搜狐财经讯 做空的反面是做多。如果做空的力量被削弱,做多的力量不是应该增强吗?
昨日晚间(7月2日),针对“期指恶意做空是近期市场下跌的主要原因”这一说法,证监会在答记者问时称,决定“对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查”。
但是,证监会对“恶意做空”的指控和打击,并没有让市场止跌。今天早间,四大股指开盘大跌。截止搜狐财经发稿时,沪指跌5.47%,报3698点,深成指跌6.21%,报12126点。板块方面,全线飘绿。
为什么证监会打击股指期货空头反而伤及股票现货多头呢?
谁在做空
股指期货即股票价格指数期货,是以股票价格指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来某个特定日期,按事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
如果投资者认为股市估值过高,并预期将要回调,可以通过做空股指期货的方式来盈利。但相对于做多,做空者面临的市场风险更大,因为市场不仅需要下跌,还需要在约定内跌到约定跌位,否则做空者将损失所有成本。
中国股指期货市场的做空者主要分三类。
第一类是套利投资者。股指期货可以与多种证券品种进行套利交易,包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利,以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。
第二类是套期保值者。股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径,通过现货和期货市场上的对冲操作,使现货和期货市场的收益/损失相互抵消,达到锁定成本和确保利润的目的,这就是股指期货的套期保值。
第三类做空者,则是纯粹的做空者,他们预期股市高估,并因此做空股指期货,以获得价值回归的收益。
证监会和舆论所批评的做空者,主要就是第三类。但是,没有哪一个正常的市场经济国家禁止做空,中国既然推出了股指期货,只要不涉嫌操纵,做多做空都无可指摘,否则这个市场就难以存续下去。
空即是多
据多方消息透露,为打击空头,鼓舞市场人气,中金所不给部分套保的席位开空单。表面上看,这使做空者失去了最重要、也几乎是唯一的获利手段;但实际上,这却使部分多头头寸完全暴露,直接面临市场下跌的风险。
尤其是第二类的套期保值者,估值期货的空单为其提供了对冲股票现货市场的多头头寸。他们尽管是股指期货的做空者,但他们同时又是股票现货的做多者。例如,这两周的股市暴跌中,很多投资者没有(或者不能)抛出手中的股票,因而买入股指期货来对冲风险,尽管这在一定程度上又加剧了股票现货市场的下跌。
中金所不给部分套保的席位开空单,他们只能选择卖出股票,减少风险暴露。因而,股票现货市场的抛压变得更大,跌的也更猛。