段永平的投资逻辑

 

“这个我不懂”、“看不明白”、“太高深了”、“没研究过”这样的词汇充满着他的投资言谈中。比如谈到新能源，他说看不大懂，没看到什么能源是新的。对于大盘走势，他说自己不懂，也不会。“巴菲特也不懂，凭什么我懂？”金融危机之前是否感觉到可能发生的变化？他的回答是跟我没关系，干吗去感觉呢。他的投资似乎和大盘没有任何关联。只是看到了好公司就去买，也许一万点某个公司股价在20，但8,000点时，它的价格可能却在30。他也不看所谓“政策”，因为这些不是自己能确定的因素。他不关注行业，只投自己看得懂的企业。而往往自己太懂的行业反而不一定投——比如电子业，因为竞争太激烈。

 

没有抄底一说，也不大关注金融风暴，但是金融风暴对段永平带来的最大的投资变化就是，以前不相信人们会慌到这种程度，这次终于亲眼见到。很多人卖的时候慌不择路。对自己来说也是一个机会。自己在这两年反而赚了很多。

 

   “空仓”这回事他说自己也不明白，因为严格意义来说，空仓是个“投机”的概念，而不是投资的概念。同样的还有“抄底”，这也是一个“投机”的概念，说他抄底甚至是一种“侮辱”。

 

段永平也留有一个很小的账户用于“投机”，他说这仅仅是为了玩一玩，就像去澳门赌博一样，拿200元去玩，赚了100元，只是一种娱乐。如果兜里只有1万块，全拿去赌了，那就是投机。而即便巴菲特也会偶尔做一把投机玩玩。两年前段永平就清楚地记得巴菲特说默多克可能会买华尔街日报，因为他花的不是自己的钱。果然默多克买了，而巴菲特也买了并赚了。段永平也心想这位老人家有时候也会“搞一把”。

 

   “股票是一个遗憾的投资。”段永平谈到自己曾经一直看好腾讯，但是因为没在香港开户，买起来不方便，一直看着它从六七元到了80元。而8块没买，让他18再买，总是会有心结，28就更困难了，更不用说80。但是他也心里平衡，因为从别的地方也赚到了十几倍。因此，段永平说，股票永远会失去很多机会，但是最重要的是避开那种亏了很多钱翻不过身来的投资。而不是首先想着一夜暴富。

 

在段永平看来，投资中国股市和美国股市本质没什么不同，你都要懂得这个公司。如果你恰好懂得一个美国的公司，那你也可以去买它。但是如果你只是懂得这家公司在中国的业务你就去买它全球的公司的股票，你可能会亏得很惨——比如通用汽车。

（本文发表于《福布斯》中文版2009年8月刊）