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政策性的流进流出往往左右着A股资金面的失衡与平衡；资金失衡后的连锁反应带来了股灾。 或阅读精简版文字！  资金的反应才是核心 再举一个大家更容易理解的例子，2018年为什么行情会走的如此之差？市场上很多人找各种原因，比如中美贸易摩擦、质押爆仓，但我之前分析过，这些都是最后结果的展现，若推到资金层面，我们就会有不一样的答案。那资金层面发生了怎样变化呢？ 2018年初我们的股市是一个什么样的情况呢？2017年名特优其实已经大涨过了，但在这基础上2018年初又继续大涨，这就造成了监管层的慌张，他们很担心这种连续大涨。我记得当时原证监会主席说过一句话，他说他蛮担心美国股市见顶的，那样我们A股可能也会受到影响。所以，既然他有这样的顾虑，就意味着他很担心A股如果涨上去，然后碰上美国股市大跌，进而产生系统性风险这种情况的出现。 结果，A股2018年初出现了11连阳，监管部门非常紧张，然后他们就做了一个动作，就是让国家队抛掉了大量股票。事后我们看到数据，发现国家队在一季度走掉了好几千个亿，这造成后面资金面彻底失衡，所以市场跌跌不休。 屋漏偏逢连夜雨，经济层面又碰到了中美摩擦，市场信心受到打击，民营企业压力非常大等等各种最坏的情况连锁反应，再加上资金本来就失衡了，就造成了后面的股灾式下跌。 最终发现，其实我们思考的这些问题，最后都能从资金面的变化找到解释。我们洪攻略的很多方法，包括抓主要矛盾、四季轮回理论、以及后面采用的策略，最终都要看盘面资金的反应，因为资金的动作才是最后的反应。 利多利空消息也好，突发事件也好，它最终是要反映到交易层面的，那交易层面由什么决定呢？当然是由资金决定。面对同样的问题，资金面非常好，还是资金面失衡，最后产生的行情反应是不一样的。 资金更迭 时代变迁 我对资金层面的性质、来源、以及市场的影响做过长时间的深入研究。过去，我经常是用资金的性质来定义一轮行情，或者说来判断涨跌的特征的。 记得很早时候，我说行情是由大户决定的。现在大家可能不理解，因为当时证券公司的营业部都有一个一个的大户室，一帮大户坐在里面，他们就能决定某个股票的涨跌，那个阶段我们叫它“大户时代”。 到后面公募资金出来以后，我们说它是“公募时代”，这个上一期课程里我们讲过。但在这之前还有一个“券商时代”，当时券商资金对A股走势的影响非常之大，比如“5·19行情”就是券商资金发动的，包括之前拉四川长虹、拉深发展，启动行情的也都是券商的资金。那个时候券商有自营盘，而且当时市场上其他长线大资金不多，市场的规模容量也不大，仅靠券商的资金就可以发动一轮行情了。那个时候，我们经常说券商的员工很容易赚到钱，因为他们其实就是市场最大的主力。但后面券商慢慢的退出了历史的舞台，一个是因为他客户的资金归银行托管了，他不能动用这个钱了，他的钱就变少了，再加上市场规模也变大了，券商时代就过去了。 后面公募资金起来了，再到后面私募也发展起来，因为当时基金法修改之后，阳光私募得到了非常快速的发展。所以说2014年到2015年那一轮牛市，不光是杠杆资金，私募资金也起了很大的作用。 说到这里，还有一个资金我们必须要说一下，它对市场影响非常大，就是保险资金。保资是很厉害的。举个例子，2015年股灾之后国家组织救市，行动的不光是国家队、证金，其中就有鼓励保险资金加仓。回看2015年，股灾之后保险资金非常活跃，大家记忆犹新的“宝万之争”，就是因为有一家保险公司举牌万科。这个事件在当时影响非常大，其他保险资金纷纷效仿，从2015年到2016年，这个情况持续了一整年，到什么时候结束了呢？2016年的12月3号，前任证监会主席讲了一个“妖精论”，也正是那次讲话，直接造成了部分保险资金的退场。 所以，研究一轮资金的性质、进出情况，对判断市场走势是非常有用的。 资金的失衡与平衡 资金的性质决定行情的走势，但要研究资金面也没那么简单，你要知道它的具体状态是怎样的。说到这里，我们就要讲讲资金平衡和资金失衡。 我在微博里面经常会讲平衡和失衡。如果一轮下跌是资金层面出了问题，我就会说资金层面已经失衡，是资金的失衡造成了股市的下跌。2018年就是典型的资金失衡造成的股市下跌，国家队的退场加重了资金的失衡。反过来，我还讲资金面如果达到平衡，就容易发起一轮新的行情。 这个其实是一个很重要的分析方法，那什么时候它会失衡呢？ 资金失衡有两种，一种是由于大家信心不足造成抛出股票，资金从股市流出，最后造成了场内资金的失衡。过去出现这种资金失衡的时候，我们往往就会采用叫停IPO的方法，减少融资，提振市场信心，帮助资金重新达到平衡。 还有一种资金失衡是制度性失衡，这个大家需要特别重视。很多人不理解我们是政策市，制度性失衡经常会出现，这种失衡会造成市场出现一种局面——心有余而力不足。我微博经常会用这个词，我一般会说现在的市场属于心有余而力不足阶段，大家都看好后市，但就是没钱买股票，资金还在不断地流出，但这更多是被动性的流出、制度性的流出。比如一些政策出台会对A股市场造成不利影响，就像当年的信托降杠杆政策出来，信托资金就会流出，而资产管理的新政出来之前那段时间，资金也一直在被动性流出，包括打压游资、打压配资，这都是政策性的让资金流出，这样的情况其实非常多，归根到底是政策导向的问题。 我们要把这两种情况分清楚，究竟是因为大家不看好后市造成的资金流出，还是因为政策导致的被动性流出，只有分清楚了才能更好的判断股市。 资金推动型行情的产生 我们经常分析资金究竟是在流入还是在流出，其中有一种情况大家要一定要记住，2018年底分析2019年行情的时候，我特意讲到过一个词叫“资金推动型行情”。 什么叫资金推动型行情？就是说流入的资金远远大于流出的资金，这个时候就会造成资金直接把股价买上去，也不管投资者也许并不看好后市，或者说还有很多风险存在，但是由于市场的资金已经达到平衡了，而且是制度性的造成资金不断流入。 什么叫制度性的资金流入呢？我就当时有分析过，包括海外资金、QFII资金是流进来的，养老金也在流进来，还有杠杆已经降得很低了，稍微加点杠杆，资金就会增加不少。所以，市场的资金很容易就开始变得富裕，这样又会造成财富效应，然后开户人数会大量的增加，同时场内资金也会开始加杠杆，这样的连锁反应就会造成资金推动型行情产生。 鉴于这些预判，我说2019年有可能会出现一段已经很长时间没见到过的资金推动型行情。结果今年一季度我们确实看见了资金推动型好行情。这就是资金流进远大于流出的时候，就会造成非常好的资金推动型行情。 接下来，我会再梳理一下资金流进流出又是怎么做判断的？哪些流出是很可怕的？哪些流出是不可怕的？ —END— |
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