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创投资本，以其专业型和风险性为标签，谈笑间便可翻手为云覆手为雨，点石成金，无疑占据着商业领域金字塔的顶尖。但任何行业，都会面临四季更迭的周期，创投行业，也难逃这样的轮回。 今天给大家解读的，是达晨创投合伙人兼总裁何冰先生在2018年10月29日“达晨年度经济论坛”中的公开演讲，这位曾投资过蓝色光标、同洲电子、拓维信息、中汇医药、和而泰、亿纬锂能、网宿科技、爱尔眼科、拓尔思、恒泰艾普、数码视讯、雷杜生命、英威诺、爱尚鲜花、凯妙服饰、东信时代等项目的优秀投资人，在这场演讲中，提出了诸多“大道至简”且十分接地气的观点，发人深省。 1 年景不好，只能学会自己拯救自己 直言患有公开演讲恐惧症的肖冰，在此次年会演讲一开篇，就让现场来宾倒吸一口凉气。“不管营业收入还是利润，民营企业的数据都非常不好看。我们自己的收入同比下降20%多，利润也下降20%左右” 尽管出问题的企业各有各的原因，不幸的企业，各有各的不幸，就像这个时代无处不在的中年焦虑，尽管原因各异，但那份迷茫和对未来的不可知，在企业家中间，是一种确凿普遍的存在。 肖冰直言，无论经济学家对于经济宏观层面和国家政策环境有着怎样的分析与解读，对于每一位企业家而言，对于一家具体的企业而言，我们无法改变环境，也不能奢望国家出一个什么重大的政策一下子把大家救回来。 ”物竞天择，适者生存。既然大家选择不离开这个环境，选择扎根这片土地，把企业继续干下去，我们就要选择适应环境。 所有伟大的企业家都有一个共同的特质，就是危机意识特别强。包括华为的任老板，每天思考的是失败而不是成功。所以他写《华为的冬天》，比尔·盖茨说微软离破产只有18个月。万科最高的目标是活下去，但万科账面上有1000多亿的现金。” “因为过往中国过着比较长时间的好日子，一直在高速的发展，没有经历过真正的周期性的波动考验，过往十几年好几次的波动，政府用强有力的手拉起来了。 所以，中国的企业要树立一种敬畏周期的意识。我们大部分的企业家没有周期的意识，也没有周期的基本概念。” （其实，中国的企业正在经历的困苦，发达国家的企业比我们早N年就已经经历过了。也许面对的具体困难不同，但是如何度过困难，如何化为危机，如何跨越周期的认知逻辑和方法论，是有相通之处的。就像毛主席面对的革命局势、时代特点，肯定跟水浒英雄的草根起义完全不同，但毛主席终生研读《水浒传》。所以特别建议没有背景、靠山的草根投资者，跟随我们一起了解投资大咖的言论，研读投资经典书籍，就是在建立自己的投资认知，少交学费，跨越寒冬。） “达晨的奋斗目标是什么？过去几年里面，不断有人问我达晨的奋斗目标是什么？不是要多大的管理规模，或者行业排名第一。其实在万科郁亮说活下去之前，在公司内部，我跟大家讲的达晨的奋斗目标就是一直活下去。在我们这个行业，一直活下去的机构就是行业的前几名。2000年跟达晨一起成立的机构在深圳有几百家，现在还在的可能就只有5家，而这5家就是这个行业的前列。这一次的周期又会淘汰70%到80%的同行，再经过几轮以后活下去的一定是行业的前列，所以我们的目标就是一直活下去。” （《孙子兵法》的一个核心思想，:胜与不胜在于彼,败与不败在于己。尤其是这个不景气的年代里，只要不败，就还保留未来取胜的机会。） 2 一个企业家的精气神，就是一家企业的希望 “在高速发展的时候，特别浮躁的时候，我们忘记了一些基本的东西。我们的国家也好，我们的企业也好、个人也好，忘记了一些基本的、最朴素的逻辑，一些不变的真理。” “哪些是不变的？第一条在最困难的时候我特别强调的，就是企业家精神。我提的企业家精神，可能含义特别多，特别丰富。