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腾讯证券2月24日讯，据财经新闻网站Marketawtch报道，伯克希尔哈撒韦（NYSE:BRK）周六发布的财报显示，虽然这家公司2018年第四季度的营业利润同比激增了71%，但当季“仅仅”回购了约4.18亿美元的公司股票，远低于华尔街大约20亿美元的预期，也低于第三季度回购的9.28亿美元公司股票。 在伯克希尔哈撒韦第四季度营业利润增至57亿美元的同时，该公司当季整体亏损达到254亿美元，主要受投资出现276亿美元亏损，以及无线资产减损计入30亿美元非现金亏损的影响，后者近乎全部与卡夫亨氏有关。 身为伯克希尔哈撒韦的首席执行官，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在年度股东信中，敦促投资者“关注运营收益”，因为新的会计规则要求伯克希尔哈撒韦在其收益中计入其1730亿美元股票投资组合价值的波动，这导致他所说的“公司净利润出现疯狂和明显的波动。” 巴菲特表示，伯克希尔继续在股票市场发现比并购领域更多的价值，这家公司在2018年买入了净240亿美元的股票，而只用30亿美元进行收购。“许多股票为我们提供的资金，远远超过我们完全收购他们所能够获得的资金，”巴菲特在股东信中称。 伯克希尔哈撒韦在2018年把苹果的持股数量提升了50%以上，至2.55亿股。截至2018年年底，这部分持股的市值已超过403亿美元。此外，伯克希尔哈撒韦在2018年底首次建仓摩根大通，持有该公司49亿美元的股票，并增持了美国银行、美国合众银行和其他一些公司的股票。 巴菲特在信中还指出，虽然伯克希尔哈撒韦目前渴望进行他所谓的“巨型收购”，但此类交易目前的市场环境并不好。“对拥有良好长期前景的企业而言，他们当前的价格是天价，”巴菲特指出。“令人失望的现实意味着，在2019年，我们可能会再次扩大可出售股票的持有量。”伯克希尔哈撒韦仍有充足的现金来完成重大交易。截至2018年年底，该公司持有1120亿美元现金和美国国债，为美国现金储备最高的公司之一。 不过在这封长达15页的信中，伯克希尔哈撒韦并未披露任何重大信息。现年88岁的巴菲特没有讨论管理层继任问题，也没有对公司的股票回购计划、公司的内在价值或卡夫亨氏的困境发表过多评论。伯克希尔哈撒韦目前持有卡夫亨氏大约26%的股份。 在过去数十年的年报中一直强调伯克希尔哈撒韦的账面价值之后，巴菲特如今开始弱化该数据作为公司的财务衡量标准。巴菲特列举了几个原因，尤其是该公司转型为一家由经营业务主导的公司，其真实价值大大超过伯克希尔哈撒韦资产负债表上资产的账面价值。巴菲特还指出，随着伯克希尔继续回购股票，考虑到以高于账面价值的溢价进行回购，这将会降低账面价值。考虑到巴菲特多年来一直在讨论账面价值作为财务衡量标准的局限性，不再关注账面价值并不奇怪。 截至2018年年底，伯克希尔哈撒韦每股A类股票的账面价值为212,503美元，全年增幅为2.8%。该公司A类股票周五下跌1.9%，报收于302,000美元，为其账面价值的约1.4倍。伯克希尔哈撒韦A类股票今年的市场表现远远落后于标准普尔500指数。前者至今累计下跌了1.3%，而后者的涨幅达到了近12%。不过伯克希尔哈撒韦A类股票去年的整体表现强于标准普尔500指数，前者上涨了0.4%，后者下跌了4.4%。 伯克希尔哈撒韦股价在周五下滑，主要受卡夫亨氏发布了弱于市场预期的第四季度财报，进行重大资产减损，并减少派息的影响。伯克希尔哈撒韦过去对这家食品公司巨额投资的收益已经消失。截至第四季度末，伯克希尔哈撒韦持有3.25亿股卡夫亨氏的股票，市值约为114亿美元，远远低于巅峰时期300亿美元的市值，且离98亿美元的成本线不远。 