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要想把价值投资原则长期贯彻执行下去，投资者需要有强大的信念作支撑，这样，你才能在手里持有的股票价格下跌的时候，依然保持理性。 对于那些只关注价格的投资者，股价下跌会给他们的内心带来毁灭性的打击，甚至会促使他们做出非理性的投资决策（如将股票全部抛出）。他们往往只看到自己短期内的亏损。 而价值投资者则能着眼长远，关注公司内在价值，他们不会因为价格出现暂时下跌就疯狂抛售，在他们来，股价下跌就意味着股票是以低于公司内在价值的价格在出售，这正是他们低价买进的好时机。 总之，对于价值投资者来说，在价格下跌时买进股票是获得长线投资收益的基石。 所以说，真正的投资者具有强大的内心和忍耐力，他们买入股票之时就已经做好了五年（如果必要甚至更久）不离手的打算。他们不会因为股价的短期波动患得患失，而是坚定不移地采用价值投资策略，认真做好基本面分析，正确评估公司的内在价值。 我们来看下图：  三条直线代表这内在价值的变化，而三条彩色的先代表这股价的变化。 一个规律是价格围绕价值波动，一个规律是周期波动。 巴菲特说：“时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人”。就可以从下面的图片提现出来。 持有优质的公司，长期内在价值不断增长，股价的波动也会沿着价值曲线波动。 持有平凡的公司只会获得短期波动的收益，但长期可能收益非常平凡。 如果持有价值毁灭型公司，并且如果高估值买入，那钱实际上是打水漂了。而价值毁灭型公司在A股经常会剧烈的向上波动，但仍然拜托不了长期向下的趋势。 我们最好能在股市下跌的时候内在价值折扣买入优质公司。 那什么情况下能够买到便宜的好公司呢？ 怎么买到便宜的个股呢？我认为在几种情况下可以买到便宜货。 首先认识便宜货并不是绝对价格低的股票，近期炒作低价股，比如2元以下的股票，这些股票并不是便宜货，反而可能是贵得离谱。便宜货指的是价格相对于内在价值低估的成长股。 第一 大熊市中，市场中遍地都是便宜货。 比如去年大熊市，银行，地产，保险，电器，酒类等等市盈率都到了个位数。大蓝筹业绩不断增长，但估值越来越低，这是最佳的购买时机。但很多人害怕下跌，而不敢购买。我去年成立的复利沃德壹号基金因为较多的购买了地产，保险，银行等便宜股票，也面临着较大跌幅，便宜购买股票仍然持续较大幅度下跌正是考验投资者信仰和自信的时候。 第二 优质股票短暂的业绩倒退或增长不如预期，或者遇到可逆的黑天鹅事件。 比如伊利股份遇到了三聚氰胺事件，贵州茅台，五粮液等优质酒类遇到了塑化剂以及政府机关整顿。房地产行业遇上了调控。银行业遇上了别人的金融危机。这些都是导致恐慌而大幅下跌然后可以捡便宜的好时机。去年的中国平安，华夏幸福，格力电器，伊利股份，保利地产，万科和新城控股以及融创中国等都出现这样的机会。 第三 一些股票长期被忽视，长期不受欢迎。 比如在创业板大牛市中，大蓝筹就是长期不被欢迎的品种。大家一致的偏见就是盘子大了，资金少了，炒不动。所以估值一直是低估。但股价随着业绩的增长不断增长。这些股票将是最大的牛股。比如格力电器，长期业绩成长极度优秀，但市场认为制造业竞争激励，空调天花板太低，房地产调控行业影响大，但伴随着大家的偏见，格力电器给投资者带来了十倍，百倍的收益。内房股也是长期出现低估，大牛股也就出现了。 第四 市场看不懂公司实际利润状况，这类公司的共同特点就是费用前置，利润后置。收益到手报表却不能体现。收入越多看起来负债越高。 这类公司主要是由于特点的会计方法完全不能体现出真实的利润。这里最明显的就是我国的房地产公司，因为预售制度的原因，房子未建先卖。卖出后收到的房款不能计入收入而显示为负债，但是营销，管理等费用先计入，等交房以后才能记为收入。这样房地产公司的实际收入和利润与报表的收入及利润就差距巨大。另外目前大家有担心房地产调控，房产税等，要知道，股价越低估，市场的偏见越大，你的收益就会越大，这时候你只要比市场上大部分人更加了解，想事情的时候多想想如果出现最坏的情况，会使什么情况？可不可能？ 尤其是快速成长的房地产企业如融创中国，中国恒大，碧桂园等等。另外一些比如保险公司也是属于会计上费用前置，利润后置的如中国平安等。 还有一些公司持有大量的非上市公司股票按成本价记账。这样可能导致实际价值被大大低估。 敢于在熊市或下跌的时候长期持有的公司只能是A类公司，这种公司长期持有可以让你获得更大的回报。而平凡的或者价值破坏者公司长期持有就非常糟糕，纯属靠运气。 以上提到的公司笔者部分持有，不作为投资依据，投资需谨慎，需对自己的投资负责！ 作者：自由老木头 链接：https://xueqiu.com/7952175174/122883846 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 |
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