|
券商股向来被大家誉为“周期之王”，但是我发现市场上很多投资者对于券商股这个“王”的意义，理解不够深刻，导致了上车后坐不稳，经常早早下车，任一波行情起飞。 今天给大家总结一下券商股几个方面的巨大价值，让各位对这个“王”认识更充分一点。 一，牛市加速器 这是市场目前对于券商行业的普遍认识，也是最通畅的逻辑。 作为“三年不开张，开张吃三年”典型看天吃饭的券商从业人员们，都指望着一波牛市实现买房买车买学区呢。一波牛市来了，业绩上最明显利好的就是经纪业务，收过路费永远是躺赢的最好方式。这也是为什么15年那波牛市，很多券商营业部的年终奖都很丰厚的主要原因。 其次利好的就是与牛熊市强相关的自营与资管业务，这也是我们看到在券商佣金普遍下调的背景下，上半年很多券商的业绩依然亮眼，其中资管与自营贡献了不少。再然后，牛市来了，自然还会利好专门搞二级市场研究的研究所和为市场提供标的投行业务。 总而言之，从业绩上来看，一波牛市，基本上可以说直接或者间接利好券商各个业务条线，有些部门就算不产生直接收入，也会激发业务的活跃度。 这也是券商被称为“周期之王”的主要原因之一，牛熊市的特征，决定了市场牛熊之间转换的交替，虽然中国股市牛短熊长，但是你不能否认，一段长时间的熊市过后必然会有牛市，这就是最简单的周期规律。 而所有周期里面，再没有比在周期中可以自我强化周期更牛B的模式了。 券商就是这样一种业务模式，作为资本市场的中介，一方面，它受益于牛市，另外一方面，由于它的存在，市场活跃度会被进一步激活，牛市得到强化，从这种意义上讲，它也在“创造牛市”。 这也是所谓“加速器”的含义。 同样道理，这个通畅的逻辑也适用于市场上如恒生电子、赢时胜、金证股份等为券商公募机构打配套的公司，也适用于如同花顺、东方财富、大智慧等为市场活跃度添柴火并贡献蔬菜的公司。 这些公司可以说是“加速器”的加速器。观察这些股票每次牛市的涨幅，就知道这种“杠上开花”的股票带来的收益是多么可观。 二，高弹性的投机价值 由于业绩想象空间特别大，同样带来了股票的高弹性，不多说，一张图秒懂：
这是百分比坐标下的两轮牛市，上证与证券板块的对比，我们可以很清晰的看到，券商股与市场是强相关性，相应的涨幅和跌幅，都要高于大盘整体的涨跌幅（这张截图没法体现跌幅）。也就是机构经常说的具有高贝塔属性，相当于给大盘加了个杠杆。 但是，所有的杠杆，都是把双刃剑，都是把双刃剑，都是把双刃剑（重要的事情重复三遍）。 高弹性带来上涨时候赚钱效应有多少，下跌时候带来的伤害就有多少。这也是15年之后，券商板块伴随大盘整整熊了三年的根源，没有广泛意义的牛市，就没有券商股的行情。 震荡市下，也会像钝刀一样，割券商的业绩和估值。 所以这里只能说券商有巨大的投机价值，目前不具备常年持有的投资价值。既然是投机，那么对于择时的要求就非常高了，也就是当市场牛市明显来临的时候，如今年一季度那种涨幅，券商板块就一定是不容错过的标的群，纳入组合可以明显增加整体收益水平。 风险提示，不能确认牛市，千万别拿券商。 下篇重磅预告：（券商股的可操作性、可持续性及市场认知） Ps:投资有风险，入市需谨慎。本文皆个人观点，仅供参考，不构成买卖建议。 |
|
|
