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本文授权转载自融通基金旗下官方订阅号：小基快跑（xiaojikuaipao2014） 今年以来 A 股的一轮上涨， 让很多人的定投都赚了钱。 不少踏空的人， 看到了定投的赚钱效益，跃跃欲试。  选基君讲过： 定投是分批投资， 这种模式决定了一开始投入的金额少， 不用纠结于开始的时点。 做定投无需选时，直接开始就好。 然而在实际中， 大家做定投还是喜欢择时 —— 行情好的时候，做定投的人 要比股市在低点时多很多。 没办法，趋利避害的人性使然， 赚钱效应最有说服力。 不过， 我们见过太多满怀希望开始定投、 却以失败告终的例子。 为了让你的定投之路走得更顺畅， 在开始定投之前，请先回答一个问题： “ 假设现在行情结束了(完全是假设)，股市开始往下走了，下一轮行情不知何时再来，你还会继续定投吗？ 如果你的回答是 “不会” 或者 “不确定”， 那我们建议你最好不要开始定投。 原因在这儿： 1、 你对行情的预期是乐观的， 但市场是无法预测的， 你需要把最坏的情况也考虑进来。 2、 下跌并不是坏事， 定投最适合先跌后涨的 市场走势（定投微笑曲线）， 定投前期，长时间不赚钱甚至亏钱， 才能以较低的成本，买到更多的份额， 让收益更高。 3、 忍受账户浮亏 甚至是较长时间的浮亏， 是定投之路需要迈过的 “一道坎”。 4、 定投是分批投资， 需要时间的不断积累， 并不适合做短期波段。 你不能只看到别人定投赚钱的喜悦， 而忽视了他过去几年 在低点坚持定投的隐忍。 如果你做好了在亏损时 仍然坚持定投的准备， 如果你明白定投需要和时间做朋友， 如果你没有把短期盈利作为定投目标， 而是把目光放得长远， 那么，任何时候 你都可以开始定投，现在也不例外。 和 “现在开始定投可以吗” 类似的一个问题是： “ 股市涨了这么多，定投还要继续扣款吗？ 这个问题背后的潜台词是：担心买贵了。  我们的建议是： 你可以止盈， 也可以减少定投扣款金额， 但请不要停止定投扣款。 对于大多数人来说， 定投有止盈的必要。 2 如果你的定投标的估值较高 或者你认为市场过热， 可以减少定投金额。 关于估值，这里提供一份主流指数估值表： 主要指数 3 月 12 日估值水平  注：比如当前市盈率分位点为 10%，代表当前市盈率，比各指数从指数成立开始之日至当前（2019.3.12）的时间内10%的交易日高。数据来源：wind 怎样判断指数的估值 是较高或者较低， 从而调整定投金额呢？ 这里分享一个比较简单易行的方法： 用 “指数市盈率的倒数” 和 “一年期存款利率 / 贷款利率” 作比较。 市盈率倒数＞一年期贷款利率，估值较低，可以加大定投金额； 市盈率倒数＜一年期存款利率，估值较高，可以减少定投金额； 市盈率倒数位于存、贷款利率之间，保持定投金额不变。 市盈率的倒数可以理解为 你以现价买入的预期年回报率， 如果这个回报率小于存款利率， 说明现在估值过高； 如果这个回报率大于贷款利率， 说明现在估值便宜。 比如说沪深 300 指数， 表格中市盈率是 12.42，倒数是 8.05%， 大于一年期贷款利率 4.35%， 估值便宜，可以加大定投金额； 而创业板指数， 表格中市盈率是 56.07，倒数是 1.78%， 处于一年期存款利率 (1.5%) 和一年期贷款利率之间， 可以保持定投金额不变。 如果创业板指数继续上涨， 市盈率倒数小于 1.5%， 那么可以降低定投金额（比如减半）。 3 请保持定投扣款。 ① 坚持定投是一种投资纪律的养成。 如果你在市场高点时 因为 “恐高” 而停止扣款， 那么很大概率， 你也会在市场低点时， 因为害怕亏损而停止扣款， 因为你没有形成投资纪律。 对定投而言，越 “优化” 越像炒股， 不 “优化” 才是定投的精髓。 换种说法，你一尝试 “优化”， 你的贪婪就开始发芽了。 ② 如果市场继续向上， 多投入一点就能多赚一点。 ③ 如果行情掉头向下， 从长期看，在高点的几次扣款， 也不会对定投产生多大影响。 举个栗子： 从 2010 年 6 月 1 日创业板指数 上市开始的两份创业板指数定投， 定投 1 是每月坚持扣款 1000 元； 定投 2 是在 2015 年 5 月、6 月、7 月创业板指数高点时，停止扣款，其他扣款和定投 1 一致。  注：将创业板指数模拟为基金进行测算，每期扣款金额为 1000 元，首期扣款日为 2010 年 6 月 1 日，定投截止日为 2019 年 3 月 12 日，期间每月 1 号为定投扣款日，定投收益率 =[（sum (每期定投金额 / 每月月初收盘点位）* 期末收盘点位)/（sum (每期定投金额 * 投资期数）)]-1。年均复合收益率 4.26%。利用指数对定投的模拟不代表真实收益，也不作为对未来收益的保障。 截至 2019 年 3 月 12 日，收益情况如下： 虽然定投 2 在创业板指数处于最高点时， 停止扣款 3 次，但总体收益 和 “以不变应万变” 的定投 1 相差无几。 “现在开始定投可以吗？” “股市涨了这么多，定投还要继续扣款吗？” 是两个最近大家比较关心的问题， 希望我们的答案对你有用。 |
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