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最近见了一些在投资上给我帮助很大的，神交已久的老朋友，其中一位老朋友说，你守正有余，出奇不足。 的确如此，完全说到我心坎上去了，所以借这里，简单说下我最近对投资的思考吧，比较零散。 一是必须知道自己不知道，要主动求变。 回头看下我的学股史，2007年-2013年，完全的技术分析，但自己摸索六年之后，对于交易还是完全不得法，所以最终就放弃了投机交易，就转到了很纯粹的价值投资来。 2013-2016年就是搞的所谓的价值投资，当时的理解就是死死拿住看着业绩很好的标的，其实也谈不上公司分析，赚了一些钱，但也坐了很大的过山车。回头来看，那几年能赚钱的确是因为市场趋势向上形成的，而这个策略在最近两年失灵了，也就是说公司的基本面还是很好，但股价就是不涨，死死的持有结果就是反而亏了钱。 造成这种结果的原因就是估值。基本面良好的个股，从长期来看的确是涨的，买股就是买资产，这个的确是核心的真理，但市场情绪决定了公司的短期股价走势，公司的估值不可能涨到天上去。 但有时候，市场情绪的波动就可以抹平公司两年业绩增长，优质公司的股价一两年不涨，是再正常不过的事情，长期持有是会回来的，但是，在这个熬的过程中，如果优质公司变得不优质了呢？那就是价值毁灭了。 例如长安汽车，完全就是价值毁灭的典型案例，从杀估值到杀业绩，一路杀下来，毁掉多少财富。坚定持有长安汽车的人，看着前期靓丽的业绩，死死持有，但等来的却是后期业绩的大幅下滑，股价累计跌幅高达80%。 所以在自己的策略不适应市场的时候，一定不是市场错了，而是这个市场上，一定还有你不知道的地方，所以要主动求变。 知道自己不知道，就能怀着敬畏之心，逐层打破自己的认知障碍。往后看，一片清晰，而往后看，则一片迷茫，但只要自己怀着敬畏之心，坚持下去，才有突破迷雾的可能。 二是守正的基础上出奇。 出奇谁都想，尤其是在股市中，但很多人却误解了这个出奇。人们最喜欢看到的是那种一年几倍，每次卖到起涨点的出奇，觉得这才是高手。 我从最开始羡慕这种高手，到拼尽了全力也达不到这个水平从而转移到最正的投资方式，然后到现在慢慢懂得了利用市场情绪的力量，在守正的基础上做到出奇，从而获得超额收益，貌似兜了一圈又回来了，但对出奇两个字的理解，已然轻舟已过万重山，和以前完全不同了。 真正的高手不是那种随时出奇招的人，而是在守正的基础上，偶出妙招，看似是偶出，实则是必然，这种高手，是深谙了市场的力量，看准了时机，犹如一头猎豹，经过了长时间的潜伏和观察，一击必中。 在市场上，情绪的力量实在是太大，但这个情绪却一定是在尊重公司核心价值的基础上实现的。尊重市场，尊重这种力量，才有出奇的可能，而逆向操作，则是这种出奇制胜获得超额收益的源泉。 我以前只知道傻傻的持有，在市场情绪高涨的时候，估值离谱的时候也舍不得卖出，例如2015年的股灾前夕，市场情绪高得可怕，我也估摸着可能会有调整，但自己也舍不得卖出，结果满仓抗下来腰斩，虽然后面又涨回去了，但失去了利用市场情绪获得超额收益的机会。 例如造成我这两年投资收益不佳的操作，长期持有再升科技，高位死扛，虽然公司的基本面仍然还可以，但却不是一种尊重市场的表现，从买点来看，就已经错了。 高位死扛，如果基本面持续向好，大概率会涨回来，例如不幸在2007年年底买入中国平安，持有9年终于解套，但却失去了宝贵的时间。但如果同样的死扛，基本面逻辑变了，那就是价值毁灭，失去的可不是时间了，例如1997年的长虹。 今年春节我到广州，看到了广州酒家这个公司，也因此查初步阅了这家公司的财报，发现这家公司很稳，基本面现金流也好，如果这家公司真是如财报一样好的话（需要再深入的研究，我目前只是初步的研究了下）那么，对于这家公司，正确的操作手法，就是在市场恐慌的时候勇敢买进去。 去年下半年曾经最低跌到了15倍估值，那就是极好的超额收益的买点啊，半年就可以获得一倍的收益。而现在估值已经回复到了30倍以上，趋势向上，已经难以有这样的超额收益了，所以就只能守正，也可以以价值投机的手法追涨，毕竟趋势向上，但能够演绎到哪里，市场说了算。 兜兜了一圈，又转回来了，但对守正和出奇的理解，已经和以前，全然不同了。 三是解释上篇文章的标题 满仓是一种策略，而不是动作。不敢满仓是因为你对公司的了解不足，不敢相信历史，买股就是买公司的理念还没有深入你的内心。 回首回去，很多人会说，如果再给我一次998的机会，1664的机会，1849的机会，我一定会卖房去抄底，然而当这个机会来临的时候，又有几个人敢来真正的操作呢？没有人能够精确的预测哪个点位是最低的点位，但我们肯定知道2500点左右的市场是非常便宜的，已经是可以ALL IN的阶段了。 而在具体的标的中，只要标的的成长性能够匹配公司的估值，我就敢买，事实上，除了牛市的巅峰期，这个市场上这么多标的，总会有便宜的，只要公司的股价处于合理区间，基本面逻辑能看懂，那就买啊，何必要等到你认为的最低价，更何况你根本不知道什么价格才是最低价。 基于这个逻辑，我90%的时间是处于重仓和满仓的，有时候确实是浮亏比较大，但内心已经没有什么涟漪。再加上现在慢慢懂得了市场的力量，实际上再次被深套的可能性已然不大了。 对于这段时间仓位不足的朋友，是否加仓呢？还是那句话，看看自己的标的基本面成色如何，估值如何，如果是在合理区间，那就慢慢加，如果是历史低估的水平，那就用水桶接吧。最难的，还是迈过自己心里那道坎！ 最后，感谢这么多年那些随时给我指明前进方向，随时纠偏的前辈们，谢谢你们！ |
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