|
【本周核心观点】： PMI 重回荣枯线上方，通用设备行业有望回暖 根据国家统计局公布的数据， 3 月份中国官方制造业 PMI为 50.5%，较 2 月份数据上升 1.3 个百分点，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数分别为 52.7%、 51.6%、50.2%，位于荣枯线以上， 其中生产指数和新订单指数均创 6 个月以来的新高。 3 月份 PMI 回升幅度较大，表现超出市场预期，印证了信贷资金投放以及基建项目投资加大等政策初见成效。制造业重回扩张区间有望带动注塑机、工业机器人等通用设备行业的回暖。 重大项目集中开工，地方债扩容助力基建投资 近期，多地重大项目集中开工， 仅福建、陕西、四川等地集中上马的项目总投资规模就超过万亿规模。轨道交通方面，截至 2018 年底，共有 63 个城市的城轨交通线网规划获批，在实施的建设规划线路总长达 7611 公里，长三角、珠三角、皖北等城际铁路网也在加快布局。从2019 年前两个月的数据来看，基建投资较 2018 年上行0.5 个百分点至 4.3%， 在各地重大项目快速推进的背景下，基建投资加速势头有望延续。资金方面，截至 4 月3 日，全国各地共发行地方政府债券 14226.52 亿元，其中， 1-3 月发行额分别为 4179.66 亿元、 3641.72 亿元、6245.13 亿元。相较 2017 年、 2018 年，今年一季度发行地方债规模有所扩大。 3 月发行的新增专项债中，土地储备和棚户区改造专项债占比降低，地方债用于基建占比或有提升。地方债的扩容为基建项目提供充足的“弹药”。 【投资建议】： 3 月份制造业 PMI 重回荣枯线，表现超出市场预期，建议关注塑机、工业机器人等通用设备行业。基建投资加速势头有望延续，建议关注工程机械、轨交设备等行业。 【投资要点】： 上周（ 2019.4.1-2019.4.4）申万机械设备行业指数涨幅为5.18%，同期沪深 300 指数涨幅为 4.90%，机械行业相对沪深300 指数跑赢 0.27 个百分点。申万 28 个一级行业中，全部行业均上涨，其中机械设备行业涨幅排名第 17 位，总体表现位于中下游。 个股方面， 上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：精准信息（ 46.48%） 、厚普股份（ 32.13%） 、三超新材（ 25.93%） 、汉威科技（ 23.24%） 、田中精机（ 23.15%） 等；个股跌幅靠前的有：杭齿前进（ -7.43%） 、 *ST 天马（ -6.97%） 、冀东装备（ -4.53%） 、必创科技（ -4.12%） 、金轮股份（ -3.66%） 等。 板块估值： 估值方面， 2019 年 3 月 8 日申万机械设备板块整体 PETTM 为 32.21 倍，估值水平处于 25.56%分位。在子行业中，磨具磨料、楼宇设备及制冷空调设备板块估值水平处于较高分位；印刷包装机械、金属制品Ⅲ及机床工具板块的估值水平趋近于最低分位。 【风险提示】： 经济、政策环境变化风险，基建投资增速不及预期，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。 |
|
|
