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擅长集中投资的巴菲特,为何推荐大家进行分散投资?

 依薷书坊 2019-02-22

同名微博:@银行螺丝钉

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投资是应该分散还是集中呢? 


这是一个挺有争议的话题。不同的投资大师,在这个问题上的意见也有很大的区别。


集中派


首先来看看集中派。 


集中派的典型代表,就是巴菲特和查理芒格。 

巴菲特大多数时间里,虽然持有的股票品种数量不少,但是仓位比较重的,其实就是不超过10只。 


查理芒格更加极端,主张投资看好的三四只股票就好了。 


理由也很充分 :


一是好的公司数量并不多,买多了股票,肯定配置了一些不那么优秀的公司。


 二是投资者的能力有限、精力有限,关注的股票数量多了,反而不一定能深入研究。


分散派


分散派也是有很多的。 


▼典型的代表就是约翰博格,指数基金之父。 


指数基金是典型的分散化投资工具。

任何一个指数基金,都持有几十只甚至上百只不同的股票。


约翰博格主张的是用最低的成本,买下市场本身。 


另一个分散派的代表,是约翰邓普顿。 


邓普顿是最早进行全球化投资的大师之一。

他的分散化,是在全球股票市场中分散化投资。 


约翰博格其实早期的时候对海外投资并不喜欢,他更喜欢在美国本土进行分散化投资。 


而邓普顿的分散化,是从全球市场寻找低估的机会。不仅仅是投资美国的股票市场。 五六十年代在日本股市不到10倍市盈率的时候投资日本股市,就是邓普顿的得意之作。 


随着全球金融市场的不断完善,目前指数基金也是逐渐走向了邓普顿的全球资产配置。先锋领航也进军全球市场;包括MSCI等全球市场指数基金的兴起,也反映了这一点。 


▼还有一个广为人知的分散化代表,就是桥水基金的达里奥。 


桥水基金的全天候,是另一种分散的方式。 


同时配置股票、债券、商品等不同资产大类,把波动风险降低下来。 

不过这种投资方式,风险比较小,但是收益上并不太高。

 

所以从全球范围,前一种分散化是主流,桥水基金暂时是比较小众的。 


集中 VS 分散


那集中和分散,哪个是更正确的呢? 


这得分人。 

就像巴菲特,自己是集中投资,但是给普通投资者的建议,却是买分散化的指数基金。 


集中投资是一把双刃剑,要集中投资,必然是从市场中去挑选少量的股票。 


选股的能力,这是一种非常稀缺的能力。 如果统计一下市场上的所有股票基金,会发现长期收益最好的股票基金中,有大半都是指数基金。 


包括在国内,晨星5星级股票基金中,大半也都是指数基金。 


有丰富的投资经验、有专业背景的基金经理,在选股上都不一定跑得过分散化的指数基金。 


巴菲特是已经被证实有这种选股能力的,他有自信做集中投资。


在海量的个人投资者中,也肯定会有一小部分人,最后做集中投资收益也不错。螺丝钉也见到过这样出色的投资者。 


但是,对更大比例的普通投资者来说,是没有这个能力的。 


没有金刚钻,不揽瓷器活。


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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