|
每年的4月份是A股去年年报披露的最后月份，也是本年一季报披露的月份，因此4月是比较特殊的，在这个月份，如果业绩不好，比如连续两年业绩为负，那么年报披露的时候，个股就会披星戴月变ST，开启补跌；如果已经ST的个股年报好，那么就是摘帽，个股有望补涨庆祝。 正因为4月份的特殊，所以有人选择避险，有人选择去选那些有望摘帽的ST股进行潜伏。如果是避险，那么业绩优良的白马股，或者绩优股，市场偏好就增加，最常见的避险品种就是医药、家电和酿酒。 今天重点剖析的是酿酒。中国自古以来就有酒文化，由于季节的冷热交替，喝酒的品种主要有啤酒和白酒，其中白酒具有消费品和周期品双重属性。 据统计，2018年白酒利润总额为1251亿元，同比增长30%，景气度较高。 啤酒受益于提价，利润总额扭转2017年下滑态势，同比增长5.6%。 葡萄酒利润总额同比降低9.5%。 黄酒营业收入增长5.4%的同时利润总额下滑7.2%。 饮料制造业营业收入同比增长6.53%，景气度较低。 从数据可以看出，白酒行业景气度高，增长率好，未来业绩相对有保障，基本可以归属于成功股的行列，预收帐款和经营性活动现金流是白酒行业周期拐点的一个线性指标，从历史来看，往往领先于股价一到两个季度，也就是3—6个月。 这里涉及到两个名词，预收帐款和经营性活动现金流。预收帐款好理解，就是先款后货，这里简单用白话说一下经营性活动现金流。 公司的现金流一般有三个来源： 筹资活动现金流：比如股东注资、定增所得、发债……。 投资活动现金流：去银行买理财赚的，投资其他上市公司赚的，投资房产赚差价，说白了就钱生钱。 经营性活动现金流：通过销售公司产品赚来的净利润。 熟悉了这两个财务指标，接着分析，预收款增速转正和经营现金流净额大幅正增长是周期即将开启的标志，预收款增速转负和经营现金流净额增速负增长是周期即将结束的标志。 从最新财报数据，比如洋河，2018年年报营收、净利润分别同比增长21%、22%，飞天茅台的毛利率更是高达93%，说明现在的白酒处于新的周期拐点。 茅台和五粮液一线高端带价，二线古井贡、汾酒、口子窖、水井坊等高端白酒涨价，对业绩提升都有影响。自从MSCI宣布将A股纳入因子从5%提升至20%，白酒作为老外少数能理解的A股行业，也一直备受外资追捧，尤其是同时具备品牌护城河和渠道运营的龙头，更是具备流动性溢价。 从2019年至今，茅台股价从500到950了，五粮液从50到110翻倍有余。在看沪深港通，五粮液60元左右是，北上资金加仓迅猛，等到90以上，沪深港通资金开始撤退，而散户和机构开始买买买，现在110元了，直接被外资给洗盘洗出去了。散户的心理往往就是，买不起茅台我还买不起五粮液？赶紧买点，不然以后真的就买不起了。 基本面上，酿酒板块在大盘中无论什么时候都处于攻防兼备的板块，具有配备价值，建议关注提前根据市场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业，以及具有补涨需求的白酒个股。 |
|
|
