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——以觉慧、觉净、狮龙三只基金为例论私募基金的资金分配与风险管理方案 一、资金分配 总资金：1400万（红莲基金1200万） 股票账户：525万，占总资金的比例为0.375（红莲基金450万） 期货账户：800万，占总资金的比例为0.57（红莲基金700万） 二、股票账户初始头寸控仓模式 1、0.03125倍杠杆的小头寸：市值43.75万（1400万×0.03125＝43.75万，红莲基金为1200万×0.03125＝37.5万）。以亏损达到总资金的0.25％（1400万×0.25％＝3.5万，红莲基金为1200万×0.25％＝3万）为警戒线拦截损失。当交易标的逆向波动8％时触发警戒线（0.03125×8％＝0.25％），此时直接平仓头寸，兑现损失0.25％。此种方法名为“一次拦截、按金额止损”。止损宽度＝8％。 2、0.0625倍杠杆的大头寸：市值87.5万（1400万×0.0625＝87.5万，红莲基金为1200万×0.0625＝75万）。以亏损达到总资金的0.25％（1400万×0.25％＝3.5万，红莲基金为1200万×0.25％＝3万）为警戒线拦截损失。 当交易标的逆向波动4％时触发警戒线（0.0625×4％＝0.25％），此时减持一半，兑现损失0.125％（1400万×0.125％＝1.75万，红莲基金为1200万×0.125％＝1.5万），浮亏由0.25％下降为0.125％，杠杆倍率由0.0625下降为0.03125。 如果交易标的继续逆向波动4％，则浮亏将再次扩大到0.25％，第二次触发警戒线。此时全部平仓，兑现损失0.25％。两次合计兑现损失0.375％（1400万×0.375％＝5.25万，或1.75万＋3.5万＝5.25万；红莲基金为1200万×0.375％＝4.5万，或1.5万＋3万＝4.5万）。此种方法名为“二次拦截、按金额止损”。止损宽度＝4％＋4％＝8％。实际亏损百分比＝5.25万/87.5万＝6％（红莲基金为4.5万/75万＝6％）。 三、股票帐户初始头寸持仓模式 1、0.0625×3＋0.03125×0 即持有3个大头寸，如果全部止损则损失总资金的0.375％×3＝1.125％（1400万×1.125％＝15.75万，或5.25万×3＝15.75万；红莲基金为1200万×1.125％＝13.5万，或4.5万×3＝13.5万） 2、0.0625×2＋0.03125×2 即持有2个大头寸，2个小头寸。如果全部止损则损失总资金的0.375％×2＋0.25％×2＝1.25％（1400万×1.25％＝17.5万，或5.25万×2＋3.5×2＝17.5万；红莲基金为1200万×1.25％＝15万，或4.5万×2＋3×2＝15万） 3、0.0625×1＋0.03125×4 即持有1个大头寸，4个小头寸。如果全部止损则损失总资金的0.375％×1＋0.25％×4＝1.375％（1400万×1.375％＝19.25万，或5.25万×1＋3.5×4＝19.25万；红莲基金为1200万×1.375％＝16.5万，或4.5万×1＋3×4＝16.5万） 4、0.0625×0＋0.03125×6 即持有6个小头寸。如果全部止损则损失总资金的0.25％×6＝1.5％（1400万×1.5％＝21万，或3.5×6＝21万；红莲基金为1200万×1.5％＝18万，或3×6＝18万） 综上所述，股票帐户初始头寸一般持有0～6只股票，有0.0625倍杠杆的大头寸或0.03125倍杠杆的小头寸两种，市值分别为87.5万或43.75万（红莲基金为75万或37.5万）。当大头寸逆向波动4％时，浮亏3.5万（红莲基金为3万），减持一半；当大头寸继续逆向波动4％时，浮亏第二次达到3.5万，此时应予以平仓。一个大头寸兑现损失5.25万元（占总资金的0.375％，红莲基金为4.5万元）。止损宽度＝4％＋4％＝8％。 当小头寸逆向波动8％，浮亏第一次达到3.5万时，直接平仓。一个小头寸兑现损失3.5万元（占总资金的0.25％，红莲基金为3万元）。止损宽度＝8％。 