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科创板第一股——华兴源创首发揭开了科创板打新的序幕。然而，由于交易门槛的限制，并非所有的投资者都能参与，很大一部分中小投资者如果想参与科创板打新，就只有通过借道基金这一条路径。 面对全新的交易规则、高波动和不确定性，投资者该如何借道科创主题基金来参与呢？ 在这里，小编已经为您整理好了来自科创板投资一线的基金经理的回复，包括科创板打新需要了解的知识点和投资技巧，一大包干货，拿走不谢。  问题一、目前市场上已获批的科创主题基金共18只，其中12只是可参与战略配售的封闭式产品。科创板战略配售基金相比其他投资科创板的公募基金有哪些优势？ 首先战略配售基金在新股发行过程中，获配数量上有天然的优势，单一项目获配的数量是普通网下机构投资者难以比拟的。这方面不同于其他打新产品，也不同于其他以二级市场交易为主要投资方式的产品。 战略配售基金打新的市值底仓要求只有1000万元，而其他账号打新的底仓要求为6000万元，对比来看不仅有量的优势，还可以挑选优质项目重点投资，不似传统打新产品获配比例低且逢新必打。 相比以二级市场交易为主要投资方式的产品，战略配售基金投资阶段早，获配后持股周期也相对较长。 问题二、科创板新股采用询价的定价方法，是否会摊薄打新的收益率？ 根据科创板的发行规则，一是新股配售向网下投资者倾斜，二是市场化询价。 前者提高了网下机构投资者在打新时整体的获配比例，后者使网下打新不再雨露均沾，不同投资者是否能获配、项目选择和卖出时机都会有差别，使得打新收益率将不再同质化，而是会出现明显差别。 对于定价能力较强的基金公司来说，不但不会摊薄收益，相比主板打新收益率会更高，主要原因有二：一是6000万元的底仓要求有一半以上的基金满足不了；二是10%的账号需要锁定，对于流动性管理要求较高的基金来说满足不了。 问题三、个人投资者能否自己进行网下打新？ 根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第四条，首次公开发行股票应当向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者以询价的方式确定股票发行价格。 因此，参与网下打新的主要是机构投资者。并且在科创板发行初期，除科创主题封闭运作基金与战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。而且目前打新是询价方式，定价能力比较重要，具备一定的技术含量。因此个人投资者参与网下打新是比较难的。 问题四、科创板战略配售获配的股票需要锁定一年，相比于网下打新和网上申购获配后可以在市场随时卖出，战略配售基金的风险会不会更大？ 不同投资策略带来的风险收益情况确实会有差别。科创板打新采取的是市场化询价，这意味着新股发行的估值水平可能更随行就市。战略配售获配的股票数量大，有不少于一年的限售期，正因为如此，基金经理在选股方面可能更谨慎。 在这样的情况下，精挑细选的战略配售投资与逢新必打是不同的策略，最终的结果取决于基金经理的选股标准和选股能力。 问题五、这么多科创板战略配售基金该怎么选？ 目前各公司的产品设计存在一定的同质化。但对于公募产品来说，最核心的竞争力是其投研实力，在科创板投资方面更是如此。因为科创板新的发行制度、交易制度、退市制度，均更有利于具备深入研究能力和准确定价能力的机构投资者。 科创板不是一个雨露均沾的市场，因此要挑选合适的科创板战略配售基金，就要从公司的规模、研究能力、基金经理的过往业绩和管理经验来做综合性考量。 |
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