EV/EBITDA、ROIC、WACC、EVA财务指标整理

EBIT、EV/EBITDA、ROIC、WACC、EVA财务指标整理

   

     在对企业定量分析时，以下财务指标在定量分析时能提供更好的思路和线索，是实战中实用的指标，不过这些指标在资料上通常有不同的定义和版本，在实际运用中，本着简洁、实用可行的定义原则整理，所需要的数据在财务报表里均能方便找到，用EXCEL整理起来也不复杂。

 

一、EBIT，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。

      EBIT＝净利润＋所得税＋利息。

      注：财务费用并不能等同于利息，利息在财务报表主要项目注释-财务费用利息支出项。 

二、EBITDA，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。

     EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销

     或EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销。 

         EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。

         通常EV/EBITDA配合使用。EBITDA对金融股意义不大。

 

三、EV,上市公司企业价值

    EV=市值 负债-现金及现金等值

 

    乔尔.格林布拉特的神奇公式使用的两个指标

    1、企盈率，企盈率=EV/EBIT。

    2、有形净资产回报率=EBIT/净营运资产 净固定资产

       净营运资产=流动资产-流动负债

四、ROIC，投资资本回报率

    ROIC = NOPLAT/IC

   

    NOPLAT ，税后净营业利润

    NOPLAT= EBIT*(1-t）（t为所得税税率）

    IC，投入资本，包括各种有息负债、权益资本

    IC = 全部股东权益 有息负债-非经营性资产-多余现金

     (注：计算当期ROIC使用报表期初数据)

   

      有息负债=短期借款 长期借款 应付债券 一年内到期的非流动负债  注：在新会计准则    下，少数股东权益不能算作有息负债。

    

        一笔生意的回报率（ROIC）起码要大于社会资本的平均回报8-12%的水平,否则生意没有意义，社会平均回报率也是股票安全边际计算的标准，也可以考虑做为贴现率。

   

      《股市真规则》认为ROIC是一个久经考验的分析资本收益的指标，是一个比资产收益         率(ROA)和净资产收益率(ROE)更全面、更好的指标。

 

五、WACC，加权平均资本成本

    WACC=（债务/总资本）*债务成本*（1-企业所得税税率） （股权/总资本）*股权成本

    WACC社会平均水平是8-12%，不用专业写商业报告的话，WACC记住这个数据就可以了。

    ROIC反映的是公司投入的资本所获得的回报率,WACC反映的是公司所有资本的资本成本。

 

六、EVA，定义，经济增加值，经核定后的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。

       EVA=投资资本×（ROIC－WACC）=IC*（ROIC－WACC）

     

           “EVA之父”的本内特.斯图尔特通俗的阐述EVA，用100元钱投资一年赚1元钱，如果

     当年的银行利息为2%，实际上等于亏钱；2元，就是投资人的资本成本。

    

            卖空大师Jim Chanos经常使用ROIC < WACC寻找卖空标的。