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红利，红在哪里，能带来更高的收益么？抱着这个问题，来研究红利指数，及指数对应的基金。同样，文内所有涉及到具体基金，都是案例，不做任何推荐。 红利策略 红利策略，简言之即是根据股票红利构建投资组合的一种策略。筛选指标：股息率、连续增长。高现金分红的一篮子股票，长期走势往往好于大盘。 红利因子的风格特点及形成原因分析 1、红利策略挑选的公司普遍处于成熟期、成长缓慢。 因为只有成熟期的公司，赚的钱不打算扩大投资，在账上趴着也没用，便倾向于分红。 2、长江证券研究显示，当利率处于上行通道时，红利策略的超额收益会明显降低。反之，当处于下行通道时，红利策略的超额收益会相对可观。 出现这种情况，我认为可能是降息周期一般都是刺激经济的期间，一般是经济不好才需要降息，这期间交通、公共事业、必须消费等企业盈利会比较稳定，不受经济周期影响，可以稳定分红，受到投资者青睐；加息周期固收投资品种更受青睐，整个股市都缺乏资金。好在我国一般都是降息长加息短，所以不需要太担心。 3、红利因子在各个行业中均有超额收益。 医药红利、消费红利、信息红利、可选红利等指数的收益都高的爆表，主要还是因为各行各业都存在龙头效应，强者恒强，可惜都没有对应基金。 红利策略亮点 1、长年稳定分红的公司，一般盈利能力和财务健康状况更好，比较抗跌。 2、高股息率可以排除一些造假公司，因为骗子公司更喜欢把钱留在公司。 3、公司股息连续增长，说明企业的盈利能力持续增加。 4、红利指数的股息率长期高于银行利息，收益稳定。 5、红利指数把股息率作为筛选条件，能在熊市的时候高股息的股票，在牛市的时候会调出低股息的股票，相当于做了高抛低吸，赚了部分估值波动的收益。 6、近年来随着监管层要求上市公司多分红，红利因子在A股的有效性可能会增加，因为红利策略的可选择范围增加了。 红利因子缺点分析 1、无法挑选出快速增长行业（如科技、医药）的成长型公司，因为这些公司赚的钱往往要用来继续投资而不是分红。 2、分红需要缴税，会被国家收一部分税，分到手上的钱实际上没有那么多。 3、熊市的时候有些好公司选择回购股份，而不是分红。 红利指数用法分析 1、适合长期持有（3年以上），尤其时候作为基金组合的基础仓和防守仓，具有很好的防守作用，长期持有的时候场外比较好，买完卸载APP。 2、短线持有可以在降息期间多布局红利策略，加息期少布局红利策略，优先买场内或者场外C类。 3、有条件的专业投资者可以复制医药红利、消费红利中的权重股，自己建立红利组合，根据定时报告调仓，长期持有享受更多超额收益。 （备注：以上关于红利指数分析转自于零城逆影） 指数股息率和指数基金股息率 指数的股息率是大于指数基金的分红率的。原因也很简单，指数的股息率是按照过去一年的成分股的现金分红计算的，但指数基金还需要扣除管理费、托管费以及基金误差。所以最终基金的分红率会比股息率少一些。 指数基金分红大都也有条件，即累积净值需要跑赢指数本身1%以上才能现金分红，否则收到的成分股股息会归入净值。 股息是公司盈利的一部分，我们可以这样理解：指数的股息=成分股的盈利*成分股平均分红比例。换句话说，指数的成分股平均分红比例=股息率除以指数的盈利收益率。 红利指数对比 当前，市场上有4种红利指数，分别为上证红利（红利机会）、中证红利、深证红利、标普红利（A股红利机会）指数。
通过对比，标普红利指数筛选条件天健了利润率、盈利增长指标，相对更为严格。深证红利包含的成分股数量最少。中证红利指数和标普红利指数都面向沪深两市。 收益对比
可以看到，在2015年之前，标普红利指数收益优于其他红利指数，2016年、2017年深证红利表现最突出，2018年上证红利表现最突出。 行业分布
