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部分转载自《华西都市报》 尾盘怎么了？21日的收盘走势，让市场一片唏嘘声。
 整体来看，14点40分之前，市场整体处于良性运行状态，但此后的20分钟，前期热门妖股因复旦复华炸板而纷纷开板下挫，进而带动市场各大指数跳水。
收盘，沪指险守3100点，21日由最高上涨1.09%下调至收盘上涨0.35%，深成指由上涨1.35%下调至收盘上涨0.71%。另外，北上资金沪股通在连续多日净买入之后转为净卖出8.33亿元，而深股通出现小额净买入。
21日市场尾盘跳水主要是因复旦复华引起，而该股跳水则由第一财经报道引发据记者采访了解，近期几家还可以做两融绕标业务的机构受到严管，使得后续增量资金不足，可能是妖股杀跌的主要原因。
异象背后两融绕标被严管
事实上，最近盘面异象频频，主要有三个特点： 一是资金相互收割的现象严重； 二是涨停板一字断魂刀时有发生； 三是成规模资金因为担心流动性问题倾向于中大型股票。
为何会有如此异象？从记者调查的营业部反馈的情况来看，监管层面并未对个股交易进行窗口指导，但“两融绕标”已经遭遇严格监管，很多券商已经停止相关业务，还在存续相关业务的公司，合规方面的要求也已经相当严格。
据某营业部管理人员介绍，所谓两融绕标，就是指客户在券商融入的资金可以通过ETF绕出体外，然后再回流到个人账户进行操作。具体的程序主要是通过购买融资买入黄金ETF，并不断进行日内交易来完成。比如100万本金，开通两融后，首先融资买入黄金ETF 90万，然后融资买入10万港股ETF，卖券还款10万港股ETF，不停来回交易港股ETF，买卖9个来回后，再卖出90万黄金ETF，加上原来90万本金，账户有190万可用。
据业内人士介绍，这种模式的杠杆水平原来最高可以做到1：1.9，从上周末开始，杠杆水平被压缩至1：0.8；此外，上周末之前，资金通过两融绕标之后，可以作为保证金循环利用，但现在这种做法被严格禁止，杠杆率明显降低。所以，最近从盘面上才可以看到上述那些异象。
牛市未完但有调整压力
从21日市场的表现来看，成交量略有放大，涨停家数亦较20日有增加。整体来看，市场仍处于一个良性运行的状态。
分析人士认为，今年二月份M1和非银金融机构存款余额皆企稳反弹，市场的流动性并不存在太大问题。二月份以来的走牛之势亦不会很快结束，但市场仍面临着一些震荡调整的压力。
北京尚水智淘科技有限公司研发部关静表示，当下市场面临季报和年报压力，技术面有B浪调整的要求，资金面有被挤出到补涨蓝筹股的迹象。另外，对科技和题材炒作主线有些审美疲劳，相关题材对短线资金吸引力减弱。目前市场需要准备迎接5月份的MSCI的规模提升以及后面的科创板。
有市场人士亦表示，复旦复华盘中突发消息打压凸显监管压力，后续对妖股的炒作按理应该会有所收敛，但这也会在一定程度上打压多头人气。而从技术上来看，21日30分钟级别的上证指数做出了久违的背离之势，这可能就是一个调整的信号。而整个市场将迎来一个题材淡季，在这段时间可能还是要以业绩为王。 另外，我们具体介绍下两融绕标的计算公式及操作步骤 融券套现计算公式-1 |
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| 账户情况： | 信用账户初始资金：1000万元 （折合保证金可用余额：1000万元） |
| 标的情况： | 股票A融券保证金比例：60% 股票A融资保证金比例:100%； 股票A折算率:70% |
| 融资融券绕标具体步骤 |
| 第一轮（套现600万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即1000*60%%=600万元 1.融资买入A：600万元，融券卖出A：600万元
2.现券还券，融券合约清算后600万资金解冻 （保证金可用余额=1000-600*70%=580万元） |
| 第二轮（套现300万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即580*60%= 348万元 1.融资买入A：300万元，融券卖出A：300万元
2.现券还券，融券合约清算后300万资金解冻 （保证金可用余额=1000-(600+300)*70%=370万元） |
| 第三轮（套现220万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即370*60%=222万元 1.融资买入A：220万元，融券卖出A：220万元
2.现券还券，融券合约清算后220万资金解冻 （保证金可用余额=1000-(600+300+220)*70%=216万元） |
| 第四轮（套现120万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即216*60%=129.6万元 1.融资买入A：120万元，融券卖出A：120万元
2.现券还券，融券合约清算后120万资金解冻 （保证金可用余额=1000-1240*70%=132万元） |
| 第五轮（套现70万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即132*60%=79.2万元 1.融资买入A：70万元，融券卖出A：70万元
2.现券还券，融券合约清算后70万资金解冻 （保证金可用余额=1000-1310*70%=83万元） 合计套现：1310万元 |
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融资套现计算公式-2 |
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| 账户情况： | 信用账户初始资金：1000万元 （折合保证金可用余额：1000万元） |
| 标的情况： | 股票A融券保证金比例：60% 股票A融资保证金比例:100%； 股票A折算率:0% |
| 融资融券绕标具体步骤 |
| 第一轮（套现600万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即1000*60%%=600万元 1.融资买入A：600万元，融券卖出A：600万元
2.现券还券，融券合约清算后600万资金解冻 （保证金可用余额=1000-600*0%=1000万元） |
| 第二轮（套现600万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即1000*60%=600万元 1.融资买入A：600万元，融券卖出A：600万元
2.现券还券，融券合约清算后600万资金解冻 （保证金可用余额=1000-(600+600)*0%=1000万元） |
| 第三轮（套现600万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即1000*60%=600万元 1.融资买入A：600万元，融券卖出A：600万元
2. 现券还券，融券合约清算后600万资金解冻 （保证金可用余额=1000-1800*0%=1000万元） |
| 第四轮（套现200万） | 融资套现每轮最多套取实时保证金可用余额的60%，即1000*60%=600万元 但维保150%限制交易导致杠杆最高为1:2，此轮最多套现200万元 1.融资买入A：200万元，融券卖出A：200万元
2.现券还券，融券合约清算后200万资金解冻 （保证金可用余额=1000-2000*70%=1000万元） 合计套现：2000万元 |
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