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题图 / 希望的田野

作者 / 一石二鸟

标签 /　论基

晨星基金奖项在全球范围内备受认可，主要因为其评价标准严格，看重产品中长期业绩表现、团队的稳健性等多个维度，奖项含金量高，是不少FOF等专业投资机构的重要参考指标之一。

　

2019年3月7日，晨星（中国）2019年度基金奖项出炉。本次共1988只公募基金参选，最终仅13只（占比0.65%）进入提名，5只基金（占比0.25%）获奖，可见其评选的严格程度。

虽然过往业绩不代表未来，但晨星基金评选着眼于长期稳定的业绩表现，因此这获奖基金值得我们深入研究一下，为大家择基提供借鉴。

1、激进配置型基金第一名：兴全趋势投资混合(LOF)

兴全趋势成立于2005年，穿越市场多个牛熊周期，成立以来涨幅1362%，是著名的十年十倍基金。常年在超百亿规模（最新规模130亿）状态下运行，能取得如此业绩为业内所罕见。

一般而言，风格稳健的基金进攻性缺乏。但是在2019年春季躁动行情中也上涨21.11%，和沪深300不相上下，可谓稳中不失进取。

来源：Choice

兴全趋势属于精选个股、长期持有的风格，整体换手率较低。组合股票估值水平偏低，且业绩稳健增长，个股和行业配置分散，持股周期长。历年重仓股经常出现的面孔是招商银行、保利地产、五粮液、恒瑞医药、中国平安、贵州茅台、伊利股份等，都是在一个较长时间段里持续稳健增长的公司。

2013年以来，兴全趋势也在新兴产业中适当拓展选股外延。一些估值相对具备优势的科技股，如比亚迪（新能源汽车）、三安光电（半导体）、游族网络（网络游戏）等，也常现身前十大重仓股。

2016年以来机构持有比例逐步提高，始终维持在30%左右，机构投资者认可度较高。

兴全趋势现任基金经理为董承非和乔迁。董承非是公司副总经理，传承兴全基金注重风险控制、价值投资的风格，是不折不扣的长跑健将。乔迁为兴全近几年培养起来的后起之秀，她单独管理的兴全商业模式也开始崭露头角。

2、混合型基金第一名：广发稳健增长基金

广发稳健增长于2004年成立，自成立以来表现一直比较稳健。在较小的回撤和较低波动的前提下，已经取得了超过750%的收益，长期业绩优秀。

广发稳健增长主要通过调整仓位和持仓结构达到控制回撤的目的。自2015年3月将股票仓位从60%降至30%，减轻了股灾的冲击。2018年熊市中全年仅下跌7.78%，而沪深300全年下跌25.31%，也主要得益于降低股票仓位。而这也导致2019年春季躁动行情中涨幅有限，正所谓鱼和熊掌不可兼得吧。

来源：Choice

广发稳健长期超配医药，低配银行、非银、交运、公用、电子等行业，2016至2017年超配过黄金股。前十大重仓股中主要是以二线白马股为主，比如医药股中出现频率最高的不是恒瑞医药，而是通化东宝、我武生物等。2018年下半年增配的消费股也多是洽洽食品、晨光文具。持股周期较长，换手率处于较低水平。2016年下半年至2018年上半年，平均换手率仅为58.18，2018年上半年换手率仅为26%。

广发稳健增长目前由傅友兴管理。他非常注重回撤和波动的控制，不求惊涛拍岸，但求细水长流。有如龟兔赛跑，看似蜗牛慢行，不觉中轻舟已过万重山。

3、激进债券型基金第一名：工银瑞信双利债券

工银双利债券成立于2010年，是一只二级债基。从2011年起基本每年都取得了正收益，其中2014年高达21.18%，只有2017年出现0.29%的微亏。

工银双利短期和长期业绩都可圈可点，其中2018年收益为9.61%，上证国债指数则为5.62%；近三年收益率16.33%，上证国债指数则为10.07%。不论短期还是长期，都大幅跑赢了业绩比较基准。

