 文 | 小鱼 A股的大顶和大底究竟长得是什么样子很多人都不太清楚在这里我用数据和图表来分析一下数据来自理杏仁网站通过两种最常用的估值指标PE和PB来分析PE和PB指标为月度数据同时还用了两种估值计算方法拭目以待吧  1等权PE顶部分析 首先我们将2000年以后的几个股市估值高点及次高点统计出来  从历史上来看中证全指PE等权估值高点近200倍历史平均估值60倍近5年平均估值在40-50倍之间从上图可以看出估值顶部是在不断下移的对我们来说中证全指PE等权估值在70-80倍区间减仓清仓是安全的 2等权PE底部分析 首先我们将2000年以后的几个股市估值底部统计出来  最近几轮熊市底部都比较接近2008年的经济危机造成了股市的急剧下跌可以认为是一个极限估值底当然未来是否会突破这个极限底不得而知对我们来说中证全指PE等权估值在40倍以下具备了极大的投资价值  3加权PE顶部分析 将2000年以后的几个股市估值高点及次高点统计出来  从历史上看中证全指PE估值加权最高点近80倍历史平均估值变化较大从最高的80到最近的30左右近5年估值中位数在20倍附近从上图可以看出估值顶部是在不断下移的对我们来说中证全指估值加权在25倍左右开始减仓清仓是安全的 4加权PE底部分析 将2000年以后的几个股市估值底部统计出来  最近几轮熊市的底部都比较接近20倍PE就已经具备了极大的投资价值2008年2012年2018年的三次熊市估值底都在13倍-14倍左右对我们来说中证全指PE加权估值在20倍以下具备了极大的投资价值  5等权PB顶部分析 将2000年以后的几个股市PB估值高点统计出来  从历史上看中证全指PB估值等权高点达到6.3倍像2001年2007年2015年三次大牛市PB估值等权的高点相差不大都在5-6之间在打个80%的折扣5倍*0.8=4.8倍只吃到历史估值高点80%以下的利润就可以了对我们来说中证全指PB估值等权在4.8倍左右开始减仓清仓是安全的 6等权PB底部分析 将2000年以后的几个股市PB估值底部统计出来  从历史上看中证全指PB估值等权底部比较接近在1.6倍—1.9倍之间都在2以下像2008年和2018年的熊市底部都是一个尖底停留时间并不长另外还可以看出PB在2.5倍以下的月份也并不是特别多对我们来说中证全指PB估值等权在2.5倍及以下具备了极大的投资价值  7加权PB顶部分析 将2000年以后的几个股市PB估值高点统计出来 从历史上看中证全指PB估值加权高点达到6.7倍几次牛市的PB估值加权的高点相差比较大2007年6.7倍比2015年的3.1倍高了一倍多所以PB估值加权这并不是一个很好的判断顶部的指标 8加权PB底部分析 将2000年以后的几个股市PB估值底部统计出来 从历史上看中证全指PB估值加权底部比较接近在1.5倍—1.9倍之间都在2以下像2008年和2018年的熊市底部都是一个尖底停留时间并不长另外还可以看出PB在2倍以下的月份也并不是特别多对我们来说中证全指PB估值加权在2倍及以下具备了极大的投资价值 9结论
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