2019年06月12日 09:28来源：证券市场红周刊作者：张文欣2019，5G来了！ 5G即第五代移动通信网络技术，相比于前四代的移动通信网络技术，5G不仅包括移动通信，还涉及到了更多物联网的应用场景。如果说4G改变的是生活，那么5G改变的将是社会，实现真正的万物互联。 对于即将走进我们生活的5G来说，将给我们带来3点好处：一是5G网速极快，理论上可达到10000Mb/s，远超最快的4G网速（平均63Mb/s）和最快的宽带网速（平均189Mb/s）；二是网络优化，不仅网络延迟低至1毫秒（0.001秒），而且不再担心人多的时候网络拥堵；三是手机更省电，由于传输速度提升，手机可以更快的进入低功率省电模式。 图1: 移动通信技术发展历程
资料来源：中国通信网，国信证券经济研究所整理 图2 :4G与5G主要性能指标比较
一、5G最新进展 6月6日上午，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，除中国广电外的三大运营商今年将分别在至少40个城市覆盖网络，并在部分城市推出5G服务。至此，标志了我国正式进入5G商用元年。此次取消了临时牌照环节，跳过了5G试商用阶段，相比原计划提前了1年。国际竞争方面，中、美、欧、日、韩都在5G商用部署进展领先，其中韩国由于三星的设备和终端还不成熟，或将推迟5G商用。 图3: 主要国家5G商用时间表
资料来源：中国通信网，百度图片，国信证券经济研究所 图4 主要国家5G商用进程
截止2018年底，三大运营商共建设4G宏基站达436万（中国移动241万，中国联通96万，中国电信99万）。5G由于在网络架构和频谱方面的变化，比4G投资更大，预计5G无线侧投资将达到1.2万亿。在完成目前4G覆盖效果的目标下，保守估计，5G基站数量将会是现有4G基站数量的1.2-1.5倍。目前，三大运营商均在积极筹备5G建设，中国移动进展相对较快。 图5 :三大运营商5G商用时间表
资料来源：公司公告，中国通信网，国信证券整理 二、华为：中国5G技术先驱者 华为技术有限公司于1987年在深圳成立，经历32年的砥砺前行，华为终于在诸多竞争对手中脱颖而出，成为全球最大的电子通信设备公司。2013年起，华为凭借手机市场和平板，开启了快速增长期。2018年，华为成为国内首家年销售收入破千亿美元的硬件公司。营收相当于苹果的40%，三星电子的50%。华为的三大业务板块，包括运营商业务，企业业务，消费者业务，其中运营商业务占比达到41%。 图6: 2018年华为三大业务营收占比
资料来源：华为 2018 年报，华泰证券研究所 2019年，随着全球开始进入5G商用规模部署，华为的运营商业务也迎来了历史性的发展机遇。尽管2018年以来，受到中美贸易摩擦的影响，美国以及美国发动的欧洲一些国家对华为有所限制，导致华为的市场份额有一定下滑。而就在昨日（6月10日），外交部发言人耿爽表示，截至6月6日，华为公司已经在全球30个国家获得了46份5G商用合同，其中就包括美方一段时间以来苦口婆心劝说的一些盟友，5G基站发货量超过10万个，排名世界第一。 尽管今年以来，美国竭尽所能的试图封锁华为的5G技术，但是26月以来，英、法、德等欧洲大国以及沙特、巴西等国家均表示不支持美国，不会限制华为技术产品在其国内的发展。而在华为的帮助下，英国成为了世界首批商用5G的国家。同时，高通表示支持中国5G商用部署。谷歌也向美国政府警告，表示封杀华为可能会威胁美国的国家安全。 目前，华为不仅在技术上已经领先诺基亚、爱立信，5G标准的专利数也领先于其他海外巨头，排名第一。在美国的重重围困下，华为依旧能够凭借精湛的技术，获得全球市场的认可，是中国5G当之无愧的先驱者！ 三、5G为什么值得投资者关注？ 运营商资本开支止跌回升 移动通信技术的发展与运营商的资本开支息息相关。自2013年12月4G牌照发放后，三大运营商资本开支逐年大幅增长，至2015年达到顶峰（4386亿元），之后平稳回落，在2019年止跌回升，2019年预计资本开支为3010亿元，其中在5G资本开支超过300亿元。一旦运营商获得了5G牌照，未来的资本支出往往是逐年增加。比如2009年，3G牌照发放，资本支出增幅为5%；2014年4G牌照发放，增幅为11%。5G基站数量规模要远高于4G时期，随着明年5G将实现大规模商用，资本开支有望迎来爆发式增长。 图7 :三大运营商资本开支统计（亿元）
资料来源：公司公告，国信证券经济研究所 图8:4G、5G投资规模对比（亿元）
资料来源：信通院，运营商，光大证券研究所测算 5G产业未来市场空间巨大 5G作为目前全球最热门的发展方向之一，今年刚刚步入商用元年，未来5G市场有着巨大的潜力。根据中国信通院《5G经济社会影响白皮书》预测，2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元。 在5G商用初期，运营商开展网络建设，将给设备制造商带来大量收入。在5G商用中期，来自终端设备支出和电信服务支出将持续增长。在5G商用后期，互联网企业中，与5G相关的信息服务收入增长显著。在5G整个发展周期，都将带来巨大的市场空间。 5G相关产业链公司将有望受益 5G主要分为4个阶段：规划期、建设期、运维期、应用期。目前我国5G处于建设期阶段。由于5G牌照近日刚刚发放，此前的炒作多为主题炒作，随着建设项目不断的落地，产业链相关公司也将逐步进入业绩兑现阶段，而5G将带来的巨大市场份额必然会为部分公司带来爆发式的业绩增长。具体产业链相关个股分析，敬请关注后续《红周刊》5G专题系列文章，我们将为你详细剖析未来5G产业链中的投资机会。 图9:5G产业链受益公司示意图
资料来源：wind |
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