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传统来讲，收益率曲线倒挂是经济衰退的先兆。当短期利率高于长期利率，这表明短期的市场流动性极其紧张，亦或是市场情绪表明也许对长期的前景不看好。但最近这一个观点受到了质疑。拿美国的情况举例，境外对于美国财政部发行的债券的购买需求已经创造了一个长期且稳定的对于美国国债的需求。比如，当投资人对于债券产品的需求提升时，发债人可以给出相对低的收益率，从而导致收益率曲线上的变动。逐渐有人认为这种情况是市场供需所导致，并不能简单的说是对于经济的预期看好或是看坏。 收益率曲线倒挂对于消费者的影响 收益率曲线倒挂当然会对消费者产生影响。举个例子，比如说消费者如果选择用浮动利率贷款购物，比如买房买车或者 买包包什么的消费贷款，而如果这个浮动利率是跟着短期收益率水平波动的。当短期收益率飙升超过长期收益率，那么这个浮动按揭的还款额将会提高。当这种情况发生时，固定利率贷款将会相对更吸引人。信贷额度也有类似的影响。 在这种情况下，消费者一定要将他们的收入的较大的部分拿出来去维持现有债务。这降低了居民的可支配收入，并对经济有负面影响。总之一句话，对消费形成了一定程度的抑制，从而影响经济发展。 收益率曲线倒挂对于固定收益投资者的影响 收益率取现倒挂对于固定收益投资者的影响非常大。在正常情况下，长期投资者会有较高的收益率，因为长期投资的期限风险较高需要有风险溢价，因此需要高点的收益率水平。但是，倒挂的收益率曲线则吞噬了长期投资者的风险溢价，短期投资者获得了更高的收益率水平。比如说，当无风险的美国国债和高风险的企业债券的息差达到历史低位的时候，多数人都会选择投资那个风险相对少的品种。 收益率曲线倒挂对于股票投资者的影响 更多人想要关注收益率曲线倒挂对于股票投资的影响。当收益率曲线倒置的时候，会影响到企业的盈利。拿中国现在的情况来说，企业融资成本很高。在倒挂之前，很多企业长期债务融资成本较高，因此会有很多企业用很多短期借债偿还长期债务利息的。当然还包括银行和基金等等金融机构，都用长短期的期限配置来管理债务。但是突然的收益率曲线倒挂会直接影响到这种操作模式，使得短期融资成本突然增加，给企业带来很大压力。 但是，收益率曲线倒挂对于那些利率敏感度较低的行业的企业影响较小，如大消费，医疗保健等等。因此当这种情况发生时，投资者可以逐渐偏向于配置一些防御类的股票，如食品饮料、能源、烟草等等。以应对未来经济衰退的影响。 |
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