阿基米德的期权:保险----牛市箭头

中国股市熊长牛短，一般10年才能等到一轮大规模牛市，这是一个典型的10年不开张，开张吃10年的市场，现在我们认为牛市已经启动，而且是初生牛犊。牛市的首要任务就是选股，保险板块很可能成为牛市的龙头板块之一。

第一，我国已经在上海交易所推出科创板并试点注册制，注册制的推出对于资本市场影响深远，筹码供应将会大规模增加，A股有和世界股市接轨的趋势，尤其是还有外资的加入，他们更在引导市场向港股化运行，而保险板块恰好是典型的大蓝筹股，它具备成为龙头的基本条件。

第二，保险业绩已经和股市高度绑定，牛市的龙头在业绩上一定不能有天花板，吹的再天花乱坠，业绩只能增长10%肯定无法担当箭头的任务，而保险不一样了，保险公司大规模投资了股市，如果牛市来了，保险持有的股票投资收益基本没有天花板，它随着牛市的深入，会产生越涨越便宜的现象。比如一季度四大保险公司，中国平安增长77%，中国太保增长46%，中国人寿增长92%，新华保险增长29%，像中国平安中国人寿这种大象增长高达77%，92%，完全是因为一季度A股的表现好，完美说明牛市里保险板块业绩没有天花板。

第三，集中度，既然说保险具有券商自营的性质，直接比券商怎么样？这就涉及到一个集中度问题，内陆现在的券商最大的问题是集中度不行，龙头券商也没有龙头的气质，你可以看看集中度高的香港，港交所什么估值，我们的券商什么估值，那么多家券商拉升起来也要耗费大量资金，而保险公司目前在A股正宗的也只有五家而已，权重大，控制筹码方便，当然我并不是说券商不行，而是说保险板块可能会更好。

从基本面看，保险股本身的质地也不错，如果加上A股牛市的翅膀，具备了大的业绩弹性，那真是作为箭头的一个好选择。古代打仗都要选一个前锋，前锋必须有勇有谋，勇可以斩杀对方先锋大将，谋可以不战而屈人之兵。而且保险股本身的基本面就是不错的，这是勇，随着牛市的深入，业绩插上了投资收益的翅膀上无天花板，这是谋，有勇有谋完全可以作为箭头使用。

最近中国平安一直在回购，我看市场很不解，很多人在说高位回购，其实到底是高位还是低位，一年之后你才能知道，我非常赞同平安的操作，他们完全是按照趋势交易在操作，如果平安重仓的工商银行涨50%，平安业绩会不会增长150%？当然这都是牛市中的击鼓传花，你没有估值模型可以给这种模式估值，无法计算人性的疯狂，只能按照趋势，顺势而为。

前面谈过上证50是龙头，而保险板块可能是上证50里面的龙头，值得配置。