《金融心理学》读后

thinker80 2019-04-14

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《金融心理学》，拉斯-特维德著作，中信出版社。

这是一部描述交易心理、大众心理的书。感觉像个“大杂会”，不过与作者另一部名著风格是相似的。作者另一部著作是《逃不开的经济周期》，讲述了一些金融史，并且带有一点“传记”风格，并且还把各种不同时间长短的周期大致轮廓都描述出来了。读之，可以适当扫盲。那一本书我给五星，这一本给三星。主要原因是，这一部著作里的“传记”成分少了，并且花了大部分时间讲交易心理，尤其是结合技术分析而言的。要知道，在金融市场，价值分析和技术分析是同等重要，这本书较少涉及价值分析的心理。

全书共有10篇。第1-5篇是心理总论，包括心理学流派，金融市场基本原理，社会心理学主要观点。第6-9篇描述对应市场形态的投资者的心理波动，大致包含单边市、震荡市、逆转市、崩盘市几个时期。第10篇是总结，最后给了一个犯错清单，挺有参考价值的。

第一篇时间和无知的神秘力量。

一般认为，经济人是理性的。实际上，人不总是理性的。多数时候是理性，在极端情况下，我们凭本能行事，哪有什么理性可言。想一想金融史的荷兰郁金香泡沫，英国的南海泡沫。

第二篇，金融市场的四项基本原理。

这一篇是金融博弈的基本原则，对我而言，挺有启发的。至少是有一个提纲式的清单。当然，这是属于战略层面的原则。达利欧写了一本很畅销的《原则》，讲的大多数是战略层面的措施。

1.证券市场是经济的晴雨表，通常要比实际经济提前半年。

2.市场是非理性的。据我的理解，市场大多数时候是有效的，极端情况是无效的。在A股还是如此，大多数时候人们是理性的，极端情况是非理性的。

3.混沌支配。大致意思是市场是不可预测的，因为变量太多，差之毫厘失之千里。比如，蝴蝶效应就是混沌支配的一个典型表现。

4.技术图形具有自我实现效应。用我们的话来说，下跌会引起更大下跌，而上涨会引起更多上涨。这有点类似于索罗斯的“自反性”（又译为“反身性”）效应。

第三篇，人类心理。

这一篇至少是给我扫了心理流派的盲。心里流派早期大致有构造主义和机能主义之分，现当代有行为主义、精神分析、格式塔、人本主义、认知心理。个人对心理分析、人本主义心理学比较感兴趣，可能跟自己专业背景有关，因为这两个流派都有哲学背景。

第四篇，群体行为。

这是社会心理学通论部分。道氏理论，作为技术分析开山祖师之一，在书里被类比为“炼金术”，哈哈。放到经济学部分，出现了金融心理学。我认为最直接相关的有《乌合之众》，大致讲群体的非理性行为。《影响力》大致讲如何操控他人和预防被他人操控。《思考-快与慢》大致讲博弈环境下，如何明智决策。这几本比较好的书，真的挺有价值的。在这本书中，作者提到了《思考-快与慢》的作者。

第五篇，市场信息心理学。

大致讲述在一个海量信息环境中，如何得到有用信息，过滤无效信息，如何预防被心理干扰，使得信息被歪曲。想一想，“屁股决定脑袋”。在哲学里，古罗马的爱比泰克德曾经一针见血的指出“困扰我们的往往不是事实，而是我们对事实的看法”。

1.市场上大多数公开信息是没有价值的。有一个击鼓传花游戏，大家都认为自己最聪明，都想着自己不是最后一个傻瓜。如何获得有价值的信息？大股东增持、机构增持，这些信息往往具有较高价值。

2.我们常常接受的是被心理干扰过的歪曲信息。比如“框架效应”、“近因效应”、“羊群行为”、“心理一致效应”、“同化效应”、“选择性失明”等等，都会干扰我们取得有价值的、客观的信息，从而导致决策失误和现实亏损。

第六-九篇，不同市场环境的心理。

1.趋势市心理，包含单边下跌或单边上涨。总体而言，涨时乐观，跌时悲观是大众的常规反应。想一想，去年（也就是18年）和今年的鲜明对比。去年买股的人寥寥无几，今年市场热了，大家高呼进场的人多了很多，看看新股民开户数字就可以知道。

一个趋势市，群体大致经过如下心理过程（参考P240）。牛市早期，“事后偏见和后悔”—图形买进信号，“代表性效应”，“开始晒收益”—自我确认，“媒体推波助澜”—牛市纵深，“股神、股评横空出世”、“流动性增加”—疯狂期，舆论沸腾，死空转多—逆转。熊市发生过程刚好和上述过程相反。

2.逆转市心理。有一句话，挺有启发。疯狂过程是集体发生的，而清醒过程却是一个个发生的。太经典了。

第十篇，领先一步。

书中列举了一些在证券市场能让我们“毁灭”的一些行为，记起了芒格的忠告，“如果知道我会在哪里跌倒，我坚决不去那个地方”。

1.在低流动性市场中，始终炒作。摩擦成本实在太高。

2.把决策奠基于小道消息，比如流言、谣传、熟人乃至司机。