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ETC实锤股 1、ETC是个啥？ 所谓ETC( Electronic Toll Collection ) 是指电子不停车收费系统，由路侧设备（RSU）和车载设备（OBU）组成。 通过安装在车辆挡风玻璃上的车载电子标签与在收费站 ETC 车道上的微波天线之间的微波专用短程通讯，利用计算机联网技术与银行进行后台结算处理，从而达到车辆通过路桥收费站不需停车而能交纳路桥费的目的。 原理图如下：  2、ETC为啥火了？ 类似垃圾分类，是强政策推动的产物。我们在4月2日、4月28日、5月8日、6月4日、6月20日的文章中对相关政策资讯进行了持续跟踪解读。 5月28日，国家发展改革委和交通运输部印发了《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》（以下简称《方案》）。 根据方案，到2019年12月底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，ETC车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上…… 政府上一次推动全国ETC覆盖是在2015年，对ETC用户数给出了明确的要求，板块核心受益标的金溢科技（ETC设备营收贡献95%+）实现了业绩翻倍。 【金溢科技历史业绩】  【ETC用户量受政策影响明显】  3、这次市场放量有多猛？ 19年市场总规模放大三倍以上。  基础事实： 2018年底，中国ETC用户渗透率32%；2019年3月底，全国高速公路ETC使用率仅45%；《方案》要求2019年底要使高速公路ETC使用率达到90%；我国2018年汽车保有量2.4亿辆。 天风假设： ETC用户渗透率2019年63%，2020年85%；19、20年车载设备OBU单价76、65元，RSU设备单价1.60、1.52万元； 则2019年新增ETC用户2.4*0.63-0.76=0.752亿个，即2019年OBU出货约7500万个；2020年叠加新车前装市场放量的预期，出货约9000万；其他推导过程详见表格。 强政策周期引发的需求放量，是牛股诞生的重要逻辑之一。 4、订单放量节奏？ 预计今年6-8月迎来ETC设备订单大幅提升。 此次推广ETC有任务量大（ETC使用率达90%）、时间紧张（2019年年底前）的特点，而按照《方案》中提出的时间推进计划，收费站、收费车道、电子不停车收费系统（ETC）门架系统硬件及软件标准化改造需要在2019年10月底前完成，这意味着除去安装时间（假设为1-2个月），ETC相关设备大致须在8月采购完成，因此，若改造按期进行，我们预计ETC设备订单有望在今年6-8月迎来大幅提升。  5、实锤股？ 中军金溢科技，底部补涨重点看华铭智能（拟收购聚利科技，私享版7月1日晚间推荐）。 行业主要玩家包括金溢科技、万集科技、聚利科技，按2018年OBU销量测算，三家的市占率分别为30%、20%、30%。 主要玩家的OBU（车载设备）和RSU（路侧设备）近5年的销量情况如下： 【OBU销量】  【RSU销量】  考虑到从业资质要求、下游客户粘性、产品兼容性壁垒等因素，行业格局很难短期内巨变。增量市场仍主要由已有玩家消化。 另外，ETC除了OBU、RSU设备外，还包括软件系统、ETC卡、芯片等投资方向。 各投资主线名单梳理如下：  数据看盘 1、北向资金   2、涨停梳理 图中标的剔除新股和ST，绿色背景为炸板或进阶失败个股，其他颜色背景为对应高度涨停个股。红色字体为主观选择的对应高度核心股，每个高度不超过三只，便于观察市场情绪变化和结构走向，非投资建议。  |
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