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大多数科技企业的创始人都利用双重股权结构，用以在持有股权较少的情况下保证自己的控制权。双重股权结构（Dual-class share structure），也称 AB 股权结构，这种架构将公司的股票划分为低表决权股（A 股）和高表决权股（B股），其中 A 股是发行流通的，任何人（如普通股东、投资者）都能持有；而 B股则不对外发行，或者一经出售便自动转为 A 股（但 A 股是无法转为 B 股的），通常只由公司创始人或公司高层管理人员持有。 一、背景人才和庞大的资金支持是腾讯这类科技公司发展的两大要素。资金通常由各类风险基金或产业资本提供，而人才是科技公司发展不可或缺的巨大推力，在特定创始人的领导下不仅形成了特定的企业文化和价值观，而且他们与公司紧密结合，是科技公司最为宝贵的无形资产。投资人深知这一点，通常也愿意让渡自己的投票权。在这样的背景下双重股权结构应运而生。 2004 年，Google 公司的创始人拉里·佩奇、谢尔盖·布林成功说服了 Google的股东和员工，以双重股权结构上市，开创了互联网公司设置双重股权结构的先河。 部分双重股权结构公司及其 AB 股表决权比例 注:阿里的合伙人制度的实质是，通过合伙人对董事的提名权的控制，达到控制公司的目的。 二、腾讯的股权安排截至2018年12月31日，马化腾持股8.61%，为第二大股东，腾讯最大股东依然为南非媒体和投资公司Naspers，持股为31.1%。 腾讯没有明确表示设置双重股权结构，然而据报道：“南非 MIH 集团对于马化腾给予充分信任，一开始就放弃了所持股份的投票权，因此马化腾持有腾讯的股份比例虽然不高，但公司的具体经营管理主要还是由他和几位联合创始人来负责。”他们之间达成了怎样的协议我们不得而知，但可以肯定：腾讯的股票实际上分为了有表决权和无表决权的两种。可以认为马化腾和MIH在小范围内实施双重股权结构。这是马化腾能控制腾讯的根本原因。 |
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