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自从监管层对股指期货松绑之后，股指期货的做空股市的行为一直被市场所诟病。这主要有二个方面：一是股脂期货可以T+0操作，而散户炒股票只能T+1，这是被看作是对散户不公平。二是股指期货具有做空功能，普通散户投资者却没有做空工具，那么普通投资者会觉得很吃亏。为啥机构投资者有，而我们却没有。 但是，大家应该细想一下，如果真的放开做空机制，降低做空门槛，允许散户同样可以通过融券、股指期货来做空市场，散户就真的能够战胜机构投资者吗？恐怕会输得更惨。所以，提高股指期货等门槛，就是避免散户蒙受更多的损失，因为散户是输不起的。在这种情况下，散户也只能痛失做空股票的工具。 一方面，如果放开股指期货，让散户也能够参与其中，散户股民并不会在多空双向的股市交易中作得更好，盈利更高，该亏损的一样亏损；而且由于散户一旦加杠杆玩股指期货，肯定是输钱的概率相当大。而对于普通散户来说，拿着本金炒炒股票就可以了，何必去做股指期货加杠杆、T+0这样风险巨大的事情呢？ 另一方面，散户资金量少，不够专业，甚至连做空工具都不会玩，对政策、经济、信息都是反应不敏感。理解把握能力也不如机构，还没有专业团队的支持，如果贸然放开股指期货市场，允许散户加杠杆做空或做多，这等把散户当作机构贴板上的肉，任由机构投资者宰割了。
可能有投资者就要问了，那么为什么监管部门要给机构投资者做空工具呢？首先，给机构投资者做空工具，可以防止股市非理性的暴涨暴跌。今年2-3月，A股市场出现了暴涨，在短期内股指涨了800多点，上涨幅度超过32%，股指从2448一下涨至3288点，当时如果给机构投资者做空工具，股指不可能涨得这么疯狂。 实际上，在股市上涨的过程中，如果有其他机构做空股市，抵消了市场多头上攻的能量，压制了多头上涨的速度，这样股市走出慢牛行情，这对市场各方都有利。如果一味的希望股市大涨，不要回头。其后果就是大涨之后就非理性的大跌。这样的结果是股民反而赚不到钱。 再者，做空股市，并不是一定要把股市砸下去，而是监管部门要给机构投资者对冲风险的工具。而机构投资者一旦有了对冲工具，就没有了大量持筹的后顾之忧，即使遇到股市大跌，也不用太担心，因为可以通过做空把股市下跌的风险给锁定。这样股票市场权重股的筹码可以稳定下来，更有利于减少市场的大幅波动。其实，这也是在保护中小投资者的利益。
最后，股指期货有价值再发现的作用。这次4月下旬的A股市场股市出现大跌，并不能怪股指期货的松绑。主要是股市短期内上涨过猛，个股都存在着较大泡沫，股市本身就有大幅调整的需求。相反，如果股指期货松绑之时，正好股市跌得很低，个股投资价值凸显之时，股指期货反而是要积极做多，助推股市发力上攻。所以，我们不要光看到股指期货有做空功能，它还有价值发现的功能。 A股市场体量庞大，谁也没有这个能力去做空它，只能顺势而为。而如果A股市场有了股指期货这样对冲工具，既可以保护机构投资者，稳定个股的股价，还可以避免股市大起大落，对于巩固市场筹码起到积极作用。所以，即使在美国也有做空机制。而有了做空机制也并非对散户不利，监管层推出的本意是防止股市非理性的大起大落，让股市走出长期慢牛行情。 |
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