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护城河是长线选择企业最核心的要素，两类护城河我最喜欢，第一类是全球独一份，比如茅台、片仔癀，独一无二，傻子都是经营好； 第一类中，稍微弱一点，虽然不是独一份但占据长期品牌或资源优势，类似同仁堂、乌江榨菜或东阿阿胶，很多都是地理标志性企业，长期占据行业第一，且很难被颠覆。 还有一类护城河也非常稳固，就是跨学科护城河，比如腾讯是通讯里最懂互联网，互联网里最懂通讯的；再比如云南白药是制药里最懂日化，日化里最懂制药的，美国的强生的成功就是兼具制药和日化两种身份，国内很多药企也都尝试做日化，但均以失败告终，片仔癀推出牙膏多年，但始终未能突破，最后还是选择和上海家化合作，才具备了制药和日化两种身份，牙膏得以突破，因为卖药品和卖日化是从上到下的全面不同，跨学科护城河一旦形成会比太平洋还要宽阔。再比如，比亚迪，造车里最懂电池，电池里最懂造车，跨学科优势一旦成形，别人很难模仿很难与之竞争，这就是丰田、奔驰、特斯拉为什么要去外购电池，外购很多电动车的核心芯片的原因，车造的再好，但到了电池层面就是零，没有形成完整产业链的根源，就像很难出现同时是物理学家身兼化学家的道理一致。 |
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