这家公司盈利能力逐年提升,目前估值低于2638点,投资机会显现?

小马889 2019-02-14

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首先，我非常感谢这么多粉丝对小编文章的喜爱。其中有一位叫“红尘名利客111”的粉丝问小编用的是什么软件，其实我觉得炒股软件的功能都大同小异，只要你会利用好软件，分析好公司，什么样的软件都差不多。由于小编能力有限，每天只能分析一家公司哦。

在昨天的文章评论中，金山河谷同学问到了中国巨石（600176.SH），这家公司小编比较熟悉，它是一家做玻璃纤维制品的企业。该公司于1999年4月22日上市，曾用简称分别是中国化建、中国玻纤，那么这家公司到底好不好呢？通过详细的财务分析，就能找到答案。

第一步，我们分析公司的盈利能力：

毛利率指标分析：从2009年以来，毛利率指标属于稳步增长的趋势，到了2015年终于达到40%以上的水准，才刚刚符合我们选取优质公司的标准线。净利率指标分析：和毛利率趋势相同，也是处于稳步提升的状态，到了2016年也满足20%的要求。净资产收益率分析：从2011年开始，该指标出现波浪式上涨的态势，2017年的年报也到达了15%以上。面对这种情况，我们该怎么分析？一般来说，一家好的公司财务数据是非常稳定的，甚至5到10年都是维持在几乎相同的水准。但是既然出现意外情况，我们就要找到解决的办法：

第一张图表我们是按照年报来分析的，现在我把年报拆成4个季度，依次分析公司的各项财务指标。从这张表格我们发现，2016年以来，公司所有报告期的毛利率都在40%以上，净利率也都超过20%，这两项指标应该符合我们选股的要求。而表格中的第二行摊薄净资产收益率变化较大，什么原因呢？因为ROE=当期净利润/股东权益。比如，如果我们用2017年一季度的净利润去除以公司累积的股东权益，得到的数据肯定比较小，而且这样的计算对分析来说是不合理的，我们需要在得到的数值4.11%去乘以4，才是真正预估的全年ROE数值。以此类推，半年报的数据乘以2；三季报的数据乘4除3；年报得到数据不用更改。

第二步，我们分析公司的费用控制：

在毛利率达标的情况下，净利率也超过20%，我们就没必要去分析公司的费用控制问题，因为净利率高就已经说明公司费用管理非常合理。

第三步，我们分析公司的资本积累：

2015年3月18日，公司名称从中国玻纤更名为中国巨石，我们就分析更名后公司资本到底积累了多少。小编查阅了公司增发的情况，2016年1月8日，公司增发23290万股，增发价格为20.61元，合计虚增净资产48亿元。但是，我们可以发现这部分股东权益是计入2015年的年报，2014年的股东权益为40.94亿，2015年的股东权益为97.93亿。

虽然说增发股票大多数情况都是对股东不利，但是只要公司利用增发扩大再生产，能够带来更大的利润，对股东也是非常有利的。中国巨石就是属于这种情况，其2016年资本积累相对于2015年增长了12.84%，2017年相对于2016年又增长了13.57%。

第四步，分析当前估值高低：

我选取了2015年股灾时的最低点作为标杆，当时不复权最低价格为16.15元，2015年中报的股东权益为45.66亿，当时的总股本为8.726亿，通过计算得到2015年2638点的市净率为3.09倍。而目前中国巨石的市净率为2.88倍，已经低于股灾最低点的估值。但我并不认为现在就是最佳投资时机，因为2015年的牛市非常疯狂，虽然一度暴跌，但那个估值并不是真正意义上的低点。我还是选择2012年3季度市场底的低点的数据作为标杆，当时的市净率为1.53倍。

如果按照1.53倍市净率计算，公司的低估价格应当在5.36元，另外考虑公司近几年的优秀财报，照理不会跌到1.53倍市净率，况且公司每个季度都在成长。综合来看，我给出2倍市净率为价值投资区域，也就是说股价在7到8元之间。至于会不会跌到这个价格，还是由市场说了算。

今天应粉丝的要求，给大家带来的是中国巨石价值投资分析，都是满满的干货哦，欢迎收藏和转发哟。如果你想让小编分析哪家公司，请在评论区留言哦。