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本周初甲醇“叕”跌回震荡区间内了，港口库存得不到有效缓解，成为近三个月压制期价最大利空因素。目前华东港口库存突破60万吨大关，同时华南港口库存时隔两年多再次突破20万吨大关。导致库存居高不下原因有三：国内甲醇开工率高企，国外套利窗口持续开启，下游传统、新兴需求提振有限。如果说未来甲醇期价存突围可能性，也必须从这三个源头出现根本转机。 首先是国内甲醇开工率下滑契机，存在于春季检修。天气逐渐转暖，我国甲醇装置春季检修即将开始，据隆众监测显示，3-4月我国内陆涉及检修产能超千万吨，其中80%左右集中在西北地区，陕西、内蒙古居多，注意4月份内蒙古久泰100万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年、内蒙古新奥120万吨/年等规模较大装置在4月皆有检修计划。 其次进口货源压力减少契机，存在于国外气头甲醇装置检修计划，比如阿曼OMC的105万吨/年装置计划2月底起检修3周左右，另外ZPC伊朗165万吨/年装置亦有停车检修2周的计划，目前多数港口一手商报价已开始坚挺（但成交状况暂不理想）。如果国内甲醇配合反弹，二者套利窗口关闭将加速港口库存去化进程。 最后需求契机存在于万众期待的MTO装置复产。二月底前期检修的煤制烯烃装置将大面积复产，包括兴兴新能源、内蒙古久泰、青海盐湖、蒲城清洁能源的MTO装置在近期已经开始试车。由于理论生产一吨烯烃需要三吨甲醇。随着煤制烯烃装置的重启，甲醇的需求将会大幅增加。不过要注意近期PP、PE走弱，烯烃盘面利润已经缩窄（丙烯/进口乙烯成本-3MA粗略估计），如果利润不佳即使未来装置重启，负荷情况仍要追踪。 |
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