无论采取上述4种持仓模式中的哪一种，“初始头寸满仓”的市值均为262.5万元（87.5万×3＝262.5万或43.75万×6＝262.5万，红莲基金为75万×3＝225万或37.5×6＝225万）。占股票帐户总值的0.5（262.5万/525万＝0.5，红莲基金为225万/450万＝0.5）；占基金总值的0.1875（262.5万/1400万＝0.1875，红莲基金为225万/1200万＝0.1875）。当然，除非真的必要否则不一定建满仓。我们不能为了交易而交易，每一个头寸都必须有充分的进场理由，而且是第一时间进场，非临界点不建仓。当初始头寸安然度过“按止损价锁定”和“按成本价锁定”两关步入“系统锁定”阶段，利润开始奔跑以后，在下一个临界点——也叫“节奏点”，通常是日线级别的形态构筑完毕之后的突破点——则将剩余的资金用于“等量加码”，即直接将存活下来的头寸翻倍。所以，“初始头寸满仓”实际上只有半仓。 四、期货账户初始头寸控仓模式 1、0.125倍杠杆的小头寸：市值175万（1400万×0.125＝175万，红莲基金为1200万×0.125＝150万）。以亏损达到总资金的0.25％（1400万×0.25％＝3.5万，红莲基金为1200万×0.25％＝3万）为警戒线拦截损失。当交易标的逆向波动2％时触发警戒线（0.125×2％＝0.25％），此时直接平仓头寸，兑现损失0.25％。此种方法名为“一次拦截、按金额止损”。止损宽度＝2％。 2、0.25倍杠杆的大头寸：市值350万（1400万×0.25＝350万，红莲基金为1200万×0.25＝300万）。以亏损达到总资金的0.25％（1400万×0.25％＝3.5万，红莲基金为1200万×0.25％＝3万）为警戒线拦截损失。 当交易标的逆向波动1％时触发警戒线（0.25×1％＝0.25％），此时减持一半，兑现损失0.125％（1400万×0.125％＝1.75万，红莲基金为1200万×0.125％＝1.5万），浮亏由0.25％下降为0.125％，杠杆倍率由0.25下降为0.125。 如果交易标的继续逆向波动1％，则浮亏将再次扩大到0.25％，第二次触发警戒线。此时全部平仓，兑现损失0.25％。两次合计兑现损失0.375％（1400万×0.375％＝5.25万，或1.75万＋3.5万＝5.25万；红莲基金为1200万×0.375％＝4.5万，或1.5万＋3万＝4.5万）。此种方法名为“二次拦截、按金额止损”。止损宽度＝1％＋1％＝2％。 3、0.5倍杠杆的特大头寸：市值700万（1400万×0.5＝700万，红莲基金为1200万×0.5＝600万）。以亏损达到总资金的0.5％（1400万×0.5％＝7万，红莲基金为1200万×0.5％＝6万）为警戒线拦截损失。 当交易标的逆向波动1％时触发警戒线（0.5×1％＝0.5％），此时减持一半，兑现损失0.25％（1400万×0.25％＝3.5万，红莲基金为1200万×0.25％＝3万），浮亏由0.5％下降为0.25％，杠杆倍率由0.5下降为0.25。 如果交易标的继续逆向波动1％，则浮亏将再次扩大到0.5％，第二次触发警戒线。此时全部平仓，兑现损失0.5％。两次合计兑现损失0.75％（1400万×0.75％＝10.5万，或3.5万＋7万＝10.5万；红莲基金为1200万×0.75％＝9万，或3万＋6万＝9万）。此种方法名为“二次拦截、按金额止损”。止损宽度＝1％＋1％＝2％。 4、若有必要，可将0.5倍杠杆的头寸拆分为两个0.25倍杠杆的头寸，分散在两个主力合约上，以两个不同的品种视之，分别以其浮亏达到总资金的0.25％时两次拦截。1倍杠杆一般情况下不用，如果特殊情况下要用，也以拆分为两个0.5倍杠杆的头寸，分散在两个主力和约上分别警戒和拦截为宜。 五、期货帐户初始头寸持仓模式 1、0.125×8或0.25×4＝1（即1倍总杠杆） 2、0.125×16或0.25×8＝2（即2倍总杠杆） 3、0.25×12或0.5×6（即3倍总杠杆） 4、0.125、0.25、0.5三种头寸混杂（要求初始头寸总杠杆极限不得超过3倍） |
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