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伊利股份2018年全年总营收达795.53亿元，同比增长16.89%，创历年最大增幅；净利润实现64.52亿元，同比增长7.48%；扣非净利润同比增长10.32%，再创亚洲乳业新高  《投资时报》记者 苏慧 年度总收入接近800亿元，净利润实现64.52亿元，净资产收益率达到24.3%，市场渗透率高达82.3%—当伊利股份（600887.SH）2018年度财报如约亮相，超预期的优秀业绩旋即引发市场广泛关注。 公告数据显示，伊利股份2018年全年总营收达795.53亿元，同比增长16.89%，创历年最大增幅；净利润实现64.52亿元，同比增长7.48%；扣非净利润同比增长10.32%，再创亚洲乳业新高；加权平均净资产收益率高达24.33%，持续稳居全球乳业第一。 在经济增速放缓、外部环境持续变化的当下，伊利能够实现营收、净利润双双创历史新高，足以显示出其行业领军者的实力与担当。 业内分析人士表示，2018年伊利的营收增长额度高达115亿元，相当于增长了一个“飞鹤乳业”（2018年飞鹤乳业实现营收115亿元），在可达数百亿元营收的中国公司中，能够实现这样增长的并不多见。作为乳业龙头企业，其高光的业绩表现无疑具有特殊影响力。放诸全球市场，这样的增长速度也使得伊利距“千亿营收”“全球乳业五强”的目标越来越近。 数十家券商投研机构亦纷纷撰文看好伊利股份未来增长，并给与其股票买入评级。自2017年起即看多伊利股份的天风证券，更是连续推出7篇深度研究报告。 天风证券食品投研团队认为，“伊利在实现‘科学发展’方面下了很大功夫，从经销商管理到企业内部管理再到产品管理，多年的磨练中，其已形成一套行之有效的体系并持续跟进，这是成为标杆公司非常重要的因素。事实上，伊利已经开始向达能、雀巢这样的食品巨头企业靠近，后续观察及评价伊利的思维和窗口也需要动态调整。” 新近成立了健康饮品事业部和奶酪事业部的伊利产品品类在不断扩展，消费者选择的空间也不断放大。“未来的伊利将是横跨大健康领域内多品类的布局者；将是带动健康食品行业发展的引领者；将是消费者最值得信赖的健康食品提供者。”投资者交流会上，伊利集团提出新的战略愿景。伊利集团也正快速成长，并迈向多元化领域，力争成为全球最值得信赖的健康食品集团。  业绩增长不俗 “风口”“潮流”是二级市场最爱提起的关键词，但是，“风口”过后往往留下一地鸡毛。在北京大学汇丰商学院经济学教授何帆看来，风口不重要，潮流不重要，洋流才最重要，“只有洋流才能带你到很远的地方去”。 对于上市企业来说，拥有强大且稳定的“洋流”力量亦是产生投资价值的重要源泉。作为食品饮料行业的龙头股之一，伊利无论是从市场占有率、盈利能力还是运营能力上都表现突出，这无疑是推动伊利迈入五强千亿目标“海域”的重要洋流。 分产品来看，2018年伊利液态乳、奶粉及冷饮产品营业收入分别为656.79亿元、80.45亿元和49.79亿元，较上一年度同比增长分别为17.78%、25.14%和8.49%。同时，上述三类产品的毛利率也较上一年度有所增长。 报告期内，“金典”“安慕希”“畅意100%”“畅轻”“Joyday”“金领冠”“巧乐兹”“甄稀”等重点产品销售收入同比增长34.3%。特别是安慕希等核心单品，保持着持续创新升级趋势。2018年，伊利推出安慕希高端畅饮系列果汁型芒果百香果新品，“安慕希”销售额突破140亿元，占据常温酸奶行业半壁江山。同期，伊利新品销售收入占比达14.8%，较上年同期提高了5.6个百分点。 依托“织网战略”，伊利在大力开拓新渠道的同时，还不断强化渠道精细化管理，推进渠道精耕，深入乡村，使得产品的市场渗透能力逐年增强。根据凯度调研数据显示，报告期内伊利常温液态类乳品市场渗透率从2014年的75.74%增长到2018年的82.30%，公司直控村级网点近60.8万家，较上年提升了14.7%。 强大的渠道销售和下沉能力也使得该公司运营能力出众。截至2018年，伊利存货周转天数为37.19天，周转速度加快；应收账款周转天数为4.3天，应付账款周转天数为58.99天。总体来看，2018年伊利现金循环周期为-17.5天，即经营中付出现金到收到现金的平均时间为负值，显著提高了现金利用效率，增加了企业收益，显示了伊利优越的运营能力。 在乳业高级分析师宋亮看来，伊利业务持续增长的原因主要有几个方面。其一，过去三年中，伊利深耕四、五线城市，成功推进线上、线下全渠道铺货，为其高端产品全线增长打下坚实基础。其二，奶粉、高端奶、冰品三大业务齐头并进，在品牌推广、份额提升和渠道管理建设上发挥不同品类协同效应，极大增强了伊利的市场竞争力。其三，国际化发展以及产品科研创新，对伊利重要单品竞争力提升以及原料及生产成本降低起到重要作用。此外，在夯实海外奶源、研发布局之后，伊利亦加快了对海外市场的拓展。 百川归海。经过时间的历练，这些核心指标早已汇成一股强大的“洋流效应”，为投资者带来长期的丰厚回报，也向行业展示了伊利“驶向远方”的深厚根底。 大健康蓝图初显 在乳品领域，伊利的领先趋势已经让曾经的竞争对手难以望其项背，即便蒙牛乳业，其与前者之间的差距也在不断加大。 Wind数据显示，2014年至2017年，蒙牛乳业年度营业收入从501.78亿元增至603.01亿元，增幅达20%，净利润一直维持在20亿元水平。而伊利股份同期营收从544.36亿元增至680.58亿元，增长幅度达25%。同时，其净利润也从41亿元再上台阶增至60亿元，2018年更达到64.52亿元。 事实上，作为亚洲乳业龙头，伊利已不满足于仅仅做乳业的老大，依照如今的发展态势，业内普遍认为大健康才是伊利的终极目标。“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”的愿景，让伊利在继续深耕乳业的同时，脚步已迈向大健康领域。在这股洋流的作用下，2018年伊利实施多品类布局，成为健康食品行业发展的引领者。 2018年，伊利率先创新求变向多品类延伸，在手握伊利纯牛奶、金典、安慕希三款过百亿的产品的基础上，其坚持以健康为核不断挖掘新的消费需求，推出植物蛋白饮料“植选”系列豆乳、能量饮料“焕醒源”、“妙芝”手撕新鲜奶酪等多款口碑爆品，并新建长白山天然矿泉水饮品项目，进军矿泉水行业。 欧睿数据显示，2017 年，中国瓶装水市场销售额达到 1050 亿元，预计未来五年复合年均增长率为 9.5%，是高速增长的饮品品类之一。业内普遍认为，矿泉水是瓶装水市场增长的重要驱动子品类，市场发展前景向好。 截至2018年底，伊利新品销售收入占比14.8%，较上年同期提高了5.6个百分点，成为新的利润增长点，公司大健康食品蓝图布局初具规模。 以消费者为核心，伊利长期以来所积累的丰富产品、高品质标准、不断创新，聚势爆发形成强大的“洋流效应”，推动伊利快速成长并迈向多元化领域。业内认为，在“洋流效应”的推动下，依照如今的发展态势，中国版雀巢崛起指日可待。 |
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