|
原标题：什么是估值 中证500指数的估值如何？ 我们先用一个例子来解释估值的概念。 假如你现在养了一头会产奶的牛，预计未来5年每天产1桶牛奶。那么这头牛对你的价值(不考虑利息和牛奶涨价)大概就等于365*5*一桶牛奶的价格。简言之，牛的价值等于它产的奶的价值。 假设A股市场中的一家上市公司每年能为股东赚10个亿。如果公司总共发行了1亿股的股票，那么每股股票赚10元，也就是每股收益是10元。对股东来说，在对股票定价的时候，就像上面所提到的对牛定价一样，这只股票的价值应该等于10元*某个系数。这个系数能够表示大家估计的未来这家公司的股票每股10元的收益还能持续多少年，也就是市盈率(PE)。 指数是很多只股票的集合(一篮子股票)，相当于是一个养牛场。对指数进行估值，就是要考察指数的市盈率。指数的市盈率也就等于综合计算的它所包含的所有股票的价格，除以综合计算的每股收益，也就是大家对未来这个养牛场里所有的牛能够产多少桶奶的一个估计值。简言之，市盈率是市场上的所有人估计出来的一个数。所以，当牛市的时候，大家都比较乐观，估计出来的市盈率就比较高；反之熊市的时候就比较低。 所以，估值水平也会受到人们对公司未来发展前景预测的影响。人们认为未来发展前景越好的公司，越容易获得高估值。 参考上面说过的指数的估值方法，在计算中证500指数的估值时，我们可以用它的500只成分股综合计算得出的市值除以每股收益(计算公式：滚动市盈率=报告期样本股调整市值/调整收益；调整市值=∑(股价X调整股本数)，调整收益=∑(每股收益X调整股本数))，得到的市盈率就是中证500指数的估值。 二、如何衡量中证500指数目前的估值水平是高还是低？ 不同指数的估值是不同的，所以不能简单用同一个估值区间来衡量指数是不是被低估。那应该通过什么方法判断中证500指数目前是被高估还是被低估呢？ 从直观的角度看，截至8月14日，中证500指数市盈率(TTM)为21.42倍。这几轮触底反弹证明市场底部已基本确认。回顾中证500指数近10年来的估值走势图，可以看到目前的估值水平已接近其历史最低水平。 图1:中证500指数历史估值水平及点位
除了看直观的市盈率数值，我们还可以把目前的估值水平放到历史水平中进行比较。从下面的分位图中可以看出，截至8月14日，中证500指数所处市盈率相对其历史百分位为1.8%，就是说在历史上只有1.8%的时间里中证500指数的市盈率是比目前的水平还要低的。同时对比其他指数，也可以看出中证500指数当前的估值水平较低。 图2:中证500指数估值水平分位图
三、低估值的中证500指数为什么具有投资价值？ 首先，为什么低估值代表了一定的投资价值？ 对于行业来讲，有些行业当今很火热，有些行业又不那么热。相应地，投资者会在一段时间内对某些行业热情扎堆，某些行业又备受冷落。正是因为投资者的这种情绪扎堆的现象，就造成了不少受冷落的指数估值偏低。但估值偏低只是投资者暂时对该指数没有太大热情，随着时间的推移，当估值高的指数赚钱空间越来越小的时候，投资者就会注意到估值偏低的指数，然后开始转移投资热情，被低估的指数就可能会涨起来。 其次，是不是所有的低估值指数都适合投资？ 答案当然是否定的，我们在前面提到过，股票的估值水平也受到市场对其公司未来发展前景预测的影响，所以指数未来的成长性才是判断指数是否具有投资价值的关键，且当前中证500指数估值处于历史低位，具备较高的投资性价比及一定的安全边际。 所以，综合来看，目前被低估的中证500指数是指数投资的绝佳选择。 郑重声明：天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资决策建议，据此操作，风险自担。数据来源：东方财富Choice数据。 |
|
|