伯克希尔哈撒韦在去年第三季度开始回购公司股票，当时回购了价值9.28亿美元的股票。考虑到证券市场在第四季度的下滑，以及伯克希尔哈撒韦拥有的巨额现金储备，分析师和投资人此前曾期待着这家公司会极大回购力度。但根据《巴伦周刊》对伯克希尔哈撒韦2018年现金流的计算，这家公司在第四季度仅回购了4.18亿美元的股票。巴菲特过去在股东信中曾表示，伯克希尔哈撒韦将“成为其股票的重要回购者，”但这种承诺在第四季度并未得到证明。 根据伯克希尔哈撒韦的年报，该公司第四季度的股票回购主要集中在12月13日和12月24日。这家公司在这两天合计回购了约790股A类普通股，平均回购价格为29.6万美元，总耗资约2.33亿美元，占到第四季度回购总额的一半以上。 考虑到伯克希尔哈撒韦的巨额现金储备、第四季度有限的10亿美元净股权收购以及公司股价在年末的下跌，该公司第四季度的回购表现令人失望。自回购项目启动以来，伯克希尔哈撒韦只回购了0.3%的股份。摩根士丹利分析师Kai Pan此前曾预计，伯克希尔哈撒韦在第四季度将回购25亿美元股票；巴克莱分析师Jay Gelb则预计，该公司将回购15亿美元股票。 投资者可能开始怀疑巴菲特和董事会副主席查理·芒格（Charlie Munger）对回购计划有多认真。如果股票交易低于保守计算的内在价值，他们就有能力回购股票。 投资者和分析师在评估伯克希尔哈撒韦时面临的挑战之一，是这家公司没有提供很多有关旗下部门的信息。 伯克希尔哈撒韦最后一个主要收购对象航空航天制造商Precision Castparts，业绩在2018年实现反弹。在2017年税前利润下滑12.5%之后，2018年该部门的税前利润增长了16%。不过伯克希尔哈撒韦并未透露Precision Castparts 的营收或是净利润。Precision Castparts在2016年初被伯克希尔哈撒韦斥资320亿美元收购。 作为伯克希尔哈撒韦旗下最大、最值钱的部门，受企业税降低的推动，北伯灵顿铁路公司(Burlington Northern Railroad)2018年的税前营业利润同比增长8%，达到69亿美元；净利润达到52亿美元，同比增长了30%。北伯灵顿铁路公司当前的营收与主要竞争对手联合太平洋铁路公司（Union Pacific Railroad Company）相当，后者的市值约为1220亿美元。 在致股东的信中，巴菲特还表扬了担任GEICO保险首席执行官25年时间，已在去年退休的托尼·奈斯利(Tony Nicely)。GEICO保险目前是美国第二大汽车保险服务提供商，且一直实现净利。巴菲特指出，奈斯利对GEICO保险的管理，让伯克希尔哈撒韦的内在价值增加了“超过500亿美元”。伯克希尔哈撒韦目前的市值约为4950亿美元。 伯克希尔哈撒韦第四季度的税后营业利润为57亿美元，较摩根士丹利预测的数据超出2亿美元；不过该公司的利润受到1730亿美元投资资产价值变动的影响。即便是2018年营业利润增长71%，达到248亿美元，伯克希尔哈撒韦2018年的净利润仍只有40亿美元，远远低于2017年的近450亿美元。 巴菲特再次强调，伯克希尔哈撒韦的利润是主要公司中最保守的。伯克希尔哈撒韦的利润中包括重组费用，以及不发行股票对员工进行补偿。巴菲特长期以来一直批评企业管理层试图将股票薪酬排除在收入之外，他在年度信中表示：“这还能是什么--难道是来自股东的礼物？”（编译/沧粟） the end 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，不代表腾讯网的观点和立场。 |
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