|
首先感谢@老狼牙 ，用了你的图，这个图我昨天看到挺晚，很有价值。这是17年三个企业主要在销售产品，或者说主要在销售产品超过1个亿销售额的爆款产品。 恒瑞超过1个亿销售额的药有12款，华东医药7款，信立泰3款。 恒瑞当前市值2700亿，华东医药730亿，信立泰440亿。 按照市值百亿分之一：爆款药物。恒瑞2.25，华东1.04，信立泰1.46，这个指标是我想出来的，市值越小，爆款药品越多，这个指标就越小，这个指标越小原则上就越好。当然，这个指标纵观当前化药行业，大概比例就是1-2，中药更低。 再来看一下三个企业可能对标的国际市场药企巨头估值。 辉瑞当前市值13000亿，诺和诺德当前市值5700亿，赛诺菲当前市值6000亿。 恒瑞对标辉瑞，华东对标诺和诺德，信立泰对赛诺菲。 辉瑞：恒瑞=4.8。 诺和诺德：华东=7.8。 赛诺菲：信立泰=13.6。 如果参照物没错的话，这个比值越大越好。 简单比较做完之后，来看看几个产品之间的对比。12个爆款产品的恒瑞市值最高，7个产品的华东其次，3个产品的信立泰最差。这几个企业的爆款产品大概销售额在1-18亿之间。 信立泰的泰嘉单款销售额最高，17年大概24个亿。18年预计30个亿，但是也从另外一个角度说明，20多亿的单款确实天花板出现了。未来的爆款产品做1个亿很简单，到10个亿也不难，但是20亿以上就不容易。因此未来的药企一定比的是爆款多的企业，当然从投资的角度上来看，选择的是爆款从少到多的这个过程。 恒瑞市值高的原因，还在于这12款产品大部分都在几个亿到10几亿之间，这样的产品结构会让利润更加稳定。提供更多利润的前提下，让恒瑞能研发出更多的爆款。 参考恒瑞的路径，华东和信立泰最应该做的主要工作是，尽快拓展爆款产品线，从当前的7款，3款，至少先扩展到12款跟恒瑞看齐。 华东的问题，中药占比较高，大概约30%，这一部分的未来成长性存疑，再就是如果向诺和诺德看齐，那华东就必须要有胰岛素，长效胰岛素不管怎么弄，必须要有。单纯靠口服降糖药的话，最高看到一半诺和诺德的市值。 信立泰的问题也很突出，必须快速的改变泰嘉独大的局面，出现第4，第5，第6个爆款，好在信立泰在研发的产品有20多个，爆款应该也有5，6个。要看几年后的成效。 恒瑞的问题就不多说了，什么都好，就因为什么都好，所以给他对应辉瑞这个全世界最大的药企，也只有4倍空间，如果给个折扣，这空间。。。 未来的20年是中国医药黄金的20年，作为全球第二大经济体，前20名市值的药企中国如果占5个都很正常，前50名的药企占20个，也很合理。 老龄化，原研替代，全世界16%的人口基数，都给了我们这次翻几倍或者十几倍的机会。 说来说去，说的我都心潮澎湃了，不过说个现实的问题，你们猜猜，这上面的3个企业，他们什么时候能到100亿年利润，大概多久呢？ |
|
|
