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研究周期股2个月有余，从懵懂状态，到现在积累了一些个人浅见。今天，根据自己的研究心得，用一张图总结了周期股投资的方法论。 这2个月我对周期股的思考结晶，基本全部浓缩于下面这张图里了： 其实，这张图，本来是不想公开的（适合私藏），但考虑到互联网的价值分享精神（其中部分内容，也是得益于周期大神梁思禹的网络分享），还是决定公开，送给有缘人。 围绕这张图，要详细阐释的话，可以写一篇万字文，但这里一方面想偷懒下；另一方面，毕竟有知识星球，有些内容还是留在那里说会比较好。 那么，就简单说下这张图中解决的2个关键问题吧。 第1个，它回答了为什么有的周期股，一旦周期反转，那么就是暴涨，甚至是10倍级别的涨幅，并且是在较短的时间内实现的。 其实，认为周期股暴涨暴跌不可捉摸并对此不屑一顾的人，是他们并没有真正深入到投资的内核中去寻找答案。自然而然地，也会错失其中的机会。 很多人说周期股不像成长股或价值股，不可捉摸，其实错的离谱。 股市里，无论是价值类，成长类，周期类，亦或是科技类个股，都遵循一个人人皆知但大部分人都忽视的恒等式： 总市值=市盈率×净利润 如果，我们能用这个公式来思考问题，那么价值/成长/周期/TMT股票，没任何区别。而周期股涨起来暴力的秘密，其实就藏在这个公式里。 在周期的大低谷，企业亏得一塌糊涂，利润为负，自然PE也为负数。但我们知道，既然我们是通过抓周期反转，从而预期其未来周期景气高点的市值，并通过市值增长从中获利，此时的负数是没有任何意义的。 因此，把负的市盈率归零，那么当周期景气高点来临，PE从0-10倍，就是10倍的涨幅；把负的盈利归零，那么到了周期景气高点，利润将会非常的好。 那么你会想了，按这个说法，把PE与盈利一乘，市值增长必然超过10倍，也就是股价涨幅必将超过10倍，想想就很美。 没错，这就是很多周期股为什么一旦反转，就很暴力，其涨幅令成长股都黯然失色的原因。毕竟，大多数优秀的成长股，都只能赚业绩的钱，而赚不了估值的钱，爆发力自然是比不上周期股。 但是，实际的市值增长空间也没那么大，因为周期低谷的时候，企业的市值并不是零，所以，减去原来市值后的增值空间，才是实际涨幅。即： 市值增长空间（涨幅空间）=10×周期高点预估净利润-周期低点市值 通过这个公式，我们知道，选出牛逼的赚大钱的周期股，核心在于搞清楚其周期景气高点的盈利能力。这也是这张图回答的第2个问题：如何选择周期股。 选周期股，就选周期股景气高点时盈利能力超强的，它由4个核心因素组成。这部分，参考了周期大神梁思禹老师的理论，我在此基础上，做了个表达上的改动，更便于理解。 极品周期股，在周期景气高点时盈利能力超强的周期股，在这4个核心因素的表现上自然是： 产品涨价幅度高、价格在高位的持续性好、敢于逆周期扩张大量产能、截流利润的能力超级强 后面两个因素，理解起来很简单，判断起来也较为容易，就不多说了，只简单说两句，所谓逆周期扩张产能，指的是有些有远见的企业在周期低谷敢于逆势扩张，那么到了周期高峰就会笑的合不拢腿；截流利润的能力强，就是指从产品销售到盈利环节，其间消耗在营运环节上的费用较少，截流净利润的能力非常强，利润弹性大。 私以为，找出牛逼周期股的核心，是能判断前两个因素，即它的产品涨价空间有多高，产品价格在高位能够持续多久。这是最难的。而这，考验的其实是你对供需格局的判断。 判断周期拐点，核心是判断供需拐点。 要么，某些因素使得行业存在超级供给缺口；要么，行业诞生了极其恐怖的新需求。 这里例子很多了，供给超级缺口的例子就近在眼前，就是猪瘟导致的能繁母猪存栏急速下滑；需求大爆发的例子，近几年的新能源领域，如赣锋锂业的10倍之旅。 好了，就说到这里。 其实图中，埋伏了一个彩蛋，提供了如何挖掘下一个大风口的方法，不知道有心人留意到没有，哈哈哈，随缘吧。 Ps. 想跟我探讨投资中更多、更细节的思考，欢迎移步星球来玩耍哦。 |
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