巴菲特曾说过,“通过定投指数基金,一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者”。 但是我们从来不希望您不懂就投,毕竟下决策的是您,本金也是您自己的钱。 本 期 作 者 策略一 指数估值定投策略
Q:为什么是1.3? 沪深300指数PB估值 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 模拟方案收益: 2013年至今,所有触发定投的方案均在1年之内达到了10%的目标收益率,最短的周期仅需要76天,相当于48%的年化收益率。 指数估值定投策略收益概览 数据来源:中信证券投资顾问部 策略二 均线策略 整体思路:当某个指数连续N天站上M日均线时则买入对应ETF,连续N天低于M日均线则卖出ETF持有货币。 Q:为什么N=3? 模拟方案收益: 在M=10/20/60时,均线策略表现较为优异,超额收益显著;而在M=5时,策略表现不佳,超额收益在多数时间都是负的,这也说明了该策略不适用于较短期均线的交易。 沪深300ETF均线交易策略 (N=3,M=5) 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 沪深300ETF均线交易策略 (N=3,M=10) 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 沪深300ETF均线交易策略 (N=3,M=20) 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 沪深300ETF均线交易策略 (N=3,M=60) 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 其他ETF配置策略 动量策略 具体而言,过去表现较好的证券在未来一段时间内将持续表现良好,而过去表现较差的证券也将持续表现低迷。 A股市场中的风格/板块/行业轮动频繁、切换很快,多数时候选个股耗时耗力,且面临个股与所在板块/行业背离的风险,不确定性高。 波控策略
以上提到的均线策略、动量策略、波控策略主要是从交易层面出发的策略。 除此之外,投资者也可以从基本面出发构建ETF配置策略,即利用反映经济增长、通胀、信贷、利率和货币的重要宏观因子,构建出经济周期轮动、板块和行业轮动模型,并将模型结论与相应的境内外股票宽基、行业主题、债券或黄金等ETF匹配上。 ETF灵活配置策略 借鉴上述几种ETF交易策略思路,我们以沪深300、中证500、H股、债券、黄金ETF为基础构建了ETF灵活配置策略。 如果以现在市面上规模最大的沪深300ETF上市日期(2012年5月28日)为投资起始点: 上述策略运行至2019年3月上旬能实现接近240%的收益(未考虑交易费用)。期间最大回撤不到12%,在净值1水面下的最大回撤不到7%。 ETF灵活配置策略回撤有限、超额收益显著 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 策略组合的收益结构如下:
如果再进行不同行情起点下的测算,比如15年牛市行情最高点,18年的熊市阴跌行情等,会发现ETF灵活配置策略确实可以在投资上实现“稳稳的幸福”。 对于投资者而言,一方面可以直接跟随ETF灵活配置策略持有相应的ETF即可获取相对稳健的收益,另一方面也可以参考ETF灵活配置策略对股票、债券、黄金等大类资产的择时信号和配置结果,作为其他投资决策的参考。 2015年牛市行情最高点起算的收益 资料来源:wind,中信证券投资顾问部 |
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