 之前的文章中多次提到，我选择指数基金的总体思路便是：长期投资低估值高ROE的指数基金。详见链接：详述我是如何一步一步选择指数基金的 而高ROE的标准是什么呢？就我而言，其参照的标准便是大家惯常拿来作为业绩比较基准的沪深300。由于投资收益主要来源于两个方面：估值提升和业绩增长。这二者相较业绩增长更为关键，因为我的投资总体建立在我的“非牛思维”之上：即使牛市不来，也可以获得不错的收益。详见链接：投资应有“非牛思维”。 因此，要想跑赢代表着中国优质企业的沪深300的收益，其长期ROE必然也要和300相当，甚至要超过。 一、哪些指数的ROE超过沪深300？ 上周末，得空把主要策略和行业指数的十年ROE做了个表格。总结了主要策略指数和行业指数的十年ROE。见下表，图中标黄的部分表示ROE与沪深300相当或超过的指数。 其中，策略指数，超过沪深300的主要有：中证红利，300价值，基本面50，深证红利等，基本面60和120的业绩也不差。 行业指数，主要有：中证白酒（数据只有三年，不过业绩非常优秀），食品饮料，中证银行，中证消费，300医药，国证地产，医药100，养老产业等。详见下表：
（点击可见清晰图） 二、十年平均ROE超沪深300的指数收益率如何？ 都说长期来看，投资收益率和ROE水平相当，那么这些十年平均ROE超过沪深300的指数收益表现到底如何呢？我们用数据说话，利用wind的全收益数据，制作了如下表格：
从以上数据来看，那些十年平均ROE超过沪深300的指数无一例外地都获得了超过沪深300的收益，而沪深300其实已经代表了中国A股3000多只股票中最优质的那部分。 所以，虽然这十年间，A股市场总体表现差强人意，但是那些长期业绩优秀的白马股，如：茅台、格力、美的、海天等还是大幅战胜了市场。 此外，如此出色的收益还是在没有结合估值进行择时的基础上产生的，如果我们结合着“低估时买入、高估时逐渐卖出”，实际上，可以获得估值回归以及盈利增长的双重收益。 A股和美股不同，美股过年十年的慢牛走势，决定着最好的策略便是买入，然后持有不动。但是A股波动比较大，这就给了我们很多低估买入，高估卖出的机会。 而长期来看，结合着估值择时的买卖方法，收益大概率要超过无脑买入呆坐不动持有N有的收益率。 因此，投资指数基金真的是大道至简，市场上林林总总的指数基金让人眼花缭乱。光我自己平时总结的医药类有基金跟踪的指数就有14个之多。还有宽基，各种策略类，各种行业等。而之前列入我关注名单中的指数，看似一张简单的表格，其实是我经过一番对比后精心挑选出来的。
※ 总结： 指数基金虽越来越多，好在，我们并不需要投资很多品种才能获得令人满意的收益。只要大道至简地把握住两点即可，一是低估，二是优质。我对优质的判断就是长期ROE要与沪深300相当，甚至超越。其次，光优质是不够的，还要买的便宜。P=PE*E，如果高位买入，即使业绩不错，估值的下降也会抵消业绩上涨带来的收益，一升一降，我们依然没法获得满意的回报。 That’s all。 |
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