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牛市有三种，大牛、中牛和小牛。还有一种结构牛，实际上不是牛市，是平衡市。 一、大牛 大牛发生在价值风格周期的第二基钦周期扩张期，通常有四波上涨，券商股在四波上涨中都领涨，是大牛中的宠儿。 第一波：券商股先知先觉，成长股超跌反弹 券商在熊市极度超跌，远低于银行和保险，价值需要重估。大牛市启动，冲在最前面的往往是券商板块。股市第一波券商激活市场后，以后还会来回的震荡。在震荡期间，券商板块的热度很可能会冷却下来。当然了，当股市震荡结束以后，开始发生真正主升浪的时候，券商会跟着这一波再次大幅上涨。 虽然熊市领先见底的是大盘指标股，但上升趋势确立后第一波涨得多的还是成长股。成长股经历了四年左右的熊市，跌幅巨大，牛市第一波成长股超跌反弹。从涨幅来看，券商大于成长股，成长股大于大盘价值股。 第二波：券商股和价值股 券商股在第二波中仍然涨幅巨大，成长股超跌反弹后没有持续性，价值股在第二波中接过成长股接力棒领涨。价值股是大市值、高ROE、低估值蓝筹股，牛市到来的时候，业绩好的价值股肯定都会表现好。一旦权重蓝筹股拉升，股指会快速上涨，成为引领市场的风向标。而在蓝筹股中，泛金融类和二线蓝筹股一般都是牛市启动的第二波，比如银行股、保险、地产、煤炭、有色、钢铁等。从经济形势和国家战略来看，中字头股票也会在第二波行情中领涨。 第三波：券商股继续领涨和中小盘股全面补涨 等到大部分蓝筹股表现之后，市场将会启动第三波，这阶段成长股、低价股、垃圾股全线拉升，各种概念题材层出不穷，市场喊出消灭X元股的口号，通常中小盘股中消灭了8元股；高价股涨的瞠目结舌，百元股不断涌现。 全面补涨后会有大幅震荡。牛市后期，市场开始大幅震荡，一些主力开始跑路，股灾开始预演，一些垃圾股提前完成顶部，崩盘下跌，牛市亏钱效应出现。 第四波：券商股和价值股拉高 在所有股票涨幅巨大，市场估值体系无以为继时，任何消息都是压死市场的最后一根稻草，价值股再次拉抬，掩护出货，大部分股票无力上涨，往往意味着一轮牛市的结束。 价值股最后一波拉升后，成长股仍有微弱补涨，但由于价值股权重大，市场已无力再创新高，M头做成，崩溃式下跌即将开始。 二、中牛 中牛发生在成长风格周期的第二基钦周期扩张期，通常有三波上涨。 第一波是成长股反复上涨，比较温和，不显山不露水，但累计涨幅已达百分之一两百。 第二波是价值股报复性拉升，券商股在价值股中又属弹性最大的。由于价值股是带指数的，价值股上涨带动主要指数疯狂拉升，成交量急剧放大，市场取得牛市共识。 第三波是成长股疯狂上涨，直到全部A股PB中位数涨到7倍以上，小市值、高毛利、轻资产股票、TMT股票涨得令人瞠目结舌，价值投资者无法下手。通常行情最终在上升楔形末端反转向下，崩溃开始。 三、小牛 小牛发生在成长风格周期的第一基钦周期扩张期，通常有三波上涨。 第一波，超跌反弹股。第一波超跌反弹是普涨，在前一轮大熊市中跌幅最大的板块涨幅较大。由于中小盘股在熊市最后一跌中跌幅巨大，所以在第一波超跌反弹中中小盘股、成长股涨幅较大。 第二波，成长股。价值股在第一波超跌反弹行情结束后就开始走软，第二波行情由成长股主导，市场可能出现八二现象（成长股涨、价值股跌）。 第三波，成长股。第二波行情结束后，市场快速回调，价值股跌至低位后会超跌反弹，但风格不在价值股，价值股短暂的超跌反弹后，成长股再次领涨。 在小牛市中，三波行情基本上都由**股主导，这与大牛市中四波行情都由**股主导形成了鲜明对比。 四、结构牛 结构牛发生在价值风格周期的第一基钦周期扩张期，它是平衡市而不是牛市，市场呈现二八或一九现象，少数高ROE消费龙头股、价值股反复上涨，大多数成长股、题材概念股反复下跌。 PS：市场在下跌抵抗，价值股相对走弱，趋势已坏，不必猜底，耐心等待趋势好转。股票操作上宜空仓，持有511***、511***，静等下一个安全买点（2019年*月*日）。期权操作上，可以实行卖废纸策略。 当前具体资产配置、券种选择、模拟组合参见：https://t./Q7eAYRZ 通向财务自由，详见知识星球：https://t./Q7eAYRZ 《笑傲投资》知识星球号
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