风口已过，众筹融资到底该怎么做？

文/昌奎

谈起企业融资，现在很多企业尤其是处于初创期的小微企业，都会首先想到众筹。但不是所有企业都适合以众筹的方式进行融资的。

众筹的方式分很多种，比如我们最常见的也是现在中小企业运用最多的就是股权众筹。其次还有产品众筹、会员众筹等。

自从2013年我国第一例股权众筹案例美微淘宝诞生以后，2014年股权众筹的融资方式迅速在我国崛起，通过股权众筹方式成功融资的企业案例比比皆是。2015年6月，小牛电动车N1登录京东众筹平台，仅仅1小时时间，众筹金额超过2000万元人民币，成为国内权益类众筹募集最快的项目；截至到众筹结束，小牛电动车众筹金额突破7200万元人民币，创造了众筹融资一个不可思议的记录。2016年4月，小牛电动车M1项目继续登录京东众筹平台，上线不到10分钟，众筹金额超过500万元；34分钟之后，众筹金额突破1000万元，打破了N1项目自身创造的国内最快众筹记录，使得引起业界巨大轰动。

股权众筹成功案例不止小牛电动车，还有如3W咖啡、WIFI万能钥匙等等很多很多。但是为什么到今天，市场中股权众筹的成功案例却微乎其微了呢？除了持续两年的众筹风口已经走远，还因为什么呢？

企业要进行股权众筹，首先就要清楚的认识股权众筹中的各个主体，其次还有认真的了解到股权众筹过程中存在的各种风险隐患，其中最关键的还要熟悉股权众筹的运作模式。如果这些认识的不到位，很有可能就会走向“违法”的边缘，甚至“坠落”。

股权众筹的主体分为：众筹人、出资人、众筹平台、托管人。

众筹人，当然就是企业方或者众筹发起人。他们通过众筹平台发布企业或项目的融资信息以及可以出让股权的比例，以优质的项目（产品）市场前景及股权回报来吸引出资人为其出资购买其出让的股权。

出资人，一般指普通大众，他们主要通过互联网了解各种众筹项目信息，并对自己认可的有价值的项目或企业进行小额投资，获得项目或企业方一定的股权。企业在进行股权众筹过程中，除了投资人要选择项目或企业，同时企业或项目也要选择投资人。好比谈恋爱，到底是和谁谈重要还是怎么谈重要？这很关键。

众筹平台，也就是互联网媒介平台。主要是股权众筹投融资双方的信息发布、对接、资金划转等服务中介。例如：京东众筹。

托管人，一般为资金监管银行。众筹平台为了保证各出资人的资金安全，监督出资人将资金实际用于项目或企业以及筹资不成功时及时返回而选定的履行资金托管职责的机构。

认识了众筹中的各主体之外，企业还要选择股权众筹的运作模式，要清楚的认识到什么样的运作模式才适合自己的企业？

凭证式众筹

2013年3月，国内某美妆公司旗下“净颜（异名）”面膜在某大型电子商务平台高调销售公司的原始股，股份以会员卡的形式出售，每张会员卡价值180元，可购买20张面膜，每购买一张会员卡可赠送公司100股的股权，每人最多可以购买100张会员卡。会员卡购买成功者，可获得工商寄邮的出资证明，并根据此证明可享受公司每年的销售分红。

所以，凭证式众筹的运作模式就是指，项目方通过销售凭证和股权捆绑的形式来进行集资，出资人通过购买商品取得公司合法凭证，该凭证直接与项目或企业股权挂钩，可以享受相应回报，但具备公司合法股东身份。

会员式众筹

2012年3月，3W咖啡通过微博招募公司股东，每个投资人10股，每股6000元，相当于一个人出资6万元。因为出于资源优势、投资机会、交流价值等考虑，3W咖啡很快通过微博及渠道圈到了一大批牛逼大咖、投资人、创业者等，如新东方创始人徐小平、红杉资本创始人沈南鹏、雪球财经方三文、著名主持人李静等，使得最终股东阵容异常庞大与华丽。

也就是说，会员众筹主要是通过网络渠道熟人介绍，由出资人付出资金，成为公司会员，公司将此会员直接纳为公司股东成员，享受正式股东权利。

天使众筹

这种模式类似于天使投资或VC风险投资，出资人通过互联网搜寻到具有价值的企业或项目，出资后成为公司股东，当然，和天使投资及VC一样，出资人出资的同时，是伴有一定的财务回报要求的。天使众筹一般投资风险较大，时间周期较长。

以上就是股权众筹过程中的众筹主体及运作模式。

文章开始我们说过，股权众筹从2013开始，在我国迅速崛起，通过股权众筹成功融资的案例比比皆是。可为什么到今天，股权众筹成功案例却微乎其微？这就要说到股权众筹其中蕴藏的各种风险了。

股权众筹过程中，最主要的风险便是法律的风险。近几年，由于股权众筹的火热，很多企业都纷纷进行股权众筹，到最后，股权众筹就开始出现了一系列失败案例甚至是法律纠纷。看下图：

在股权众筹过程中，法律的风险其实是众筹发起人最头疼也是最模糊的地方，这就需要有专业的法律和会计事务所或专业服务机构进行辅导和辅助。认识股权众筹的法律风险是企业或项目方进行股权众筹融资的基础。

其二是企业或项目方自身风险，包括运营风险、管理结构风险、产品市场风险等等。尤其作为一般初创期的项目或企业，在运营、产品、市场等因素都不完善和不成熟的情况下，进行股权众筹的风险是很大的。运营中处于初创期，多方位的发展不完善，产品不占优势、市场资源又不具备，在一个陌生的环境下，进行股权众筹就会存在相当大的难度，而在有难度的情况下，还坚持进行股权众筹，就必须要认识和规避各种因素下所存在的各种风险隐患，否则会导致众筹失败，甚至导致企业或项目方走向死亡的道路。

众筹有风险，融资需谨慎！