在这个时候我们强调的企业家精神里面最核心的点就是意志力，就是面对困难巨大的压力不垮下，还能坚持下的勇气，这是最宝贵的企业家精神。” “湖南湘军就是特别企业家精神的典型代表。湘军打仗没有什么诀窍，唯一的诀窍就是打呆战、不退缩，碰到困难了接着干，坚持最后五分钟的勇气。这时候就是考验我们企业家意志力的时候，各种困难、各种负面。如果我们垮下了，企业就垮下了，我们怎么不垮下？这就是精神的力量。作为投资人，我非常关注人的精气神，如果企业家的精气神没有倒，这个企业就有希望。有的企业家精神已经垮了，恐怕这个企业离垮也不远了。” 3 保守一点，才可以活得久一点 因为中国过往的经济一直是超高速发展，“保守主义”往往是一个负面评价。但是现在，现保守主义的力量是特别强大的。 一个成功的企业家往往是极端的乐观主义者，也是极端的悲观主义者。不是极端的乐观主义者，不可能选择创业，不是保守主义，企业活不长久。 如何做到理智的保守，肖冰谈到了四个具体的建议： ▌要清楚，借过的钱，终归是要还的很多出现资金链断裂的企业家，往往杠杆太大，面临很多风险，埋怨，怨政府、社会、怨各种，其实是解决不了任何问题的。 企业家往往忘了一个最基本的原理，借钱是要还的。有很多企业就没有想着要还钱的事。 借钱是有成本的，借的时候没有想到大的浪潮过来的时候，会把企业拖到万劫不复的地步。 这一次大家要受很大的教训，在负债和杠杆方面要谨慎。特别小心短贷长投，还有卷入一些民间的借贷是最危险的。 ▌不以现金流为目的的利润都是耍流氓的2008年的时候，有美国的VC给他们的企业写了一封信，说你的现金比你妈妈还重要。 当时我们很震撼，中国的企业没有这个概念。 后来四万亿迅速的把中国经济拉起来了，当时中国的很多企业快垮了，但是后来被救起来了。 不以现金流为目的的利润都是耍流氓的。 我们很多企业的报表利润很高，但是他突然之间就完蛋了。 所以企业家每天应该看看你的报表，一个企业有三张报表，要多看现金流量表，再看损益表。利润高低并没有生死存亡的风险，但是现金流出问题了你就可能有死亡的风险。 我们一个企业融了好几个亿的钱，但是半年就差不多崩盘了。 这个企业家还在跑业务，没有看现金流，一夜之间就完蛋了。 很多订单、业务宁愿不接，现金流不好的业务这时候宁愿放弃。 ▌切忌盲目的、不相关的多元化盲目多元化会导致毁灭性的风险。在经济高涨的时候，做的不行还可以收回来，在这个时候，不切实际的多元化布局就可能把企业拖死了。 应该聚焦自己的主业务，具有核心竞争力的业务才能保证企业的安全。 ▌有10分能力的扩张你只做9分甚至8分我们很多企业融资前比较稳健的发展，融资以后大量的招人，大量扩区域，大量上新产品。 结果迅速上去迅速垮掉，它扩张的速度超过了自己的能力范围，这是特别常见的。 所以我说现在这时候扩张一定要留有余地，你有10分能力的扩张你只做9分甚至8分，你留一点，如果失败了有风险你还可以收回来，不要把自己绷得很紧，一旦断了风险特别大。 4 企业和企业家，都不要设立虚高的人设 在肖冰看来，企业应该埋头挣钱，修炼内功，不要去贪图虚名，过度包装、高度宣传。特别是一些2B的公司埋头挣钱就好了，没有必要去做一些无畏的高调的宣传不然很容易出现风险。 此外，肖冰还坦言，企业家就不要当愤青了，企业家只需要把企业管好，把身边的人管好，少裁员，少降薪就算对国家做出巨大的贡献。别的事情少做，少花精力。 此外，肖冰针对企业家运营公司的实际行为，提出了以下几点警醒： ▌不该做的事坚决把它停下来目前中国进入到法制开始完善的阶段，法制逐步完善，执法的力度非常强，有一些企业遭遇到法律的风险。 建议大家梳理一下自己的业务，有哪些可能是有些灰色的，跟法律边界有冲突的，赶紧把它停下来。现在很多影视公司人人自危，包括的很多同行，财经类的很多公司都或多或少出现一定的法律风险，这个方面，一定要特别警醒。 ▌企业家要好好补上管理这一门课绝大部分企业家都是没有办过公司的，很少办了一个大公司，二次创业出来的，初次创业的企业领导者，更多都是直觉型的管理，停留在第一阶段，靠个人的经验、直觉，没有建立一个科学管理的体系，大家应该趁这个机会好好的补上管理这一课。通过科学管理来提高的效率，降低的成本，把企业的竞争力达到最强。 ▌企业应该把消费者利益放在第一位很多企业在高速发展的过程中迷失了自我，做了一些损害消费者利益的事情，让大家特别紧张、特别关注。 损害消费者之后品牌重新建立是非常难的，究其原因就是这些企业忘了创办企业的初心，企业应该是把消费者利益放在第一位，以客户为中心，这也是很大的一个警醒。 ▌未来要走真正的科技创新在创新方面以前走的都是非常容易的路，先找了一些容易的路，比如说仿制山寨的创新，现在容易走的路都走完成了，未来要走真正的科技创新，这一条路必须要往前走。 ▌品质主义和工匠精神，永远有市场很多企业都抱怨这个市场需求不行，产品卖不出去，却少有反思自身的产品、服务是不是达到了消费者的需求。所以不要简单抱怨市场消费不足，各种外部的因素，更多站在自己的角度进行提升。 ▌学会艺术化的处理各类矛盾纠纷经济下行的时候是各种社会矛盾相对比较尖锐的时候，企业往往处在各种矛盾交汇的中心。 比如说经济不好要裁员，员工的关系就会比较紧张，降上游的成本可能会导致跟供应商的关系比较紧张。 我觉得应该比较艺术的来处理这些关系，尽量不要主动激化这些矛盾，有些企业做得特别笨，无畏的激化了这些矛盾，陷入了无休止的纷争。 ▌身体是革命的本钱现在这个时刻是中国的民营企业家身体状况最差的时刻。 最近很多企业家倒下了，倒下的比例最大的一个病是心脏病，心脏猝死的案例特别多，达晨系的企业也有一个优秀的企业家倒下了，就在几个月前，这个企业是个特别有抱负的企业，也特别有行业地位的企业，正在准备去IPO上市的，结果企业家一倒下，这个企业就陷入了很大的风险。 大家还是要考虑好身体健康和工作的平衡，自己一定要做到长期健康的走下去，因为创业是马拉松。 ▌投资只能通过价值投资来实现获利从投资人的角度来说，看到很多人抱怨没有投资的机会，我觉得抱怨的人可能以前主要做的是套利和投机，现在投资只能通过价值投资来实现获利，以前的套利和投机的机会已经不存在了。 5 危机是孕育伟大企业的最好时机 行业不好的时候大家都想着升级、转型、不用政府、不用专家教授讲企业都会自发去做。虽然是过冬但不是猫冬，有太多的事情需要去做了。 有很多优秀的企业就是在逆境中成长起来的，达晨系的企也有这样的案例：尚品宅配就是在全行业亏损的时候突然崛起的。 在经济形势不好时，对于企业来说有三件大事。
Ø 投资金句： 1、中国的企业要树立一种敬畏周期的意识。我们大部分的企业家没有周期的意识，也没有周期的基本概念。 2、在高速发展的时候，特别浮躁的时候，我们忘记了一些基本的东西。我们的国家也好，我们的企业也好、个人也好，忘记了一些基本的、最朴素的逻辑，一些不变的真理。 3、作为投资人，我非常关注人的精气神，如果企业家的精气神没有倒，这个企业就有希望。有的企业家精神已经垮了，恐怕这个企业离垮也不远了。 4、一个成功的企业家往往是极端的乐观主义者，也是极端的悲观主义者。不是极端的乐观主义者，不可能选择创业，不是保守主义，企业活不长久。 5、企业家往往忘了一个最基本的原理，借钱是要还的。有很多企业就没有想着要还钱的事。 6、不以现金流为目的的利润都是耍流氓的。 7、你有10分能力的扩张你只做9分甚至8分，你留一点，如果失败了有风险你还可以收回来， 据说，有钱人都点了好看 |
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