奠定了全年业绩指标高位增长的基础，这应该与核算银行2017年下半年大幅增加投资类资产的投放有关（主要从2017年下半年贷款占比下降、总资产规模显著增长近800亿元推测）。 可以看出，2017年下半年杭州银行总资产增长792.53亿元，但其可供出售金融资产和应收款项类投资却分别增长686.25亿元和296.91亿元，投资类资产2017年下半年增长了919.06亿元，远远高于总资产，我们相信，杭州银行2018年业绩指标较为亮眼正是由于2017年下半年这一波规模冲量所致。 2、业绩指标波动较大，已现高点回落态势虽然杭州银行业绩指标比较亮眼，除2017年下半年大幅度增加资产投放外，一定程度上也与2017年指标基数较低有关。我们可以看到营业收入同比增速呈逐季下降态势，利润指标自2018年四季度开始也呈现下行的趋势。我们进一步观察2012年以来的营业收入指标，可以发现杭州银行业绩指标增幅波动较大，目前已呈现出高点回落的特征。这主要是因为杭州银行2017年下半年冲量使得2018年业绩较为亮眼，但预计2018年投资类资产很难再次大幅冲量，维持高位增长态势不可持续，有显著回落倾向。 （三）不良贷款率与加权ROE杭州银行加权ROE保持着和同业一样的下降趋势，已由2014年底的15.67%降至2018年底的11.01%，不过由于2018年全年业绩较为亮眼，使得下降幅度有所减弱，近几年始终在11-12%的区间内。 与此同时，杭州银行不良贷款率自2016年下半年以来呈明显的下降态势，已由2016年上半年的1.64%高点逐季回落至2018年底的1.45%。 二、民生银行2018年业绩快报述评截至2018年底，民生银行总资产、营业收入和净利润分别达到59950.46亿元、1567.67亿元和503.27亿元，同比分别增长1.58%、8.65%和1.03%。其中，营业利润与利润总额同比分别下降2.56%和2.93%，这很可能是因为2018年民生银行很可能因为不良贷款率上升而大量计提拨备，导致营业支出明显增加所致。 （一）总资产无奈徘徊于6万亿以下趋势上看，可以发现民生银行规模指标在保持趋势上行的同时，期间也曾经历数次缩表，其中2013年与2017年最为明显。2018年一季度和上半年民生银行的总资产曾短暂突破6万亿元，但下半年出现回落。事实上，在2017年一季度民生银行的总资产也曾达到59566.07亿元，随后的两个季度开始显著回落（合计减少2400多亿元）。 （二）资产质量压力突出加大拨备计提力度，致使业绩指标有所反复从资产质量来看，民生银行呈现不断上升态势，截至2018年底不良贷款率已达到1.76%，较2017年底上升0.05个百分点，维持在同业中相对高位。特别是2013-2015年，不良贷款率快速上升，由0.78%升至1.60%的水平，后续虽然保持在1.75%附近，但趋势上并未呈现扭转态势。可见，民生银行资产质量压力较大。 民生银行营业收入增速在2015-2017年期间曾连续下降，并在2016年下半年降至0附近、2017年进一步回落至负值区间。因此，从这个角度看，民生银行2018年业绩指标的回暖大概率与2017年基数较低有关。同时我们看到民生银行净利润增速在2018年四季度出现显著回落，这应是与其大幅计提拨备有关，也是资产质量对业绩指标具有重大影响的一个很好例证。 |
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