下注的艺术

（转帖）《下注的艺术》

　　记得吴敬琏先生曾经把中国股市比做是“赌场”，得到众多人的认可。
　　确实，如果是从做交易的角度看，股市和赌场十分相似，你要计算每种玩法的胜率和赔率，研究下注的策略，看概率是否对你有利。
　　当然，这是专业玩家，或者是理性玩家所思考的问题。
　　对于大多数冲动的同志说，“运气”才是最主要的。
　　但是，运气这种虚无缥缈的东西，人类是永远无法掌握的。
　　我们求神拜佛，祈求得到神灵的庇佑，可幸运女神那如16岁少女的心思是你永远也无法揣摩的：她爱的疯狂，恨的汹涌，且善变的像四月的天。因此，千万不要幼稚的认为自己能永久成为她的情人，中500万的永远是少数，把命运掌握在自己手中才是生存之道。

　　要说股市和赌场的不同，我有最大的一点体会，就是股市可比赌场公平多了。
　　赌场是一场注定要输的比赛（对于百家乐、老虎机等游戏来说。21点还是相对公平的赌戏，学会算牌再加上合理的下注策略，21点是你唯一可以打败赌场的游戏）；而股市是聪明、理性人们的提款机。

　　其实做交易就如同做生意，有赔有赚，只要你赚的比赔的多就能养活自己。
　　因此，许多简单的商业道理和策略也是适用于交易的。
　　在我步入交易大门4年之后，我对如何“下注”有了自己的一些看法，和有缘人分享吧。

　　如何下注是一个系统工程，不是一二句话就能搞定的。
　　这其中有几个方面需要理性的交易者重点考虑：

　　1、首先就是胜率。
　　这个很简单，就是看你赚钱交易的比率。
　　仅凭我这几年的交易经验和大量的阅读，极少有人能将自己的胜率始终保持在50％以上。
　　你也许能在1年里、2年里、甚至5年里都能超过这个记录，但是我敢打保票在总结你20年交易记录的时候，你99.99％达不到胜率50％之上。
　　这是因为我知道对一个交易者来说，不利的因素太多了。国家要收印花税，中间商要收手续费，各种天灾人祸，日常琐事，都是你的敌人。你要打败这一个一个的对手，再要击退那些和你一样理性聪明的对家，谈何容易。
　　因此追求高胜率注定是一条艰险无比的道路，这条路漫布荆棘，野兽丛生，最重要的是要得到幸运女神始终的庇护，走出丛林的几率恐怕小于0.01％。

　　2、其次就是赔率，也就是亏损/报酬比，这个当然越高越好。
　　一般来说如果一笔交易的赔率能达到1：3就是一笔不错的交易了。
　　事实证明，运用中期左右的趋势跟踪策略往往还达不到这个赔率呢，一般也就1：2.25—1：2.75之间。
　　运用长期的风险跟踪策略，比如60天以上的，赔率能达到1：5，甚至更高，但是相应的交易频率会降低较多。

　　3、其三就是交易频率。
　　理论上讲，交易频率自然是越多越好，但是前提是你必需拥有一个正期望值的交易系统。否则的话，高交易频率只会让你死的更快。

　　4、其四就是“黑天鹅”现象。
　　千万不要低估黑天鹅事件给你带来的影响和伤害，就像印尼海啸一样，她有可能瞬间吞噬掉一切。
　　虽然在我看过的所有有关概率方面的书里面，黑天鹅事件发生的概率总是极低的，低到数学家们可以忽略不计。但是实际生活中，发生概率却是非常高。比如重大的金融危机吧，基本上一般隔个4、5年就来一次，而哪次媒体和数学家们总是宣称都是百年一遇的灾难。

　　如此来看的话，一个完美的交易系统应该做到：胜率越高越好，赔率越大越好，交易频率越高越好，黑天鹅事件越少越好。
　　但是，实际情况是，这几项都是互相制约的——比如赔率高，就意味着交易频率低；交易频率高，就意味着碰到黑天鹅的几率大。
　　俗话说，甘蔗没有两头甜的，我们必需要在其间寻找一个平衡。

　　比如我们开发出一个胜率为50％，赔率为1：2.5，年交易频率为100次，黑天鹅事件频率平均一年一次的交易系统。（说实话，这是一个相当不错的系统了。）
　　面对这么一个交易系统，你会如何下注？？
　　从系统开发的角度来说，这是一个正期望值的系统，也就是一个赚钱的系统。
　　但是如果你采用糟糕的下注策略，或者是不遵守系统交易规则胡乱交易，你一样会赔的连内裤都不剩。
　　“海龟”实验的结果可以证明一切，面对同一个赚钱的系统，二十个人会有二十个不同的交易结果。
　　人类总是不喜欢被束缚，它们总是追求自由，但是在交易的领域内，忽视规则的后果就是赔钱，甚至是性命。

　　还是那个问题，面对这样一个系统，或者说是这样一个赌局，你有100块钱，你会如何下注？？
　　如果我告诉你，假如你每次的赌注是总资金的5％的话，不出500局，你必定输光，运气差的话估计连50局都熬不过！你信吗？
　　有人会说：“我怎么可能连输20局呢？！”我要告诉你的是，这不但可能，而且还是必然。
　　在500局的过程中，你实际遇到恐怕比这还要离谱，迄今为止我遇到的最大连续亏损是29次，而我的交易次数还不到500呢。
　　要是我每次所冒的风险都超过总资金5％的话，我早就输光了筹码，光着身子回家了。

　　如果是3％呢？
　　那如果连亏29次，资金只剩下13％，面对这个局面，你要想重新回到原始资金状态，那么你要翻7倍。难度可不是一般的大呀！
　　那2％呢？
　　要翻2倍，这个看似容易，其实还是有一定难度的。
　　那1％呢？要增长40％，难度小多了。

　　看来每次1％的赌注还是可以承受的。

　　虽然小赌注对应着的是小盈利，但是在资金安全和盈利二者之中，我永远将前者放在首位。
　　毕竟，如果连资金都没有了，你何谈盈利呀！

　　因此，这里我们给出了第一条下注的原则：请首先缩减你的赌注规模，使它不要大于我们总资金的3％。我们要的是理智的赢得这个游戏，而不是感受肾上腺素极度分泌带来的快感。
　　如果你能适当的减少你的赌注，你会发现，你能在这个无休无止的赌局中生存下去了。

　　随着你参加赌局次数的增加，你会发现一个现象，就是无论是赢还是输，似乎都存在着“惯性”。
　　也就是说赢和输不是严格交替出现的，在某一个阶段，你会出现连赢的奇迹，也会出现连输的懊恼。
　　老赌徒都知道：赢要冲，输要缩。
　　因此，我们这里给出了赌注的第二个原则：赢时加码，输时减仓。

　　有了这两条原则，我们就可以做到赢时多赢，输时少输的正期望循环。

　　当然这两条大的原则中，还有许多细节我没有提到。
　　这些细节如果处理好，就会事半功倍；如果处理不好的话，整个系统的理论结果就会大打折扣。
　　但是，这些细节都是极为个性化的东西，没有放之四海皆准的统一标准。
　　每个人和每个人的处理方式都不一样，有时甚至会完全相反。
　　但是，这都不妨碍每个人盈利。