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大家好，我是一名乐观的保守派交易员。作为一个平时经常打开F10页面翻看财务报表的我，非常乐意和大家一起分享如何对一个上市公司进行财务分析。 说到对一个公司进行财务分析，那么一定是以价值投资理念为主的股民。网络上除了确定性高的重大信息，其它消息很多时候难以分辨有没有被过分渲染，或者只是有心人士的传播而已。所以对于考虑长期持股的价值投资者来说，这些没有确定性的信息并不适合作为买入依据。 普通股民由于没有更好的渠道去了解上市公司的真实经营状况，而财务报表在一定程度上真实的反映了上市公司的经营状况，通过对财务报表进行分析可以判断上市公司的基本价值。所以虽然财务分析不是万能，也不能作为买入股票的唯一依据，但仍然是价值投资者了解上市公司内在价值必不可少的重要参考。 在财务报表中有很多数据，我们首先找出一些非常重要，具有决定性意义的数据作为主要分析目标。 首先一定是净资产收益率。净资产收益率越高的股票意味着上市公司的赚钱能力越强，最好是连续几年保持净资产收益率在20%左右，或者是连续几年的净资产收益率高于同业竞争公司。 第二是现金流量。现金流量约充沛的公司生命力越旺盛，而那些现金流量为负的公司有靠借钱过日子的嫌疑。 第三是营业外收支金额。如果营业外收支金额占当期净利润的比率太大，意味着上市公司的主营业务赚钱较少，靠意外收入支撑门面。 第四是营业收入。如果营业收入连续几期没有大的增长，很可能意味着公司的主营业务开始出现瓶颈。 第五是销售毛利率。如果销售毛利率逐年降低很可能是公司的产品由于竞争激烈被迫降价销售。如果销售毛利率突然大幅提高，但公司产品的档次和市场地位并没有提升，而且同类产品的市场销售价格也没有同步提升，那么就要怀疑数据的真假。 第六是应收账款。如果应收账款增长的幅度连续超过营业收入增速，有可能是公司被迫向客户放宽欠款额度，也有可能是客户出现资金链问题。最好是和同行业公司进行比较，如果大家都是应收账款加速增长，那么很可能是整个行业投资过剩竞争加剧，产品供大于求。 第七是存货。在A股，几乎除了茅台酒之外，所有的上市公司存货都是有降价贬值的风险。所以那些存货增长速度大大超过营业收入增速的公司，需要考虑存货的真实价值。 第八是资产负债率。如果资产负债率明显逐步扩大，但营业收入没有相应增长的话，可能是行业的竞争门槛被提高，需要投入更多的资金维持经营；或者是公司的经营能力开始下降。 第九是总资产收益率。如果总资产收益率低于贷款利率，而且银行贷款占比较高，说明行业处在高投入低产出的红海阶段；或者是上市公司处在行业内底层。 第十是无形资产。无形资产的评估标准很宽松，就算是高估了也不能证伪。如果是无形资产占净资产比例太大的话，要考虑有没有高估的风险。 还有就是商誉。一些扩张型上市公司，商誉占净资产比例很高，如果收购来的企业未能取得预期效益，商誉有可能出现大幅减值。但在这之前，很难提前发现风险。因此需要避免商誉估值偏高的股票。 最后是会计事务所的审计意见。正常来说，会计事务所会给出无保留意见。但是如果给出的是保留意见或者其它，那么必须坚决避免买进这种股票。因为连会计师都不相信这些数据，我们怎么能相信它？ |
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