来源：Choice

在持仓债券中，2018年的前三季度主要持有一些政策性银行债券，比如国开债、农发债，安全系数高。不过2018年四季度这些利率债被大量减持，加大了企业债的配置比例，可能是基于对国内10年期国债利率可能触底，继续下行空间不大的判断，及早进行了风险控制。这反映了基金经理对债券市场走向的敏感性。

截止2018年12月31日，工银双利债券资产规模为67.33亿。机构持有占比长期高于70%，机构认可度较高。工银瑞信依托于工商银行背景，公司在债券市场上拿券方便，固收实力一直受到业内认可。

工银双利债券基金经理是欧阳凯、宋炳珅、魏欣和陈桂都。欧阳凯在这只基金成立之初就参与管理，是主心骨。他也是工银瑞信固定收益投资总监、投资决策委员会成员。魏欣是固定收益投资副总监，而宋炳坤是权益投资总监，三人从业年限均不低于14年，给工银双利债券的管理提供了固收和权益投资经验双重加持。

4、普通债券型基金第一名：招商产业债券基金

招商产业债自2012年成立至今，每年都是正收益，即使在债市低迷的2017年依然取得了超过3%的回报。从2012年到2018年，年化回报超8%，中长期业绩优秀。

来源：Choice

招商产业债取得如此骄人业绩和招商基金的背景、基金经理马龙的专业能力密切相关。招商基金固收团队被誉为“固收英雄联盟”。马龙是经济学博士，固定收益投资部副总监，自2009年7月进入基金行业以来，一直从事宏观经济、债券市场策略研究工作。

根据晨星介绍，该基金自2017年底开始逐渐拉长久期增加杠杆，并在2018年下半年进行大规模减仓，于收益率曲线转为陡峭后再度拉长久期增加杠杆，较好地把握住市场行情的节奏变化，在2018年以及过去3年都为投资者创造了优秀的风险调整后收益。

从历史持仓情况来看，招商产业债重要的持仓始终是企业债和中期票据。截至2018年四季报，企业债占比36.14%、中期票据占比56.74%，可转债整体占比不高。个券持仓也是比较分散，重仓债券前十个合计占比13.16%，最高的“12泉矿债”为3.04%。

截止去年年底，招商产业债总资产为15.96亿元。机构持有比例2016年以来快速攀升，截止2018年中报达到了77.55%。该基金赎回费用（小于12个月，赎回费1.50%）较高，这主要是基于引导投资者长期投资的考虑。对于希望长期持有的投资者来说，这并不是主要考虑的因素。

5、纯债型基金第一名：易方达信用债基金

易方达信用债成立于2013年，不论短期还是长期，都位居同类排名居前。凭借突出的业绩，三年内两度获得晨星纯债型基金第一名的奖项。

来源：Choice

从历史持仓来看，该基金主要投资信用债，也会对利率债进行波段操作。截止2018年12月31日，企业债占比为62.43%，不过在前五大持仓中利率债占比较高。通过分散化配置企业债并搭配对利率债的波段操作，在注重控制风险的基础上提高收益。

易方达基金是国内从事固定收益公募基金管理历史最长的公司之一，拥有卓越的银行间市场交易能力，在2011至2018年连续八年荣获“年度中国债券市场优秀成员”称号。

易方达信用债由胡剑（固定收益研究部总经理）、纪玲云管理。两人均是自2013年起开始管理该产品，并且多次在社保基金年度考评中获得最高A档评价，显示出两位基金经理优秀的管理能力。

截止2018年12月31日，该基金规模为17.46亿元，处于攀升态势。机构持有占比长期维持在80%以上。

总结

这些基金都是公认的优秀基金，但在短期排行榜中一般很少能看见他们的身影。他们都是坚持长期投资、稳健投资、价值投资的原则，在牛市中不一定都跟上了涨幅，但熊市中肯定都控制回撤。通过平衡收益和风险，为投资人带来长久的回报。他们的获奖再次告诉我们：投资是一场马拉松，而不是50米的冲刺。

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