2019年再谈舍得酒业

今天这篇文章，我都不愿意写，因为2019年2月27日，我已经写了一篇舍得酒业的文章了：我的点评2019年白酒股系列文章六：舍得酒业

不懂为什么股民总喜欢问我和劝我写舍得酒业，或者劝我写已经写过的白酒企业文章。我观点不可能一二个月就变啊，企业的基本面也不会一二个月就有很大的变动。

你觉得树叶在动，不是风，是你心在动。

首先我说下，我为什么把舍得酒业定为低风险可能高回报的白酒股，因为舍得酒业有超高的酿酒工艺和厚实的家底，这个家底包括基酒和窖池，又有全国化的品牌。2018年的业绩也很不错，根据公司基本面的情况，我预计2019年业绩会更好。在这样的情况下，所以我定义市值百亿以下的舍得酒业低风险。为什么说可能高回报呢，可能两字一定要看清，我给舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒下的定义一直是2019年低风险可能高回报的白酒股。因为它还是成长中的一只股，它的业绩有不确定性。它不像茅台五粮液这类的业绩稳健。但参考它们的家底在，团队好好干，路走对了，业绩打开了，向上空间就大了。所以我给的评级是低风险可能高回报。

如果没有看过这篇文章的，还是想看看这文章吧：我的点评2019年白酒股系列文章六：舍得酒业

今天我来简单说下舍得酒业2019年一季度业绩吧，包括最近股价不给力的原因吧。舍得酒业股价走势落后其它白酒股，是从公司公告非公开发行股票以后开始的，之前股价走的不错。最近股价走的弱的原因，我觉得两个：

1，公司大股东和管理层没有得到机构认同，看机构持仓就知道了，舍得个人投资者为主，一季度公布的股东人数，舍得酒业4.64万人。我们看看其它白酒股，泸州老窖股东人数一季度末5.74万人，山西汾酒3.21万，古井贡酒2万人，水井坊3.8万。泸州老窖股东人数虽然比舍得酒业多，但泸州老窖股本是14.65亿，舍得酒业股本3.37亿。

2，可能有资金在里面打压股价，想低价参与认购。

其实这都是短期行为，今天才4月27日，今年还有8个多月呢。后面谁涨的好，谁涨的不好，都有变化的。

谁能确定，舍得酒业2019年收盘价会低于30元呢。

所以现在给舍得酒业下结论都太早了。茅台和五粮液都有过长期被低估的时候，茅台市盈率还有过8倍呢，那个就遥远了。年初五粮液股价50元时，对应今年的业绩，市盈率11倍左右呢。

舍得酒业2019年一季度营收营收6.97亿同比增长34.06%净利润1.01亿同比增长21.53%，酒类营收5.93亿，同比增长35.37%，其中经销商营收5.741亿，同比增长32.95%，电商自营营收0.19亿，同比增长200.28%。这增速速度，超快了。

电商2017年全年收入1089.74万，2018年收入3710.13，按上面增速趋势，2019年电商收入9000万+了。

2018年一季度，舍得酒业有1450家经销商，经销商贡献营收是4.318亿，平均一个经销商给公司贡献29.78万元。

2019年一季度，舍得酒业有1638家经销商，经销商贡献营收5.741亿，平均一家经销商给公司贡献35万元。平均每家经销商贡献的金额同比去年增加17.52%，这个数字很重要。这个数字说明，营收增加不全是靠增加经销商数量，是老经销商进货增加了，消费舍得沱牌酒的消费者增加了。

看看其它酒类营收增长，舍得酒业这增长速度，排在行业前列了。

2019年一季度净利润增长只有21.53%，这是多种原因造成的，是不是公司管理层故意的，我就不谈了。我就说季报上的，比如研发费用，2018年全年研发费用也就870万，2019年一季度研发费用就592万，同比增加5268%，这个后面二季度三季度应该没有这么高的研发费用了吧。比如所得税费用，比去年多交了2960万，同比增加了173%，这个费用，后面增长幅度也不会这么多了。管理费用同比去年增加二千多万，主要是股权激励的费用。销售费用同比去年增加50.5%，主要是加大了广告投入，这个钱，肯定是要花的，但幅度，我预计后面不会同比增加50.5%这么多，这个数量夸张了点，比去年多花了六千多万。别看这里一千万，那里二千万，数字不大。但对于基数少的舍得酒业来说，增速就完全不一样了。如果上面各种费用省出3500万，如果加到净利润上去，舍得一季度净利润就1.36亿了，同比增长65.37%了，季报好看了吧。周五股价表现不会这么糟了吧。

舍得酒业的半年报和年报净利润增长会比一季度好看多了，耐心等待。当然你如果看的是几天和几周，那我们聊的不是一个话题。

至于股价短期涨跌，经常与企业基本面无关。比如2018年10月30日舍得股价18.61元，2019年4月9日舍得股价35元，股价在变，其实18块多的舍得和35元的舍得没有大的变化。变化的是投资者，是市场情绪。

再比如2018年10月3日的五粮液股价46元，2019年4月10日的五粮液股价都110元了，股价涨了一倍多。企业基本面是一样的。变的依然是投资者，是市场情绪。

股价短期涨跌虽然与基本面无关。但股价长期的走势，最终回归基本面，业绩说话。

舍得酒业不好的地方，就是品牌聚焦不够，比如沱牌，这可是中国名酒，享誉中国大江南北的，公司之前重视的不够。中高端品牌聚焦舍得，中低端聚焦沱牌，其它都可放弃。推出吞之呼，天之呼、陶醉、沱小丸完全是错误。茅台五粮液泸州老窖都在做减法，减系列酒。就舍得酒业现在的情况，能把舍得和沱牌做好，就很好了。

舍得的大股东和管理层，我也不喜欢。

我喜欢茅台的管理层，我喜欢水井坊的大股东。

最后总结，我觉得市值百亿以内的舍得酒业属于低风险可能高回报的白酒股。

短期内，我不会再谈舍得酒业了，所以大家不要再问我对它的看法了。我的看法就这篇文章和之前的一篇文章里。

以上内容是我个人观点，不能作为买卖股票的依据。