好公司的盈利模式通常都是比较简单的，我们经常谈到消费品行业首先会想到，赚钱能力强，负债低，现金多。
机构抱团消费类股票的原因有两点：第一，消费品行业的赚钱模式很容易看的懂，卖榨菜的就是卖榨菜赚钱，卖酒的就是卖酒赚钱，套路少；另一方面消费品行业深入人们的生活，大多数都是生活的必需品，即便是不提高销量，靠通胀也能取得稳定的利润增长，过去十年投资房地产其实就是这个逻辑，抗通胀。
已被发现的消费龙头企业，股价几乎都被推升到了近几年乃至历史的高位，以海天味业为例，2014年上市至今5年，股价从最初的13.36（复权）上涨至108.55，对应的市值是361亿至2930亿，期间涨幅712.26%。
不止海天，其他卖酱油的如恒顺醋业、千禾味业股价也都创出历史新高，酱油行业行业为何如此优秀？
首先就是市场够大，我们都知道，在生活必需品中酱油是一日三餐都要用到的。
根据Euromonitor数据显示，2018年我国酱油行业零售收入达到了745.55亿元，同比增速为9%，其中消费量同比增长6.33%，价格同比增长2.51%。
其次是行业集中度较低，以日本为例，前三龙头企业占据市场份额48%，我们国家前三企业也才占整个市场的21%，其中海天占据市场份额15%，美味鲜市占率3%，李锦记市占率3%，市场发展空间很大，这应该就是市场给予酱油50倍估值的原因。  列出来之后，大伙应该发现了，加加酱油PE只有20倍，严重低于行业的平均水平，另外加加的毛利率也严重低于行业的平均水平，这是为啥呢？带着这个疑问，我特地细看了一下他的财报，加加食品主要是植物油的毛利太低，拉低了整体的毛利率，最后我又看了一下持股明细，卧滴马...加加食品前四大股东都清仓质押了，麻蛋，清仓质押这问题可就大了...  说到酱油品牌，我想你应该比较熟悉海天味业了，家家厨房应该都有一瓶海天的酱油或者耗油，从财务数据上看，2018年营业收入180.34亿，归母净利润43.65亿，同比增长23.6%，今年一季度净利润14.77亿，增速22.81%，绝对的业内龙头。
海天味业的营收很容易看，就三项，酱油、调味酱、耗油，卖酱油的营收是102亿，占大头。
判断一家公司是否优秀，不仅要看营收多少，还要看他有多少现金家底，海天味业家底最大，银行存款吃利息的钱能覆盖掉财务费用，还能结余1.53亿，简直富得流油..  由于股价拉升太高，近期市场看空言论也比较多，大多都认为海天这位同学已经拉到50倍了，还能拉到多少？海天在2018年年报里有计划2019年的公司计划营业总收入目标为197.6亿元，利润目标为52.38亿元。
假设完成计划，按照2019年52.38亿的净利润来算，对应当前的108.55的价格，估值是55倍，假设再拉升30%，对应的估值是75.69倍，这个估值确实有点吓人，不过A股市场有时候就是这样，给予特殊的龙头溢价就是要高于平常的行业，例如爱尔眼科，目前估值82倍，恒瑞医药63.26倍。
消费白马过去的盈利模式几乎就是躺赢，我昨天留言区回答了一个问题，消费还能涨多少？
答：不知道天空是不是他的尽头... |
