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写在前面的话： 由于2月份和3月份一直在全国各地出差，工作比较忙，同时也在忙买房子的事情，一直没有时间更新文章，请各位小主见谅。这次利用清明小长假，更新一下文章，让各位小主久等了。 一、估值法定投策略 指数基金定投的优势很明显，如：不需要花费太多的时间和精力研究个股，可以避免个股的黑天鹅，也不需要太多的专业投资知识。定投有很多种不同的玩法，如：定期定额、目标市值、指数估值，采用不同的定投方法，最终所获得的收益也不一样。最常见和最流行的定投方法就是定期定额，也是最简单的，当然所获得的收益也是最少的。指数估值法和目标市值法是在定期定额的基础上，做一定的改进和完善。今天主要介绍指数估值法定投，就是以指数的估值作为锚进行定投，指数处于低估时多定投，高估时少定投，甚至高到一定水平时，还会赎回一些份额，以保存投资的胜利果实。指数估值法分为市盈率定投和市净率定投两种策略，这两者的本质是一样的，只是从不同的维度对指数做估值而已。估值法定投相较于定期定额有很明显的优势，通过沪深300ETF的定期定额和市盈率定投的回测，来介绍估值法的优势和劣势。 二、沪深300ETF市盈率定投与定期定额回测 （一）市盈率定投策略回测 1.市盈率定投策略 （1）策略依据 沪深300指数成立于2005年，而华泰博瑞300ETF成立于2012年5月份，通过回测沪深300指数2007年至2011年的市盈率，建立一套以市盈率为锚的定投策略，回溯结果为沪深300指数平均市盈率为23.10倍，最高值为49.85倍，最低值为13.57倍。 （2）市盈率定投策略： 2015年5月开始定投，每月15日定投1000元 ①卖出条件 a.市盈率PE》25倍，停止定投； b.市盈率PE》30倍，卖出10%； c.市盈率PE》35倍，卖出30%； ②买入条件: a.市盈率PE《20倍，开始定投； b.市盈率PE《15倍，加仓1000元； c.市盈率PE《10倍，加仓2000元。 2.定投结果回测 （1）回测概览 2012年5月至2017年3月，共执行定投59期，未触发卖出条件，其中4次市盈率达到15倍以上，正常定投；有20次市盈率在15倍以下，触发加仓2000元，35次市盈率在10倍以下，而外加仓3000元。 （2）回测结果 59期定投共投入本金134000元，，累计份额49640份，持仓市值为171755元，绝对收益37755元，收益率为28.18%，最大回撤为11.15%。 2.定期定额策略回测 （1）定投策略 从2015年5月份开始，每月15日定期定投1000元，一直持有，只买入，不卖出。 （2）定投结果回测 2012年5月至2017年3月，共执行定投59期，共投入本金59000元，累计份额20979份，持仓市值为72588元，绝对收益为13588元，收益率为23.03%，最大回撤为-11.69%。 三、市盈率定投的优势 1.可有效的降低持仓成本
2.能快速有效积累份额 市盈率定投策略的持仓份额呈几何倍数增加，增长的速度非常的快，而定期定额策略的持仓保持一个很低的增长速度，增加也很缓慢。到后期两者的差别越来越大，甚至市盈率定投的持仓是定期定额的2倍多。这主要是由市盈率定投策略在低估阶段会自动的增加买入仓位决定的，这也就要求投资者需要有更多的资金投入，在前期做好相应的预案准备，才能贯彻执行定投的策略。 3.回撤小，收益高 从回测的统计数据来看，市盈率定投法的收益率比定期定额高出5.15%，且绝对收益是其2倍多，这也就是说，无论是从收益率还是绝对收益来说，市盈率定投策略的收益比定期定额要高。同时回撤也要小很多，这主要是由于市盈率定投策略在低估阶段增加更多的仓位，有效的降低了持仓成本，减少了回撤的幅度。 4.总结 估值法定投策略是在定期定额策略基础上发展出来的，它以指数估值作为决策的锚，在低估阶段将会自动增加投入的仓位，高估阶段能有效的降低仓位，从而能够有效的降低持仓成本、快速的增加份额积累、提升收益、减少回撤。估值可以市盈率或者市净率为依据，两者的本质是一样的，只是从不同的维度进行考察而已。但是估值定投策略需要投资者在低估阶段投入更多的仓位，会增加资金的压力，这就需要投资者提前做好投资决策的预案，提前做好准备。 无论是定期定额还是估值法定投策略，都要求投资者做好长期投资的准备，在下跌阶段还能够克服恐惧，依然坚持投资策略，增加持仓，由其是估值法在下跌时，需要增加更多的仓位。同时需要投资者有足够的耐心和长期投资的准备，选择定投策略时，需要结合自身的情况，做好相应的取舍和预案。 |
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