德勤：科创板与主板、中小板、创业板比较分析

1. 科创板与主板/中小板及创业板上市审核规则比较
2. 科创板上市委员会与证监会发行审核委员会比较
3. 科创板科技创新咨询委员会
4. 科创板与主板/中小板及创业板上市发行与承销比较
5. 科创板与主板/中小板及创业板上市规则比较
6. 科创板股票交易特别规定

报告内容：

1、科创板与主板/中小板及创业板上市审核规则比较

现行主板/中小板及创业板仅要求拟上市企业行业符合国家产业政策，科创板则 明确要求拟上市企业需符合科创板定位，以及符合规定条件的红筹企业在科创 板发行股票及存托凭证。

科创板规则中允许企业采取表决权差异安排(“同股不同权”)，该制度考虑了科创企业的发展特点，有利于科创企业创始人稳固控制权，为科创企业的长期发展奠定了基础。

科创板根据行业特征，改革了现行发行条件，取消了关于盈利业绩，不存在未弥补亏损，无形资产占 比等方面的要求。科创板综合考虑了预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流量等因素，设置五 项财务标准，满足一项即可。

由于科创板行业特征明显，上交所对申报企业采取有针对性的审核，通过一轮或多轮问询式审核，向科技创新咨询委员会提出咨询，审核通过后报送中国证监会履行注册程序，督促发行人真实、准确、完整地披露信息，提高信息披露质量，让投资者在信息充分的情况下作出投资决策。

上交所将设立预沟通机制，对重大疑难、无先例事项等设计业务规则理解与适用的问题进行咨询。

上市规则强化对发行人及其相关方违规的监管安排，增加对保荐人、证券服务机构的处分措施，强调机构和人员在科创板股票上市发行的自律监管。

上市规则加强对发行人及其相关方违规的盈利预测的处分，同时对中介机构承担“看门人”职责提出更高的要求以及对其更严厉的处分措施。

上交所将从充分性、一致性、可理解性的角度对发行人的信息披露进行审核。

2、科创板上市委员会与证监会发行审核委员会比较

《上海证券交易所科科创板股票上市委员会管理办法(征求意见 稿)》旨在科创板组织机制的安排上设立上市委员会，由其负责发 行上市审核的把关和监督，发行上市的审核不再由证监会发审委负 责。同时，上市委员会职能新增复审会议决定异议进行复审。

3、科创板科技创新咨询委员会

《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则(征求意见稿)》 旨在规范咨询委员会组成、职责、运行机制及委员履职要求。由于 科创企业专业性强、发展变化迅速的行业特点，咨询委员会主要是 为科创板相关工作提供专业咨询、政策建议，同时，咨询会的设立 有利于推动科创板建设，促进科创板制度设计完善，为科创板保驾 护航。

4、科创板与主板/中小板及创业板上市发行与承销比较

《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法(征求意见稿)》 在制度上进行了限定定价方式、放宽配售制度及绿鞋机制等一系列 调整，在完善发行与承销制度的同时进一步满足投资者、券商等各 方的诉求。

5、科创板与主板/中小板及创业板上市规则相比的主要变化

6、科创板股票交易特别规定

《上海证券交易所科创板股票交易特别规定(征求意见稿)》主要 体现了科创板与主板的差异化安排，新增的投资者适当性条件，以 及放宽的交易方式及涨跌幅限制，一方面是为了防止过度投机炒作， 另一方面也是为了保障市场流动性，提升定价效率。