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很多人选基金的时候，都喜欢盯着身经百战业绩辉煌的老将，也有的人执著于挖掘潜力新锐。足球场上亦如此，梅西和C罗都是极好的，姆巴佩这样的小妖也是潜力无限！ 不过，柠檬君在2018年年末就开始关注到中生代基金经理在悄然崛起，这一现象必须警觉！现阶段很多做出优秀业绩的基金经理都是中生代，柠檬君给中生代的定义是从业以来历经一轮完整的牛熊转换，担任基金经理3-5年。 大家可以去回顾一下柠檬君1月份给出的基金池，新增推荐的很多产品都是中生代基金经理管理的。这些基金经理在市场上摸爬滚打的时间比较长，积累的研究经验比较丰富；又在实际投资管理中得到了充分的历练，建立了一套行之有效的投资体系；年龄上也正处于盛年，正是做事业最好的阶段！就像内马尔、萨拉赫这样的中生代球员，正处于职业生涯的黄金年龄，迎来自己职业生涯的巅峰期。 李化松就是今年柠檬君新增纳入推荐基金池的一位中生代基金经理，今天有时间可以细细研究一下这位基金经理。 业绩优异 数据来源：Wind，截至2019年3月31日 李化松的历史业绩是非常出色的，看排名就能了解到他的优秀，柠檬君就不赘述了。 研值满满 李化松拥有13年证券从业经历。曾任国信证券、华宝兴业基金研究员，嘉实基金机构投资部投资经理、新能源研究组组长。曾获评2007年新财富钢铁行业最佳分析师。他研究过的行业非常多，钢铁、公用事业、轻工制造、电力设备新能源、环保都看过。他的研究经历值得关注的有两点，一是覆盖全面，从生命周期早期的新兴成长行业到生命周期晚期的稳健行业，二是从传统产业转型新兴产业，对于产业发展规律和技术创新方向有较深刻理解。 看的行业太多，可能废掉一个人，也可能成就一个人，关键在于能不能有所积累，融会贯通。从投资实践来看，李化松做到了这一点。 投资风格 从李化松历史管理基金的运作情况来看，李化松是一位靠选股取胜的基金经理。他的持仓比较集中，却又适度分散，这话听起来有些矛盾？其实柠檬君指的是他的十大重仓股会比较集中，但是不会有顶到10%上限的，最多也就8%，加起来约占股票持仓的一半。总持仓大概三十多只股票，分散度还是不错的。 分散的另一方面体现在避免行业主题的过于集中，即便是管理主题基金，李化松也是尽力将行业分散开，这样可以降低相关度，使得基金的波动降低，也能将最大回撤控制得低一些，当然这样也会使得基金的爆发力稍显不足，短期很难显山露水。 投资方法论 投资风格是投资方法的外在表现，我们可以追根溯源去了解一下李化松的投资方法，从各种公开资料里可以扒出来： 好股票的定义 公司盈利模式好、公司质地好、产业趋势好，归结起来就是“三好”。柠檬君来说个通俗易懂的，就是能赚钱、不出事、行业前景好。 全天候的追求 集中又分散，多半归因于对全天候战胜市场的追求，也就是不管市场刮什么风向，天上飞什么品种的猪，都想跟得上乃至超越市场的表现。 在这种情况下，组合构建就趋于稳健，波动和回撤的控制比较严格。李化松倾向于以那些处于成长中期的个股为基础，这些个股经历过市场的考验，优劣势比较明确，是比较稳健的选择。处于成长初期的公司可能空间非常大，但是很多都会经不住市场验证而倒下，前些年好多重仓中小创的基金吃了很多亏；处于成长后期的公司，失去了想象空间，但是增长比较平稳，低估买入还是好选择；而一些周期性的机会也是增收利器。后三类公司李化松均衡配置作为补充，可以降低组合的波动，也可以在各种天气下都不吃亏。 个人能力的结合 李化松的投资方法论与个人的能力圈有着很好的结合，他看过很多行业，对于产业规律、市场周期预期有深入的了解，对于公司发展分期和行业周期的判断自然不在话下，这个路子会做得很顺。 他对企业质地研究是优势，所以选股致胜是很好的出路。 李化松出道于嘉实基金，加入平安基金后担任公司权益投资总监，对于整个投研团队进行了较大幅度的扩充和重组，现在看效果还是很不错的，只是他的风格可能需要比较长的时间才能积累出很抢眼的业绩，这一点他或许有些吃亏，但从另一个角度看，他的管理会偏稳健，一定程度上能避免持有人追涨杀跌，投资体验或许会很不错。 |
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