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尽管美联储过去几周对于美元加息呈现出部分'服软'的现象，美联储上周五维持短期利率目标区间在2.25-2.5%不变，但紧接着，美联储又重新回到美元货币紧缩的呼声持续升温。路透社称，甚至连鸽派的人士和一向主张美元需要宽松的美国联邦也如是认为。 此前主张货币温和的圣路易斯联储和明尼亚波利斯联储总裁都表示，不准备推动美联储开始逆转过去三年的加息进程。而美联储金融监管副主席夸尔斯(Randal Quarles)则明确表示，如果近期生产率和投资的正面趋势持续，可能需要进一步升息。 这表明，美元并没有彻底结束加息周期，有分析师称，今年9月美联储或将再度开启加息举措，这或也将成为自2015年年底结束QE以来，美联储的第10次加息。而一旦美元“十进攻”，许多外债高企、外储薄弱的脆弱经济体将进入难以幸免的玻璃模式。这在过去一年和近期的一些市场上已一露出端倪。这也是美国每年近万亿美元赤字转嫁给一些低外储高外债，脆弱之国较常见的方法。 比如，阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、马来西亚、越南这经济上的”玻璃7国“。我们从近日土耳其继去年陷入美元荒后，再度出现货币和经济困境就可见一斑。而像印度和越南，尽管经济近年取得了较为亮眼的指数增长，但其抵御美元风险的能力则非常弱。毕竟其经济快速增长都是建立在背负巨额美元债务基础上的。如果不增强外汇储备，印度和越南或有可能成为下一个土耳其经济，或由经济奇迹倒退而现回”原形“。 印度央行的数据显示，印度外汇储备约为4017.76亿美元。较此前4260.28亿美元最高值大跌了超250亿美元。而仅截至去年年底，印度公共债务增加了近1.4万亿卢比，达到83.4万亿卢比（约1.19万亿美元），这一数值达到了该国外储的2.5倍以上。雪上加霜的是，印度2018 年4月至2019年2月的预算财政赤字为134.2％。这表明，印度经济对美元债务的依赖程度是非常高的。值得一提的是，印度国会高级发言人阿南德.沙玛近日非常担忧地表示，过去几年，印度的经济是“喘息”，而不是“飞驰”。印度经济的四个引擎—投资、制造、出口和资本都在下降。例如，就业率低下，出口停滞了五年，制造业下降，固定资本形成总额一直徘徊在零以上。国家投资率下降。沙玛进一步强调，印度联邦还在大量举债。 这就不难理解，包括前印度央行行长Raghuram Rajan和曾担任国际货币基金组织（IMF）首席经济学家的拉詹等多位经济学家，不断质疑印度经济增长的指数或存在造假的可能，也就是说，印度经济近年的高增长指数存疑的同时，该国还面临潜在的美元债务危机。 而越南经济也呈现出相似的景象。据《西贡经济时报》报道，三年前，越南债务总额就超过了1250亿美元。达到该国GDP的63.6%，汇丰预测称，由于越南或在今年年逼近65%的债务比例上限，而这一比例则是被世界银行和IMF等公认的警戒值，越南也因此被认为是最需要财政巩固的国家之一。但根据越南央行数据显示，越南外汇储备仅为635亿美元。 当外汇储备不足以应对高企的债务时，越南经济则开启了吸引外国人加大投资力度的方式以转嫁本国的债务困局。这在越南出售国有企业规模上就可以说明问题。2017年，越南通过出售国企股权募集了135.6万亿越南盾（约合60亿美元）的资金。而到了2018年初的时候，越南官方当时宣布计划出售的国企股权规模是此前一年的6.5倍。显然，为了偿债，越南不得不出售本国企业。 事实上，由于过度依赖美元外资，在印度和越南的大部分合资企业的利润都被外国投资者赚取，这两个市场真正的获利空间非常少。值得一提的是，加拿大皇家银行曾指出，借贷能力有限的市场受到高油价等经济风险的冲击会更大，印度和越南正是如此。这意味着，印度和越南除了不具备应对美元货币风险的宽广外汇储备护城河之外，还面临经济的另一层困境。显然，印度和越南或有可能在美元侵袭和油价走高的情况下，经济或倒退回原形，成为下一个土耳其经济。（完） |
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