整理到一张图片上，可能会略有不清晰。数据来源于指数官网。 红利指数基金对比 几个概念： 低波动：波动率表征了资产价格的波动情况，代表了资产过去一段时间价格的不确定程度，波动率越高表明资产价格波动越剧烈，波动率越低代表资产价格变动越平缓，股票的活跃程度较低。我们通过对历史股票与指数的数据研究发现波动率越小的股票组合相对于市场组合有超额收益，通过持有波动率低的股票组合不但能获得相对于市场更多的收益率，还能降低股票组合的年化波动率和最大回撤，从而提高了大幅提高了整个投资组合的夏普比率。 指数增强： 指数增强策略并不是被动的跟踪某个指数波动，而是采用量化增强模型，利用多因子alpha模型预测股票超额回报，同时力求进行有效的风险控制、降低交易成本、优化投资组合。指数增强策略不会对跟踪标的成分股进行完全复制，而是会对部分看好的股票增加权重，不看好的股票则减少权重，甚至完全去掉。通过对交易成本模型的不断监测，尽可能让交易成本降到最小。综合来看，就是既做到超额收益，又控制主动风险。 对比样本 根据成立时间，及是否为增强指数，筛选出以下样本对比（加粗） 上证红利指数基金： 510880 华泰柏瑞上证红利ETF（2006-11-17成立） 510890 兴业上证红利低波动ETF（认购期） 中证红利指数基金： 100032 富国中证红利指数增强（2008-11-20成立） 090010 大成中证红利指数（2010-02-02成立） 161907 万家中证红利指数(LOF）（2011-03-17成立） 005279 华泰紫金红利低波指数发起（2017-12-01成立） 005561 创金中证红利低波动A（2018-04-26成立） 005562 创金中证红利低波动C（2018-04-26成立） 512890 华泰柏瑞中证低波动ETF（2018-12-19成立） 深证红利指数基金： 481012 工银深证红利联接（2010-11-09成立） 159905 工银深证红利ETF（2010-11-05成立） 标普红利指数基金： 501029 华宝标普中国A股红利机会（2017-01-18成立） 005125 华宝标普中国A股红利机会C（2017-08-28成立）
业绩比较
通过对比发现，无论是近三年还是近五年，工银深证红利ETF表现都是最好的，但此基金场内交易，需要开通股票账户方可购买。代替场内交易的是工银深证红利ETF联接基金。
资产配置比较
收益走势
深证红利指数方面，工银深证红利ETF联接能满足场外交易，作为下一次对比样本。中证红利指数上，大成中证指数红利表现最为突出，作为下一次比对样本。 基金排名
风险对比
基础概念 标准差：获取收益的稳定性，一般理解为越小，收益的稳定性越大。五年数据显示，华泰博瑞上证红利标准差最小，大成中证红利指数次之，工银深证红利指数最后，华宝标普中国A股红利机会指数成立时间较短，无法比较。 夏普比率：夏普比率越大，基金单位风险获取的风险回报率越高。表现最突出的大成中证红利指数。 α系数：实际风险回报与预期风险回报的差额。系数越大，说明基金的盈利能力越强，基金经理的投资能力越高。表现最突出的工银深证红利指数ETF联接基金。 β系数：本基金波动相对整个市场价格波动情况。数值越大，波动打来的风险回报越大，基金风险也越高。 R平方：α系数和β系数准确性，数字越高，上述α系数和β系数越准确。 费用明细
除去以上基本收益、投资情况、风险分析之外，还有基本情况分析，如基金管理公司、基金理念，都比较简单，在网上搜索资料即可。另外，因为指数基金是被动型投资，基金经理的重要性减弱，因此不做具体对比分析。 |
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来自： 杨正明499qcywm > 《待分类》
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