 2019年4月底，贵州茅台集团成立了一家营销公司，叫贵州茅台集团营销有限公司，注册资本10亿，茅台集团100%控股，与茅台股份公司没一点关系。 由此，茅粉讨论激烈，大部分可以说是骂声一片。 主要疑虑点有几个： ②茅台酒弱提价效应时代来临。 ③逆市场化的渠道模式变革 ④茅台未来利润空间或面临折价调整 这些详细内容大家可以去看@栅格思维 的文章，链接：茅台集团营销公司的长远影响与茅台股权价值再评估 对于这件事，栅格思维兄的解读相当好，我觉得还有几点看法需要补充下，主要也是觉得这件事的发酵可能有点过于悲观了，我们从另一个角度来看一看这件事吧。 1、价值标杆的榜样不能丢 茅台作为股价最高也是a股的价值标杆，大股东断然不敢把茅台搞黄了，这样不但会受到社会谴责，这些大老爷们还可能面临座位不保。 2、茅台成立营销公司的目的，可能也是减少经销商库存的问题 目前茅台库存，社会库存并不可怕，因为很少有人拿出来卖，大多数人存几瓶茅台，可能是为以后贴贴金用或者是囤上几年自己喝的，一般不会再次流入市场。真正扰乱市场的，是经销商库存。成立营销公司，就是要打击削弱经销商库存的市场扰乱作用，让百姓买得到茅台。 3、解决提价预期下的终端价格和流通酒市场失控问题 在茅台提价预期非常强烈的当下，经销商愈发变本加厉的囤酒，造成茅台在市面上一瓶难求。 这种状况如果不改观，茅台的市场波动加大，终端价格极难稳定。 经销商在囤酒，这是显而易见的事，不难调查。在上涨预期下，不用说囤酒，房子都在囤，稳赚不赔的买卖。谁最有条件办这个事？显然是经销商。这些年，经销商都养肥了，囤个几千万的酒，一点也不影响现金流。三年了，市面上几乎见不到普茅酒，这对茅台的市场实际销量和价格预期可以说是失控的。 由此，茅台集团决定亲自出马，治理这种乱象，理清茅台各方利益，稳定市场价格预期，毕竟这样做，集团公司还是赚了便宜的。 4、茅台集团需要解释 主要问题是茅台股东对集团并不信任，这种做法逆市场，背叛价值规律，让人不放心。但是作为国企，应该不会想让茅台失控，采取家族式管制也能理解，但需要茅台集团给股东们一个交代，明确出厂与零售的价格差和营销公司的销量占比。 茅台的市场问题如何解决已经迫在眉睫，目前营销公司的定位并不明确，希望茅台集团公司尊重投资人的关切，现代企业改革时代还去搞逆市场背价值规律的做法，显然不能服众，股份公司代表着不仅仅是茅台集团的利益，还有一大众中小股东，营销公司和股份公司间的利益如何切割，茅台集团有责任、有义务解释清楚。茅台不仅仅是集团公司的茅台，也是社会的茅台，中国的茅台，切不可不顾大局，毁损茅台声誉和品牌。
这个计算是按茅台近5年平均增长率13.5%计算，13.5%包含了量的增长和一次20%的提价效应并做了平均，可以看出，900元的茅台对应收益率是12%，要达到15%的收益率，买入的边际股价应该是765元。 ６、持股建议 对于持有茅台的股东，不想卖也没问题，起码近5年产量在上升是确定的事，既然有5年时间，我们可以边走边看，如果大股东真的做对不起投资人的事，由于增量的托底也不至于让你亏损，我们有时间耐心观察这件事的发展，实在不行再用脚投票也是来得及的。 |
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