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山东德建集团有限公司（下称“德建集团”）是一家大型地方性建筑企业集团，2016和2017年连续入选中国建筑企业竞争力200强企业。近年来，德建集团资产负债率高企不下，导致企业经营风险逐步显现。 随着国资委《中央企业降杠杆减负债指导意见》的发布，德建集团深入分析资产负债率高企现状，揭示其背后深层次的成因，并通过强化项目管理压降应收账款和存货（“两金”）总量、合理规范负债经营、盘活存量资产、严防贷款资金红线和推动项目精益成本管理等方式，有效地降低了企业资产负债率，使企业资产负债率始终在同行业、同规模企业的平均水平以下平稳运行，增强了企业的综合实力，实现了企业的可持续健康发展。 解决问题的主要措施 建筑企业是典型的重资产、高负债运营企业，也是典型的低利润率企业。德建集团凭借自身的本地化品牌优势和影响力，在项目承揽方面具备天然优势，在本地基础设施项目建设上，呈现数量多、资金占用量大、投资面广和多元化发展的显著特征，也使得企业规模在不断扩大的同时，带息负债总额也增速明显，甚至货币资金余额占负债的比重历史峰值超过25%，货币资金余额占带息负债余额的比重历史峰值超过75%，短期偿债能力较弱，存在潜在经营风险。公司采取了5项措施降杠杆减负债。 一是深挖成因，找准降杠杆减负债的关键。德建集团从自身企业性质及资产和负债因果关系看，负债基本上是随着“两金”的增加而增加。因此降“两金”责无旁贷地成了去杠杆降负债的逻辑起点。公司坚持“事先算赢”，防范“两金”源头，压降“两金”总量，做好项目投标前的工程造价预算工作，坚决杜绝“见标就投”，对招标文件约定中期支付比例低、回款慢的项目审慎投标。 在投标前，科学评估招标单位信用等级与履约能力，建立黑名单制度，实施差异化管理，对同一建设单位老问题久拖未决的，决不参与其新项目竞标，从源头上规范，防微杜渐。对过度依赖企业垫资的施工项目严格加以控制。对“两金”占用实施全过程管理，加强合同履行中对回款的结算，防范应收账款逾期风险。对已完工项目及时组织竣工结算，并做好尾款催收工作，全过程、动态化实施项目管理。 二是合理负债经营，前置降杠杆减负债条件。以往对建设单位因资金缺口暂时无法支付项目进度款或尾款的情况，建筑企业集团一般采用延期支付上游供应商货款和下游分包单位工程款的方式解决，使得资产和负债同时增加进而助推企业高资产负债率的形成。对此，德建集团通过在长期合作的分包单位中筛选综合实力强、信誉佳的优质企业作为战略性合作伙伴，共同分担项目资金周转压力，适度降低企业资金成本，增加项目盈利，实现降杠杆减负债的目的。 三是盘活存量资产，夯实降杠杆减负债的基础。德建集团通过健全组织架构，成立盘活存量资产专项工作领导小组，在集团内部彻查资产，建章立制，制定有针对性的各项资产盘活方案，对不能产生效益或达不到预期效用的资产通过内部项目组调配的方式盘活，通过出售或租赁的形式实现流转，并对存量资产盘活效果予以量化考核，考核结果纳入绩效评价体系，与项目经理的职位晋升、评先树优和年度薪酬直接挂钩。 四是严防贷款资金红线，确保降杠杆减负债目标实现。德建集团在资金配置上适度保持保守型融资策略，优化负债结构，理性评估财务杠杆边界，保持稳健的资产负债结构。 一方面通过集中盘活存量资金来降低银行贷款总额度，降低融资成本；另一方面维系好与银行的良好合作关系，保持足够的低成本银行授信额度，将现有存量资金在不影响自身正常业务运营的情况下，及时归还资金成本高的长期银行贷款，使得资产和负债同时减少，从而实现降杠杆减负债的目标。 五是推动项目精益成本管控，完善降杠杆减负债的管控体系。德建集团在企业内部崇尚一切成本皆可控的理念，坚持以量为基、以本为纲、以利为重，全方位开展行业对标，明确成本压控重点和施工技术指标改进目标，实施精益成本管控。 对潜在的先开票后回款难的风险，严格执行国家相关法律法规和办法，与建设单位达成共识完善合同签订，并依合同约定履行付款进度，降低风险。同时，全员宣贯“事先算赢”“先算后干”的经营理念，精细组织工程施工。尤其是对收尾项目，强化留守人员的责任意识和安全意识，要求留守人员做好技术交底工作，对发现的隐患及时上报项目管理层，确保项目进展稳健、有序。建立成本改善分享机制，提高职工参与成本压降的积极性，进一步挖潜增效，切实完善降杠杆减负债的管控体系。 取得的成效 近年来，德建集团工程项目呈现爆发式增长，企业资产总额和负债总额不断攀升，公司资产负债率曾一度高达85%以上，已成为制约企业持续健康发展的瓶颈。 德建集团通过强化项目管理压降“两金”总量、合理规范负债经营、盘活存量资产、严防贷款资金红线和推动项目精益成本管理等措施路径，有效地降低了杠杆减轻了负债，使企业的资产负债率从历史最高值的85.62%下降到目前的73%左右，货币资金余额占总负债的比重由历史最低值的18.3%上升到23.5%，货币资金余额占带息负债的比重由历史最高值的79.85%下降到目前的52.32%，各项指标均优于同行业、同规模企业的平均水平，有效地促进了企业的健康发展，提升了企业的发展质量。 （作者为山东德建集团财务总监） |
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