昨天,也就是3月20日,中国平安公布了2017年财报,业绩吊烂天——虽然我知道这三个字连在一块是脏话,但忍不住,还得用。 一个吊字,传神备至。 2017年,中国平安归母净利890亿,同比增长42.8%,每股分红1.5元,与去年分红相比整整上升了100%。 无论是利润增速,还是股息升幅,都傲视群雄。 业绩发布后,市场上一片欢腾。 我翻了下微博和雪球,几乎被平安刷屏——实话实说,本文开头的那几行字,就来自于腾腾爸昨天的微博。 这样好的业绩,我亦未能免俗。 今天冷静下来了。 给大家看两张中国平安的K线图,对投资,对市场,大家可能会有更深刻的反思。 上图是中国平安的月K线图,左边的高点,时间标注是20017年10月,右边的高点,是两个月前,即2018年1月份。 用的是后复权——今天的收盘复权价是155.57元。 2007年,中国平安刚上市不久,高成长性,市场热捧,150亿的归母净利润,市场给了近70倍的市盈率估值,总市值一度高达1万亿。 十年时间过去了,而今一年归母净利润890亿,1.35万亿的市值上,市盈率估值仅15倍左右。 如果投资者是在2007年市场最看好的时候买入中国平安,那么到今天,股价增长只有3.92%(155.57/149.70-1),哪怕你是在两个月前的最高点卖出,十年收益也不过13.89%(170.49/149.70-1)。 一直不卖,持有至今,年均复合收益率几近乎0,哪怕最会卖,年均复合收益率不到1%——几乎和活期存款没有分别。 这段分析能说明什么? 两点: 1、中国平安是一家好企业。 净利十年增长近5倍,年均复合增长率大约20%。20%的增速居然连续维持了十年,并且现在还依然维持着、甚至激发着更高的增长势头,这样的企业,真是少见。 这绝对绝对是一家优秀的企业。 价投好标的呀! 2、但是再好的企业,也得需要好的价格。 如上所述,中国平安是好企业,但十年前买在高点的投资者,赚到钱了吗? 非常遗憾,长持十年至今,也仅解套而已。 原因何在? 不是这十年企业没成长,而是企业这十年一直在杀估值:从十年前的70倍上下,一直杀到今天的15倍上下。 估值的降低,基本上吞噬掉了99%的利润上升。 这就是泡沫的可怕。 前段时间茅台疯涨,微博上某网友嘲讽我:“像茅台这样伟大的企业,还需要什么投资策略?不论价格,买买买就成!” 我反讽:“这是我最近看到的关于茅台的最傻的言论了。” 看中国平安的股价走势、投资收益,我对股市投资中“好企业还需要好价格”的价投铁律深信不疑。 以后看到估值超过30倍、股价疯涨、自己忍不住想跟风买进的标的,就想想中国平安从2007年到2017年这段可笑的遭遇,可能你就会冷静许多。 讲完第一张图,再给大家看第二张: 这张图,是中国平安的1分钟K线图——对,你没看错,就是1分钟K线图。 说白了,就是中国平安今天(3月21)的股价走势图。 为了更清楚地说明问题,我没有进行复权处理——这样大家看得更直观一点。 高开,然后低走。 收盘是绿的——跌了0.36%。 这让昨天狂欢的平安投资者们,情何以堪? 要知道,昨天业绩公布后,在很多投资者心里,至少已经有1个涨停板了,有的,甚至可能在意念盘里产生2个、甚至是3个涨停板了。 好在我还比较冷静。 昨天微博上网友提醒我:小心,太激动的后果就是冲高回落。 我的回答是:我没关心它明天的涨跌,我高兴的是它的估值又低了许多。 我没有装B——我内心原本就是这样想的。 混在股市超十年了,好歹出了两本关于投资的书,老司机——泰山崩于前而面不改色的心态还是有的。 虽然在利好面前,我亦心生波澜——但我因为什么起波澜,跟那些毛蛋新手还是有区别的。 这一点的自信,我还是有的。 这里订正一点错误,一激动,把每股分红算错了——是全看1.5元,而不是末期股息1.5元。 经网友提醒,在微博上更正了。 我知道在公众号里关注我的朋友中,也有一部分关注微博的,所以在这里再更正一错——莫受我误导哈。 昨天大多数人都看好中国平安今天的股价走势,今天的股价走势给了我们最准确的回答——让绝大多数人大跌眼镜的股价表现。 晚饭时,翻了下手机,看到今天的收盘价,腾腾爸忍不住地笑出了声。 这个市场,这件事儿,太好玩了。 然后,它让我陷入了深深地沉思。 以下,是我的三个层次的思考: 第一,股价短期的走势是不可预测的。 今天中国平安的表现,是最好的说明。 关于这一点,不多说,多说一句都是废话,自己悟,你懂的。 第二,市场对大市值的股票,还是不感冒。 试想这样的业绩如果是发生在中小创身上,某些市值不足50亿的股票身上,今天的股价会是什么样的表现? 目前看,中国股市的参与者,从总体上讲还存在一种“大市值恐惧症”的——再好的股票,只要市值大了,再好的增长也不济事。 大,就得有折让。 不理性还是主流。 关于大和小的问题,我以前摆明过自己的观点,在《生活中的投资学》中也曾专门论述过。这里也不想多说了。 第三,市场究竟在等什么呢? 最近发生了一些深刻的事情,影响深远——“投资投的是国运”,所以很多人怀疑了,动摇了。 最近经常有人问我:怎么看? 我和大家一样,有忧虑,但还不好说。 我今天在微博上又发表了这样一番言论,算是我的基本态度。 有犹疑,但更有信心。 我们的国家一定会更好! 大家要打起精神来,迎接新时代——我们这代人,已经足够幸运,经历了那么多大事件。 我们注定是历史的见证人。 我们绝对能够像我们的前辈那样,为我们的后代开启新的时代——留下更多更宝贵的精神财富! 相信这一点,我们能够做得到! 最后,重申一遍:我坚定看好中国平安未来的表现! 目前它890亿的归母净利润,1.35万亿的市值,静态市盈率仅15倍,预测未来5年,利润年复合增速至少20%,PEG大约0.7倍上下。 股价相对于现在静态的业绩,还是未来动态的成长,都严重低估。 相比于那些传说中的即将回归的BAT、独角兽们,至少会有6成的折价! 就像我判断银行股未来的投资价值一样,我认为:从现在开始,未来十年投资中国平安,和十年前投资中国平安,可能会走一条完全相反的路。 股价暂时不涨不可怕,正如我在微博上回答网友时所表达的意思:现在,它更便宜了——这就是最大的利好。 |
|
来自: 昵称58786575 > 《中国平安》