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按照投资心理学周期理论，股票市场投资者情绪变化是影响股票市场涨跌的最大周期因素，投资者情绪是非理性的，在股市上涨的过程中，乐观情绪不断积聚，身处市场的人们处于亢奋和对风险容忍度不断提高的状态，仓位不断提高，每提高一个单位的风险度，实际获得回报却低的多，一份风险，零点一份回报。投资品本身可能没有变化，投资者这时给出的估值却发生急剧变化，给出过高的估值，并认为企业的盈利能力能持续如预期改善，比如一个长期保持20%的盈利增长的公司，给出50倍甚至百倍市盈，对上一轮熊市的记忆几乎失忆，也完全不汲取教训。我考虑在本轮行情真正进入市场情绪亢奋的几个可量化指标： 1.股票新开户人数不断持续增加，并创新高,当前周开户人数大约30万左右，从2015年至今数据看，并不算高，连2018年38万的周开户都没破，更别说2016和2017年50-60万、2015年周开户破百万的高点，还未到营业厅被挤爆的时候，并不存在新中小投资者集中踊跃入场现象； 2. 两融余额创新高，持续破10000亿；当前3月13日8800亿 ； 3. 上市公司平均市值破200亿；当前170亿左右； 4 .全市场股息率低于1.2%，当前1.7% ； 5. 全市场市盈率超过18，当前14； |
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